2013年に株価が新たな最高値に達し、アップルの時価総額が5000億ドルを超えたにもかかわらず、同社の評価額は、アナリストがアップルの時価総額がまもなく倍増すると予測していた2012年春の水準にとどまっている。
2012年4月、パイパー・ジャフレーのアナリスト、ジーン・マンスター氏とトプキーア・キャピタル・マーケッツのブライアン・ホワイト氏はともに、アップルの株価が年内に1株当たり1,000ドルに達するという目標価格を設定していた。この価格であれば、同社の評価額は1兆ドルに非常に近づくことになる。
アップルは、その春四半期のiPhoneの売上高でアナリストの予想を上回り、2012年の株価上昇軌道に乗り始め、2012年9月に約700ドルでピークに達した。
2012年のAAPLのピークは非合理的ではない
ホワイト氏は8月、マイクロソフト、シスコ、インテルなど、これほど高い評価額に達した他の企業は、それぞれの市場で優位に立った後に初めてそうしたため、アップルの上昇は特に注目に値すると述べた。
IDCの調査によると、マイクロソフトが時価総額ピーク時にPC市場で90%のシェアを誇っていたことや、インテルがPC用CPUで80%のシェアを誇っていたこと、シスコがネットワーク製品で70%のシェアを誇っていたことなどとは異なり、アップルのPC市場シェアはわずか4.7%にとどまり、スマートフォン市場シェアは64.4%と推定されている。これは、今後の成長の余地が十分にあることを示唆している。
ホワイト氏はまた、ゼネラル・エレクトリック、エクソンモービル、シスコ、インテル、マイクロソフトなど、評価額が5000億ドルに達した他の企業の株価収益率が60倍以上であるのに対し、アップルの株価収益率は2013年の推定利益のわずか10.7倍であるのと比較した。
しかし、わずか1ヶ月後、Appleの株価は急落し始め、年末までに20%以上下落し、1株あたり142ドルの損失を被りました。記録的な売上を維持し、iPhone 5と新型iPad miniの発売が大成功を収めたにもかかわらず、専門家がSamsungを筆頭とするAndroidからの新たな競争に注目したことで、Appleの株価は低迷を続けました。
アナリストや投資家はアップルの見通しをすぐに転換し、同社の評価額は2013年を通じて急激に下落し、4月と6月には400ドルを下回る安値に達し、大規模な自社株買いプログラムの道を開いた。
2008年のAAPL iPhone暴落
2013年のアップルの株価の急落は、2008年の双極性障害の崩壊ほど劇的なものではなかった。その年の初め、スティーブ・ジョブズは従業員に「頑張れ」と訓戒し、「我々の株価は我々自身よりもはるかに大きな要因によって揺さぶられている」と記した。
ジョブズ氏はさらに、「当社の基礎、すなわち優れた人材、明確で焦点を絞った戦略、新製品の開発計画、200を超える小売店、負債のない銀行預金180億ドルなどが、今後数カ月、数年間にわたって当社を支えてくれると私は引き続き信じている」と述べた。
2007年の冬、iPhoneが初めてホリデーシーズンを迎えた時期、同社の株価は2ヶ月間で200ドル近くの高値から119ドルの安値まで急落しました。その後、5月末までに株価は回復しましたが、11月には82ドルまで暴落しました。iPhoneが紛れもなく革新的で収益性の高い製品であり、莫大な成長の可能性を秘めていたことを考えると、2008年のAppleの評価額のジェットコースターのような狂気は、今にして思えば特に注目すべきものです。
2013年を通して、イノベーション、成長、そして持続的な収益性に関する新たな懸念が、同社の評価を圧迫した。アップルの株価は今年、2008年ほど劇的な下落には至っていないものの、激しい変動はドル換算ではるかに大きな変動を伴っている。
1 月の最高値 549 ドルから最近の終値 556 ドルまでの間に、Apple 株の時価総額は 1,500 億ドル以上下落し、また回復した。これは、2008 年の Apple の最高時価総額を上回り、2008 年末までに投資家が同社に見積もった価値のほぼ 2 倍に相当する。
AAPL対GOOG
昨年、Appleの株価が700ドルに達した時、Googleの株価も同水準に達しました（ただし、Googleの発行済み株式数はAppleよりもはるかに少ないため、時価総額はGoogleより低い）。その後、Appleの株価は400ドルを割り込んだ後、550ドルまで回復しましたが、Googleの株価は1060ドルを超えています。
Appleの時価総額は依然としてGoogle（3,540億ドル）を大きく上回っています（5,000億ドル強）。しかし、もしAppleが過去1年間Googleと同様の株価推移を辿っていたとしたら、時価総額は現在9,500億ドルを超えており、アナリストがAppleの将来を予測していた水準とほぼ一致していたでしょう。
過去1年間のAppleのGoogleに対するパフォーマンスの低迷は、2013年に限定してみれば明らかです。2013年は、世界で最も時価総額が高く、圧倒的に最も収益性の高いコンピューターおよび携帯電話ベンダーであるAppleにとって、これまでのところ横ばいのチャートとなっています。5年間で見ると、AppleのパフォーマンスはGoogleのほぼ2倍です。
2008 年に Apple は激しい変動と莫大な評価額の純損失 (2 度!) で打撃を受けたが、市場は 2009 年に同社の評価額を 2 倍以上に引き上げ、2012 年の急騰と 2013 年の低迷を無視して、短期的な目的地である 600 ドルへとまっすぐ向かう上昇傾向を示した。
AppleとGoogleのもう一つの違いは、Appleがこの夏に数十億ドル相当の自社株を買い戻したことで、同社の株式数は昨年9月の最高値9億4000万株から現在は9億株弱にまで減少している点だ。
Googleは自社株買いではなく、新規株式発行を進めており、昨年9月の約3億2800万株から、今日の最高値である3億3400万株超まで増加している。株価が1060ドルの時点で、Googleが新たに発行した550万株は、株主価値の希薄化という犠牲を払って、58億ドル以上の価値を空から生み出したことになる。
そしてもちろん、Apple は過去 1 年間に 1 株あたり 10 ドルを超える配当金を支払っていますが、Google には配当金はありません。
全体的に見て、これはアナリストが2012年初頭にAppleの基礎に置いた信頼は正しかったこと、そしてそれが同社の実際の株価に及ぼす影響は、2008年に明らかに見られたように、誤った情報に基づく1年間にわたる非合理的な取引行動の波紋によって単に遅れて現れただけであることを示しているようだ。
