来週のAAPL株にとって最も重要なことは何か

Appleの最新四半期決算発表は1月30日の市場終了後だが、投資家を満足させるためにAppleが強調すべき5つの重要なポイントがある。

モルガン・スタンレーは、Appleの業績をカバーしている企業の中でも、より正確で合理的な分析を行っていることが証明されました。同社が金曜日に発表した最新レポートで、アナリストのエリック・ウッドリング氏は、Appleの業績予想は昨年と非常に似ていると指摘しています。昨年と同様に、市場予想を上回ると予想していますが、第2四半期の売上高は予想を下回る見込みです。

具体的には、同社はオーバーウェイトの投資判断を強気の姿勢で維持し、目標株価を273ドルに据え置いた。ウッドリングは売上高を1,240億ドル、1株当たり利益を2.31ドルと予想している。これらはすべて3.7%の売上高成長を意味し、これはウォール街全体の予想とほぼ一致している。

メモでは、iPhoneの短期的な売上に関する不確実性について言及している。3月のiPhone SE 4の発売、4月のiOS 18.4のリリース、そして中国におけるAI関連事業の提携時期の不透明さが、次の四半期の触媒となると指摘している。

しかし、ウッドリング氏はメモの中で、自分が何を望んでいるのか、そして長期的に見て1月30日木曜日に投資家にとって何が最も重要になるのかを詳しく述べている。

Apple IntelligenceがiPhoneの需要に与える影響

Apple Intelligenceの導入は物議を醸してきました。Appleは9月に発売されたiPhone 16シリーズの発表時にこの機能を大々的に宣伝し、現在も機能を少しずつ公開しており、今後もしばらくはそうあり続けるでしょう。

したがって、Apple IntelligenceがiPhoneの売上にどの程度影響を与えるかという問題は、非常に多くの変数が存在するため、未解決のままです。AppleはApple Intelligenceについて何らかのコメントを発表する可能性が高いものの、需要への影響についてはこれまでと同様に具体的な言及を避けています。

Appleは、Apple Intelligenceのグローバル展開、特に中国における配信スケジュールを今後更新する可能性は低いでしょう。しかし、決算発表後の質疑応答でアナリストがこの点について詳細を聞き出そうとすることは間違いないでしょう。

しかし、AppleがApple Intelligenceに関して中国のプロバイダーと契約を締結することについて、どのような立場を取っているのかは明らかではない。決算発表は、Appleがその展開を発表する場となる可能性は低く、中国で提携を義務付けられている現地企業についても発表する場にはならないだろう。なぜなら、それらは決算報告に埋もれることなく、独自の注目を集めるに値するからだ。

中国のiPhone需要

Appleは10年以上にわたり、中国が製造パートナーとしてだけでなく、iPhoneの市場としても重要であることを明確に認識してきました。中国におけるAppleの成功は、地政学的な問題や米国企業に対する中国人消費者の感情など、様々な要因によって浮き沈みを繰り返してきました。

Appleは、この地域での業績について概ね明確な見解を示しています。例えば、2024年度決算発表において、Appleは中国における需要低迷の報道は誇張であり、iPhone 16の発売前からこの地域で大きな成功を収めていたと述べています。

Appleは、たとえ冒頭の発言ではなくても、質疑応答の中では必ず中国における需要についてコメントするだろう。最近、中国におけるAppleの需要について悲観的な見方が広がっているが、これまでのところ、それらは噂以上の根拠にはなっていないようだ。

Appleは、需要喚起のため、中国での祝日や特別な機会に割引を積極的に提供してきました。春節（旧正月）は1月29日の決算発表の前日で、祝賀行事は2月4日まで続き、場合によってはそれ以上続くこともあります。

サービスコストとAppleの価格引き上げの意向

Apple のサービス収入は、年が進むにつれてハードウェア売上が変動することに対する防壁となっている。

ウッドリング氏は、Netflixが料金を値上げしたと指摘する。これは同社にとって毎年恒例の慣例となっているようだ。Appleは一般的に同様の値上げ路線を辿っておらず、同社のサービスはここ数年、わずかな値上げにとどまっている。

Apple Services の値上げは収益の増加につながるとウッドリング氏は期待している。

モルガン・スタンレーのサービス事業の収益予測の一環として、ウッドリング氏はAppleのインストールユーザー数についても明確な情報が得られることを期待している。Appleはこの数字を長年にわたり詳細な数値で公表していないため、ウッドリング氏が何を求めているのかは明確ではない。

木曜日に行われた予測では、製品のアクティブユーザーベースが23億台と想定されており、iPhoneの買い替えサイクルは約4.6年となることが示唆されている。

もしこれが正しければ、ウッドリング氏によると、「2026年度のiPhoneのアップグレードを促進する重要な集団として機能する、適格なiPhoneアップグレードユーザーの記録的な基盤（推定7億人以上）が存在することになる」という。

そして、そのアップグレード基盤があれば、コスト上昇の有無にかかわらず、サービス収益が増加することになります。

設備投資の支出意向

Appleは資本支出の配分について、必ずしも透明性を保っているわけではない。しかし、ノースカロライナ州ケーリーのキャンパス建設や、テキサス州オースティンでの事業拡大など、現在進行中の大規模なプロジェクトはいくつかある。

注目すべきは、過去10年間のAppleの研究開発費は、多少の停滞はあるものの、ほぼ直線的な増加を示していることです。2023年初頭の例外を除けば、大規模な新プロジェクトが進行中であることを示すような急増はほとんどありません。

Appleは今回の電話会議で新たな設備投資計画を公表する可能性は低いだろう。これまでほとんど何も公表しなかったからだ。

ケヴァン・パレクの決算発表デビュー

また、1月30日の決算説明会は、ケヴァン・パレク氏にとって初の公開決算説明会となります。もし彼がルカ・マエストリ氏とは根本的に異なる人物であれば、Appleは彼を選ばなかったでしょう。そのため、プレゼンテーションに大きな変更は予想されません。

しかし、詳細がどのように取り上げられるかは異なる可能性があります。焦点は異なる可能性があり、アナリストの質問にどのように答えるかは興味深いところです。