プリンス・マクリーン
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バンク・オブ・アメリカ証券は、投資家らが目先のiPhone販売台数に注目しすぎて、同社の画期的なビジネスモデルに十分な注目をしていないとの考えを表明し、水曜日にこの家電メーカーに対する投資判断を買い推奨で再評価した。
まず、同氏は、Apple は Mac 事業で大幅な販売台数増加を経験しており、2007 年後半の新モデル (および Leopard) が短期的には前年比で堅調な成長を促進するはずだと述べた。
第二に、アナリストは、iPhoneが需要を食いつぶすのではないかという懸念にもかかわらず、iPodの販売台数は依然として堅調に伸びていると述べた。そしてもちろん、「iPhoneがなければ、Appleに関する議論はどうなるだろうか？」と付け加えた。
「投資家は、非常に短期間（2007年第2四半期はわずか30時間）のiPhoneの短期的な販売台数にばかり注目しすぎているように思います」とクレイグ氏は顧客に語った。「長期的には、AppleとAT&Tの契約はゲームチェンジャーとなると我々は考えています。」
アナリストは、サブスクリプション会計を無視すると、AT&T からの月額 6 ドルの 2 年間の支払いを含めて、Apple の現在の iPhone の営業利益率は 60% 近くになると見積もっています。
「言い換えれば」と彼は説明した。「Apple は基本的に、Qualcomm (端末の販売ごとに端末 OEM から IP 関連の使用料を受け取る) や Research in Motion (Blackberry 端末を使用してデータ サービスを有効にする顧客ごとに通信事業者から毎月の支払いを受け取る) などの企業と同様に、いわば年金支払いを活用しているのです。」
クレイグ氏は、2007年のiPhone販売台数を320万台、2008年には900万台以上と予測し、非加入契約ベースの会計では、2009年度末までにこの端末がAppleの収益の25%以上を占める可能性があると述べた。
「ここ数ヶ月、Appleの評価はますます困難になっています。同社はiPhoneのハードウェアにサブスクリプションベースの会計を適用すると発表し、定期的なソフトウェアアップデートを計画しているからです」とアナリストは説明した。「そのため、Appleの評価には、調整後『キャッシュ』1株当たり利益（サブスクリプション会計を除外し、iPhoneの売上高／粗利益をiPhoneを販売した四半期に実現したかのように計算）か、キャッシュフローのいずれか（あるいは両方）を用いる必要があると考えています。」
クレイグ氏によるAppleの2007年度、2008年度、2009年度の1株当たり利益の当初予想はそれぞれ3.75ドル、4.35ドル、5.57ドルで、コンセンサス予想はそれぞれ3.72ドル、4.37ドル、5.39ドルでした。しかし、サブスクリプション会計の収益と利益を当期会計に換算すると、調整後の1株当たり現金利益はそれぞれ3.94ドル、5.10ドル、6.70ドルとなります。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは水曜日、アップル株の目標価格を160ドルとし、買い推奨も発表した。
