アップル批判派は、今回のガイダンス修正を「イノベーションの欠如」や「価格設定の高すぎ」の証拠だと言い張ろうと躍起になっているが、実際には、これはトランプ大統領による中国への関税戦争がアップルの主要市場に打撃を与えたという単純な証拠に過ぎない。アップルはかつてないほど有利な立場にあり、競合他社の業績は今や非常に悪化しており、誰もがアップルと同じ立場に立つことを望んでいる。
残念ながら、Appleの競合他社はAppleではない。世界経済が徐々に景気後退に向かう中、iPhoneメーカーであるAppleは世界の利益のほぼ全てを掌握している。世界的な貿易混乱によって最も深刻な打撃を受けるのは、利益率の低いAndroid端末メーカーだろう。
Appleは景気後退を乗り切るための1230億ドルの純現金を保有している。しかし、Samsung、Pixel、Surface、そして中国の低利益率の汎用スマートフォンメーカーはそうではない。彼らは株主の現金準備金をハードウェア開発に投入し続けるためには、何らかの収益性を示す必要がある。
これまで、GoogleやMicrosoftを含むAndroidやWindowsのハードウェアメーカーは、好景気時でさえハードウェア販売で利益を上げるのが全くできないことを実証してきました。不況下では、状況はさらに悪化するでしょう！Appleは、どんな状況下でも確実に利益を上げることができることを証明しました。つまり、好景気時のリソースを世界的な景気後退からの脱却に投資できるということです。
これが事実だと分かるのは、10年前に起こった出来事だからです。2008年当時、テクノロジーメディアは「世界的なマクロ経済指標」の悪化を受け、高級品メーカーとしてのAppleの立ち位置が悪かったと痛烈に批判していました。しかし、最も大きな打撃を受けたのは、実はAppleのかつてのライバル企業、つまりかつて安価な携帯電話を大量に販売していたモトローラ、パーム、ノキア、ブラックベリーといった企業、HP、デルといった汎用PCメーカー、そして需要の落ち込みによって低利益率・大量販売モデルが頓挫し、大惨事に見舞われたソニーなどの家電メーカーだったことに、誰も気づいていなかったようです。
しかし、Appleは高価格帯のiPodとiPhoneの販売を続け、利益率の極めて低い競合他社が淘汰される中、利益を上げ続けました。また、カスタムチップ、iPadなどの新しいデバイスフォームファクター、iOS向けの新しいApp Store、そして毎年の新OSソフトウェアアップデートへの多額の投資といった新しいソフトウェアやサービスへの投資も続けました。Appleは勝利を収め、より強力な企業へと成長しました。
生き残った唯一の携帯電話メーカーはサムスンだった。同社はAppleのブランドと製品を非常に忠実に模倣することで成功の基盤を築き、廉価なストアブランドの模倣品と見せかけた。しかし、その模倣は脆いものだった。サムスンが自らのインスピレーションを追い求めるようになってから、スマートフォン事業は崩壊し始め、半導体、タブレット、音楽、アプリ、Siri、Apple Payなど、様々な分野でAppleの取り組みに対抗しようとした努力はすべて失敗に終わった。今日、サムスンの携帯電話事業は、同社全体の業績を圧迫する足かせとなっている。
2008年にアナリストがパニックに陥っていた時にアップルに賭けていたら、現在の株価下落にもかかわらず1200%の利益を得ていただろう。
Appleの株価チャートからわかるように、このパニックは2012年末（Appleの「イノベーション」能力をめぐる懸念）と2014年（中国での携帯電話販売能力に関するパニック）にも再び発生しました。現在では、Appleは将来的に成長が見込めない企業として既に評価されているため、予想売上高が6～10%減少すれば株価は30%以上下落するはずだという論理が成り立っています。
それは現実ではなく、チャンスです。そして、Appleが自社株買いにすでに710億ドルを割り当てていることを思い出してください。絶え間ない財務操作によって、木曜日の朝にさらに悪化した自社株買いは、今や大幅な値下げとなっています。
関税戦争の血みどろの渦中、アップルの収益調整は小さな変化に過ぎない
トランプ氏の関税は、世界貿易にとって強固な壁を築きました。彼の政権は貿易障壁を築き、米国を貿易協定から離脱させ、中国を顧客として依存する国内産業を破壊しました。
アメリカの大豆農家は、中国への輸出がゼロに落ち込み、重要な市場を完全に失ったようだ。チーズや加工肉などの完成品を製造するアメリカ企業も、海外市場の枯渇に直面している。しかし、iPhoneの売上の約20%を中国に依存しているアップルは、本格的な貿易戦争のさなかでも、影響はごくわずかだと報告している。
Appleはガイダンスを修正し、12月四半期の売上高見通しを当初示していたレンジから5.6～9.7%引き下げました。Appleの世界売上高は非常に大きいため、50億ドルから90億ドルの減少であっても1桁台の割合にとどまり、Appleの利益率に大きな影響は与えません。実際、Appleは高度な事業運営の専門知識と戦略的な自社株買いによる高い収益性により、予想売上高の減少にもかかわらず、「Appleの1株当たり利益は過去最高を更新する見込みだ」と述べています。
これは、他の大手スマートフォンメーカーとは大きく異なる点です。他の大手スマートフォンメーカーは、消費者が低価格帯のモデルへと移行するにつれ、収益が急落し、利益が完全に消え去っています。Appleは依然として中国、そして世界において、ハイエンドスマートフォンの販売でトップの座を維持しており、ハイエンドスマートフォンの需要の大部分を担い、業界全体の利益のほぼすべてを奪っています。
利益が一度崩壊すると、競争の激しい市場で事業を立て直すことはほぼ不可能になります。サムスンのGalaxy IM Mobile部門は世界的に苦境に陥り、ディスプレイパネルやその他の部品を含む、比較的成功している他の事業を圧迫しています。中国では需要がわずかに一桁減ったものの、サムスンは中国最大の生産者から8位に転落し、国内の低価格帯の新興リーダーから市場シェアを奪還できる望みは薄い状況です。
サムスンのDS部品事業は増加しているが、IM製品の売上は減少している。
Huawei、Xiaomiをはじめとする中国国内ブランドは、中国で最多の携帯電話生産台数を競い合っているものの、いずれも実質的な利益を上げておらず、忠実なユーザーを獲得できず、不況を乗り切れるだけの利益も生み出せない携帯電話を製造する他の5ブランドに取って代わられる寸前だ。カウンターポイント・リサーチのマーケット・モニターによると、こうしたコモディティ市場は縮小傾向にあり、一方でプレミアムスマートフォンは「新型iPhoneに牽引されている」という。
アップルはiPhoneのインストールベースから複数の事業に成長している
中国で発生している関税による景気減速の影響でiPhoneの売上高は減少しているものの、iPhoneの売上は依然としてAppleのインストールベースを拡大させています。実際、Appleは投資家向け資料で、「アクティブデバイスのインストールベースは過去最高を記録し、12ヶ月で1億台以上増加しました。Appleデバイスの利用はかつてないほど増加しており、これはお客様の継続的な忠誠心、満足度、そしてエンゲージメントの証です」と述べています。
Appleの事業の大部分はiPhoneによるもので、中国での関税導入による経済的な打撃を受けている分野ですが、Appleのその他の売上は実際には引き続き大幅に成長しています。膨大な数のiPhoneユーザー向けに販売されたサービスに加え、Mac、iPad、ウェアラブル機器、その他のアクセサリも合わせて前年比19%増加しています。
アップルは、「サービス事業は四半期中に108億ドル以上の収益を生み出し、すべての地域セグメントで四半期の新記録を達成し、2016年から2020年にかけてこの事業の規模を2倍にするという目標を達成する軌道に乗っています」と述べた。
同社はまた、「Apple WatchとAirPodsがホリデーシーズンの買い物客の間で大人気だったため、ウェアラブル製品は前年比で約50％成長した。MacBook AirとMac miniの発売によりMacの売上高は前年比で増加し、新型iPad Proの発売によりiPadの売上高は前年比で2桁成長となった」と指摘している。
サムスンは、既存のスマートフォン購入者にGalaxy Gearスマートウォッチ、タブレット、PC、アプリ、クラウドサブスクリプションなどを販売したいと考えているが、現状はそうではない。Galaxyスマートフォン以外では、サムスンのIMモバイル部門（Appleと非常によく似たデバイスポートフォリオを提供）は、利益を生まない製品をわずかな量しか生産しない、雑用的な仕事に過ぎない。スマートフォンの売上が落ち込むと、利益は激減し、頼れる成長余地もない。
中国のAndroidメーカーも同様で、大量の携帯電話を販売しても利益を上げることができません。携帯電話本体以外では、PC、タブレット、スマートウォッチ、その他のウェアラブルデバイス、インターネットサービス、その他の事業で、実質的に利益を上げていません。Xiaomiが掲げた「ロスリーダー」型の携帯電話販売は、サービス提供のためのユーザー基盤を構築する手段として位置付けられていたはずです。しかし、それは実現しませんでした。今、同社はコモディティ化された炊飯器などの基本的な家電製品の製造に追われています。
アップルは既存顧客への新製品の販売に独自の成功を収めている
「ピークiPhone」の見通し、つまりAppleが自社の代表的なiPhoneを販売する顧客が不足しているという考えは、長年議論されてきました。ある時点で、Appleが収益と利益の成長を維持するためには、iPhoneの販売だけにとどまらず、事業を拡大する必要があることは明らかでした。
Appleは今や、業界が生み出せる利益のほぼ全てを掌握している。主に、超プレミアムクラスのiPhoneを新たに開発し、それを効果的に販売することで。この時点で残された選択肢は、これらのユーザーに新たな製品やサービスを売り込むことだけだ。そして、Appleはまさにこの点で秀でており、一見すると競合他社はAppleの表面的な部分を真似しようと必死に努力しているにもかかわらず、ことごとく失敗している。
スマートフォンの未来は、安価なコモディティスマートフォンだけではありません。音声通話やビデオ通話、テキストメッセージ、音楽、アプリ、その他のコンピューティングタスクを、ポケットサイズのモバイルデバイスよりも優れた新しいフォームファクターへと移行させることです。Appleが年間約200億ドル規模の事業へと成長させたiPadや、ほんの数年前まではスマートウォッチがほとんど売れていなかったにもかかわらず、急成長を続けるApple Watchなどがその例です。
そして、Apple は iPhone 事業を食いつぶして「次のもの」を提供するのではなく、タブレットやウェアラブルの成長で主力事業を強化し、さまざまなフォームファクタを橋渡しして Continuity 機能でそれらをすべて結び付けるエコシステムを構築しました。
AppleはAirPodsで没入型ワイヤレスオーディオの革新も進めており、Apple Watchとの完璧な組み合わせを実現しています。また、従来のMacノートブックやデスクトップを人々が求め、購入する新たな理由も生み出しています。Macは1990年代、あるいはそれ以前にまで遡るテクノロジープラットフォームですが、iPhone、iPad、Macなどの開発対象デバイスを利用する今日のモバイルユーザー向けのインタラクティブなデジタルコンテンツを開発するための手段として、常に新鮮さを保っています。
Appleは新旧のハードウェアデバイスのマーケティングに優れているだけではありません。アプリやソフトウェアをサブスクリプション形式で販売する巨大な市場を創出し、継続的な収益によってApp Storeを単なる基本的なソフトウェアのリストではなく、厳選されたタイトルの豊富なカタログへと変貌させました。その結果、iOSソフトウェアの巨大な市場が生まれ、数十億ドル規模の開発費を生み出しています。これはiPhoneユーザーだけでなく、iOS開発とハードウェアに永続的な投資を行っているIBM、Salesforce、SAP、Deloitte、Ciscoなど、多くの企業に広がっています。
Apple の最新の取り組みは、この夏から同社の幅広い iOS ソフトウェア ポートフォリオを Mac でも動作するように適応させることで、従来の Mac プラットフォームの有用性を拡大し、ユーザーにとって iOS と macOS プラットフォームをより緊密に結び付けることです。
WWDC 2018で、AppleはiOS経由でMacの開発を推進する拡張計画を発表した。
ハードウェアとソフトウェア以外にも、Apple はモバイル CPU から始めてグラフィックス、ニューラル ネット マシン学習ロジック、カスタム ストレージ コントローラ、高度な画像処理にまで手を広げ、カスタム シリコン設計にも投資してきました。これらはすべて、極めて高価で、競合他社が追いつくのが困難なものです。
GoogleはISPシリコンに巨額の投資を行い、Pixelスマートフォンのカメラ性能を向上させてきましたが、動画撮影性能ではAppleのISPに及ばず、Pixelデバイスの販売台数も、今後数世代の画像シリコンの進化に必要な資金を賄えるほど十分ではありません。Appleはカメラを販売しており、今や世界で最も人気があり、かつ最も先進的なカメラベンダーとなっていますが、その事実に気づいている人はほとんどいません。
クアルコムはモデム技術において依然としてAppleをリードしているが、最速モバイルネットワークの実速度が100メガビットをはるかに下回る状況では、消費者はギガビットチップと1.2ギガビットチップの実質的な違いを認識できないため、その優位性はますます薄れつつある。他の分野では、かつてモバイルチップのリーダーとして確固たる地位を築いていたクアルコムは、CPU、グラフィックス、画像処理、機械学習の分野でAppleに1年以上遅れをとっている。さらに、iOS以外のプラットフォームのハイエンドスマートフォン向けプレミアムチップの部品購入者も、ハイエンドAndroidの需要が乏しいという理由だけで、ますます不足しつつある。
HuaweiをはじめとするAndroidメーカーは現在、独自の内蔵チップの開発に取り組んでいますが、Appleの最先端技術の進歩に大きく遅れをとっています。その主な理由は、Appleが収益源となり、将来的にさらに高速なチップへの需要を生み出すハイエンドデバイスのほぼすべてを販売してきたことです。スマートフォンだけでなく、ハイエンドタブレットも重要な市場です。10年前にiPadを発売して以来、Appleは事実上この市場を独占しています。
ほんの数年前、テクノロジーメディアはGoogleの驚くほど安価な150ドルのNexus 7タブレットを称賛していました。しかし今では、これらのタブレットは最新のAndroidを搭載していません。GoogleはAndroidタブレット事業から撤退したようです。高性能な新世代Androidタブレットを開発する資金は、誰もお金を払いたくないため、もうありません。
企業のバイヤーはそうではないことは確かだ。彼らは、安価な Google ネットブックが K12 学校に押し付けられていることに熱狂し、テクノロジー メディアがそれを書き殴っている間に iOS タブレットに投資してきたのだが、これは、全員に安い魚を配るのと同じくらい効果のない経済の奇跡である。
IDCが最近明らかにしたように、世界のタブレット市場全体はAppleが「衰えることなく」リードしています。タブレット市場全体が低迷する中、Appleのタブレット販売は伸び続けています。
世界的なタブレット産業が崩壊する中、Appleの四半期出荷台数約1000万台のiPadは、全タブレット出荷台数の4分の1から3分の1以上に膨れ上がったとIDCは推定している。
イノベーションの「問い」
Apple の幅広く深い成功は、世界的な貿易攻撃と 2 大市場間の全面関税戦争によってのみ損なわれ、12 月四半期の収益予測を Apple が再表明した正確な理由を詳しく説明する明確な説明もなされているにもかかわらず、技術系メディアの記者たちはいまだに何が起こっているのか完全に混乱しているようだ。
アップルの最高経営責任者（CEO）ティム・クック氏は、売上高見通しの低下は中国での新iPhoneの需要低迷に直接起因すると述べたが、Recodeのカラ・スウィッシャー氏はCNBCに対し、それ以上にアップルの問題は「イノベーションの問題」でもあると考えていると語った。
「アップルのイノベーションサイクルは減速している」とスウィッシャー氏は述べた。「刺激的な新製品はどこにあるのか、そして刺激的な新進起業家はどこにいるのか？」
この「ビーフはどこ？」という決まり文句は本当に飽きられてきた
クック氏自身もこの点に触れ、iPhone以外の製品とサービスにおいてAppleは目覚ましい成長を遂げていると指摘した。実際、投資家向けメモでは、Appleの課題の一つは、消費者の関心の欠如や「革新的な」ヒット作の不足といったメディアの作り話ではなく、むしろ需要への対応力の欠如にあると明確に述べていた。実際、クック氏は投資家向けメモの重要なポイントとして、スウィッシャー氏が疑問を呈した「刺激的な新製品」を挙げた。
「当四半期には前例のない数の新製品を投入する必要があることを認識しており、供給制約により第1四半期は一部製品の販売が制限されることを予想していました」と彼は述べた。「繰り返しになりますが、これも概ね予想通りの結果となりました。Apple Watch Series 4とiPad Proの販売は、四半期の大部分、あるいは全期間にわたって抑制されました。AirPodsとMacBook Airも同様に抑制されました。」
Appleは、心電図を計測できるスマートウォッチや、iPad ProとMacBook Airの最新ラインナップなど、最新のイノベーションをテクノロジーメディアに提供するために、劇場を買収したばかりだ。たった3ヶ月も前の話だ！Appleは、こんな不平不満ばかり言う気難しい人たちのために、一体何度、歌を歌って踊らなければならないのだろうか？
余談だが、スウィッシャー氏はアマゾンに感銘を受けたと述べたが、それがオンライン販売の誘因という当初の目的を果たせなかったアレクサの革新的な失敗なのか、食料品店を購入するという革新的なことなのか、あるいは実際の測定値を一切使わずにデータをグラフ化するといったジェフ・ベゾスの驚くべき詐欺的イノベーションなのかは明言しなかった。
クック氏は、アップルの予想収益減少の原因はメディア関係者が解釈し、詳しく調べなければならない謎ではないと明言したが、それがメディア関係者を止めるはずはない。
「主に中華圏でのiPhoneの売上が予想を下回ったことが、当社のガイダンスに対する売上の不足のすべてであり、前年比の売上減少全体よりもはるかに大きな要因となっている」とクック氏は明確に述べた[強調は筆者による]。
多くの人は、アップルの売上調整を、価格が高すぎて消費者が購入できないという自分たちの理論を裏付けるデータポイントとして使いたがるが、クック氏はまた、「米国、カナダ、ドイツ、イタリア、スペイン、オランダ、韓国など、いくつかの先進国で過去最高の売上記録を更新すると予想している」と述べ、さらに「メキシコ、ポーランド、マレーシア、ベトナムなど、記録を更新する」新興市場もいくつかあると明言した。
