熱狂的なAppleファンは長年、上場に伴う監視から逃れた方がAppleにとってより良い状況になるかもしれないと示唆してきた。記録的な四半期決算を終えたAppleInsiderは、この巨大コンピューティング企業にとって非公開化が何を意味するのかを検証した。
Appleは、シリコンバレーで最も機敏な「大企業」として知られている。リスクを内部化し、利益よりも製品を優先するという、通常ははるかに小規模な企業に見られるやり方だ。2010年、スティーブ・ジョブズはAppleを「地球上で最大のスタートアップ」と愛情を込めて呼んだ。
Appleと、Appleが模倣し、刺激を与えているスタートアップ企業との間には、たった一つの違いがある。Appleの株式はNASDAQで取引されているということだ。ジョブズがこの発言をした当時、同社の時価総額は2,750億ドル近くに達していた。
株式公開は企業にとって多くのメリットをもたらしますが、同時に、はるかに大きな事務負担を負うことにもなります。連邦政府の報告規制や経営管理規制への対応、そして物言う株主への対応は、企業経営にとって大きな負担となる可能性があります。
こうした理由やその他の理由から、Appleウォッチャーはティム・クック氏率いるApple社は株式市場と証券取引委員会を離れて、ボールを持って家に帰るべきだとしばしば主張する。では、具体的に何が必要なのだろうか？
注：この空想では、この規模の非公開化取引でほぼ確実に発生するであろう重大な規制上の問題は考慮せず、財務面のみに焦点を当てています。
文字通り22,000トンの現金
ほとんどの合併・買収と同様に、非公開化される企業の株主は、保有株式に高額のプレミアムが支払われる場合にのみ、取引に同意する。マイケル・デルは2013年、自身の名を冠したパソコンメーカーを非公開化するために37%のプレミアムを支払った。フリースケールは2006年にプライベートエクイティファンドのブラックストーンに売却され、36%のプレミアムを得た。
アップル株は金曜日の終値が128.95ドルとなり、同社の時価総額は7,511億ドルに達した。これに37%を加算すると、マイケル・デルでさえ卒倒しそうな数字、1兆300億ドルとなる。
しかし、Apple にとって、それだけでは十分ではないようです。
AppleInsiderの取材に応じたある投資銀行家は、Appleが世界で最も収益性の高い企業として業界トップの地位にあることを考慮すると、Appleの買収が成立するには少なくとも50%の買収提案が必要であり、そうなると買収額はさらに1400億ドル増加すると見ている。ライバル企業の別の銀行家は、レバレッジド・バイアウト（LBO）の総コストは2兆ドルに近づくと見ている。
100ドル札の重さは約1グラムです。100ドル札1ショートトンは約9,100万ドルの価値があります。世界最大級のダンプトラックの一つであるキャタピラー797は、最大400ショートトンの積載が可能です。
キャタピラー797
Appleの仮想的な買い手は、2兆ドルの買収のために22,000ショートトンの100ドル紙幣を輸送するために55機のCat 797を必要とするだろう。
たとえ買い手がそれだけのダンプトラックをかき集めたとしても、配達は不可能だろう。連邦準備制度理事会によると、世界で流通している米ドルはわずか1兆3100億ドル相当しかない。
現実に目を向けると、買い手は当然ながら、このような規模の取引は電信送金か小切手で行うでしょう。我々のより控えめな推定値1兆300億ドルでさえ、2008年に三菱UFJ銀行がモルガン・スタンレーに90億ドルの資本注入を行った史上最大の小切手よりも桁違いに大きいことになります。
他に何が買えるでしょうか？
もし誰かがバナナ共和国数ヶ国分の現金を余らせていたとしたら、有能なファイナンシャルプランナーなら誰でも、変動の激しい単一の資産に全財産を投じるのではなく、分散投資を勧めるでしょう。そこで、落ち着きのない寡頭政治家のための代替投資プランをご紹介します。
5,260億ドル： Google（デルの37%のプレミアム付き）。シリコンバレーに拠点を置きたい兆万長者にとって、より経済的な選択肢となる。
2,400億ドル：ルクセンブルク、GDPの4倍。欧州企業はルクセンブルクの税制を高く評価している。
1,160 億ドル:メジャーリーグ、NFL、NBA の全チームと、世界で最も価値のあるサッカー チーム 20 チーム。
800億ドル：米国保健福祉省に1年間民間資金を提供。世界最大の慈善税控除。
6億6000万ドル：エアフォースワンとして活躍するボーイング747双発機。全112スポーツチームの小旅行に欠かせない。
申し訳ございません、大統領。
これらの明らかに健全な投資を合わせると、約9660億ドルの費用がかかります。残りの770億ドルは、億万長者が典型的に使うもの、つまりプライベートアイランド、様々な色のブガッティ・ヴェイロンの車群、そして租税回避のための財団（EU加盟国を所有することでより効果的）などに充てられます。
他の買収と比べてどうでしょうか?
アップルを非公開化することは、前例のない企業戦略となるだろう。アップルの半分の規模の企業でさえ、このような取引を経験したことはない。
現状では、自社株買いを実施できる余裕があるのはAppleだけだろう。もし大規模な自社株買いプログラムがなければ、同社は既に3,000億ドル近くの現金を保有していただろう（株価はそれほど高くはなかったかもしれない）。たとえその優位性があったとしても、買収に必要な融資をしてくれる銀行、あるいは銀行連合を見つけるのは困難だろう。
比較すると、プライベートエクイティ史上最大の取引は、1989年のKKRによるRJRナビスコの買収だった。当時の評価額は310億ドル強だったが、インフレ率を加味すると現在の約580億ドルに相当する。
そのためにはダンプトラックが 2 台だけ必要です。
