マイク・ピーターソン
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クレジット: Laurenz Heymann/Unsplash
投資銀行のモルガン・スタンレーは、アップルの比較的近い将来の業績への期待や、アップストアやiPhoneの供給といった短期的な要因を理由に、アップルの目標株価を200ドルに引き上げた。
AppleInsiderが入手した投資家向けメモの中で、主任アナリストのケイティ・ヒューバティ氏は、銀行は2022年に向けてITハードウェアについては慎重だが、新製品の価格設定やiPhone、App Storeの普及によって「品質への軽視」からAppleが恩恵を受けるはずだと指摘した。
ハバティ氏は、アップル株は新製品の影響を織り込んでいないようだと指摘する。アップルはAR/VR市場と自動運転車市場の両方をターゲットとした製品を開発しており、新たな目標株価はそれを反映していると彼女は指摘する。
「現在、アップルがAR/VRと自動運転車という2つの非常に大きな市場に対応する製品に取り組んでいることはわかっている。そして、これらの製品の現実化が近づくにつれ、評価はこれらの将来の機会の選択肢を反映する必要があると考えている」と彼女は書いている。
ハバティ氏は、アップルの今後の新製品が2026年の売上高の6%を占めた場合、企業価値は約3,300億ドルに相当すると見ている。そのため、彼女はこの上昇分をベースケースのバリュエーションに加えている。現在のバリュエーションと合わせると、アップルの目標株価は200ドルとなる。
アナリストの計算では、発売までの期間が長いことを考慮して、「Apple Car」は含まれていない。
AR/VRの機会
ヒューバティ氏は、モルガン・スタンレーがアップルの将来の成長見通しに期待しているのは主にAR/VRのチャンスのためだと語る。
彼女は、Appleが長年にわたりAR/VR技術の開発に取り組んでおり、同社の特許の質はテクノロジーベンダーの中でもトップクラスであると指摘しています。また、Appleは広範な流通ネットワーク、自社製チップ製造など、市場に様々な優位性をもたらしています。
彼女は、特に Apple の AR や VR ソリューションが同社のサービスをさらに収益化する可能性を考えると、過去の新製品発売と比較すると、彼女の基本シナリオは保守的であるように思われると指摘している。
iPhoneとApp Store
新製品の発売に加えて、近い将来にアップルにとって良い兆しとなる兆候もあるとヒューバティ氏は言う。
まず、iPhoneの生産は「驚くべき」ものと思われる。同社は9月四半期と同程度の製造上の混乱を経験していないようだ。
彼女は12月四半期のiPhone出荷台数予想を300万台上方修正し、合計8300万台としました。これは前年比4%増となります。iPhone出荷台数の増加により、同行の2022年の1株当たり利益は5.78ドルとなります。
Sensor Towerの推計によると、App Storeの純収益も11月に前年比14%増加しました。Huberty氏は、App Storeは12月に前年比の減少を上回り、四半期予測を達成する可能性が高いと考えています。
新製品などの要因を踏まえ、ヒューバティ氏はアップルの12ヶ月目標株価を164ドルから200ドルに引き上げました。この新たな目標値は、アップルの製品事業における企業価値売上高倍率（EV/売上高）5.7倍、サービス事業におけるEV/売上高倍率10.9倍に基づいています。また、220億ドルの売上高とEV/売上高倍率15倍を背景に、アップルの将来製品に3,010億ドルの企業価値が見込まれていることも踏まえています。これは、目標株価収益率（PER）が32.8倍となることを意味します。
