ウォール街：アップルはテクノロジー界の「魔法のような成長物語」であり、重力に逆らっている

ウォール街は水曜日、アップルが2011年度第2四半期に記録的な利益を達成したことに感銘を受け、あるアナリストは同社を「魔法のような成長物語」と呼び、複数の企業が今後の四半期の収益見通しを引き上げた。

JPモルガン

JPモルガンのアナリスト、マーク・モスコウィッツ氏は水曜日遅くに投資家向けレポートを発表し、アップルの継続的な成長に対する投資家の信頼が回復するにつれ、同社の株価は反発すると予測した。前年同期比83%増という記録的な第2四半期決算は、「アップルが重力の法則に逆らう中で、無視できないほど大きなものになっている」とモスコウィッツ氏は述べた。

「我々の見解では、Appleは大型テクノロジー企業における魔法のような成長ストーリーを描いています。iPhoneとMacの勢いは投資家の関心を引き続けるはずです。特に、3月四半期のiPadの販売台数が少なかったのは、需要ではなく発売時期によるものだからです」と彼は続けた。

アップルは、JPモルガンの2011年度第2四半期の予想がウォール街のコンセンサス予想を上回っていたにもかかわらず、その予想を大幅に上回った。

モスコウィッツ氏は2011年12月の目標株価450ドルを改めて表明し、アップルの株価予想を引き上げた。「強気派が勝利」と断言し、「アップルは最近相次いだ投資家の懸念を払拭した」と付け加えた。

モスコウィッツ氏は特に、Appleの粗利益率の改善と、先月の日本の震災による売上高へのマイナス影響がわずか2億ドルと予測されている点を指摘した。Appleは第3四半期の粗利益率が41.4%で、第3四半期の粗利益率は38%と予測していた。モスコウィッツ氏によると、一部の「おとり投資家」はAppleの粗利益率が36%に低下すると予想していたという。

アップルの最高執行責任者（COO）ティム・クック氏は水曜日、投資家に対し、同社は日本における供給混乱による大きな影響を受けていないと述べたが、状況は依然として不安定だと警告した。

モスコウィッツ氏の修正予想によると、Appleの次期1株当たり利益は5.55ドルとなり、従来予想の5.35ドルから上昇した。この大幅な増加は主に粗利益率が予想を上回ったことによるもので、モスコウィッツ氏は売上高を下方修正する一方で利益は増加すると予測している。

モスコウィッツ氏は、2011年度の売上高を1,029億ドル、1株当たり利益を24.30ドルと予測しています。一方、水曜日の決算説明会前の市場コンセンサス予想は、当年度の売上高を1,007.7億ドル、1株当たり利益を23.00ドルとしていました。

モスコウィッツ氏は、iPhoneの「メジャーアップデート」は今年中には行われないと考えていることを示唆した。「（iPhoneの）アップデートは行われるだろうが、フォームファクターの変更にはならないだろう」と述べ、iPhoneのアップデートに対する顧客の期待がスマートフォン市場の「夏季低迷」につながる可能性があると警告した。

先週、JPモルガンは予測を上方修正し、供給制約によりiPad 2の販売が制限されるだろうと正確に予測した。あるアナリストの最近のレポートによると、Appleは2011年度第3四半期にiPadの出荷数を倍増させる予定だという。

モルガン・スタンレー

モルガン・スタンレーのケイティ・ヒューバティ氏は、水曜日に発表されたアップル社の決算は、モルガン・スタンレーが2013年に1株当たり利益50ドルと予想する強気シナリオへの「見通し」を与えるものだと捉えた。ヒューバティ氏の強気シナリオでは、アップルの株価は2011年11月までに540ドルに達すると予測している。一方、同氏のベースシナリオと弱気シナリオでは、それぞれ428ドルと270ドルと予測している。

「アップルの3月四半期決算は、当社の理論を裏付けるいくつかの心強いデータを示しており、強気シナリオの株価目標の実現可能性を高めている」とヒューバティ氏は水曜日の顧客向けメモに記した。

モルガン・スタンレー

ヒューバティ氏は、iPad 2の驚異的な需要、中国におけるAppleの急成長、そして他の新興市場においても中国戦略を踏襲するという同社のコミットメントを挙げた。また、iPhoneの成長加速、予想を上回るマージン、そして日本における供給問題の影響をほとんど受けていないというAppleの安心感も、Appleにとって大きなプラス材料だと考えた。

しかし、ヒューバティ氏は、アップルの強気な見通しを阻害する可能性のある懸念事項をいくつか挙げた。例えば、4月期にiPhoneが発売されない場合、販売台数に悪影響を与える可能性がある。また、アップルがLTE対応iPhoneを年内に発売する予定がないことを示唆したことも、投資家の懸念を煽る可能性がある。

ヒューバティ氏の以前のメモによると、過小評価されている4つの重要な成長促進要因が、アップルの強気な見通しに貢献する可能性がある。それは、アジア太平洋地域での売上増加、スマートフォンの市場シェア拡大につながるiPhoneの価格設定の拡大、新しい製品カテゴリー「スマートテレビ」とタブレット市場における継続的な優位性である。

パイパー・ジャフレー

パイパー・ジャフレーのアナリスト、ジーン・マンスター氏は木曜日、顧客向けのメモで「当社は引き続きAAPLの買い手である」と述べ、iPad 2の品薄にもかかわらず、Appleの3月四半期決算を「怪物」と呼んだ。

マンスター氏は、iPad 2の需給バランスは「6月四半期後半」まで均衡しないと考えている。また、Appleが日本での供給問題を回避したことで「6月四半期における主要なリスク要因」を排除したというニュースに安堵感を示した。

マンスター氏は、アップルがiPhone 5を「9月四半期（おそらく9月）」に出荷するという最近の報道に同意した。

アナリストは、パイパー・ジャフレーがAppleの6月の売上高が前四半期比で3%減少すると予測していることを指摘した。マンスター氏によると、Appleの売上高は過去10年間、3月四半期から6月四半期にかけて平均4%増加している。

しかし、マンスター氏は、パイパー・ジャフレーのモデルは、2011年度第2四半期のAppleの売上高11億ドルを「170万台のiPhoneのチャネル充足」による一時的な利益と見なしているため、この傾向から外れていると説明する。チャネル充足を考慮すると、マンスター氏の予測では、Appleの6月の売上高は前四半期比1%増となる。

プリペイド方式の携帯電話市場が主流である中国でのiPhoneの売上が昨年の3倍以上に増加したというAppleのニュースを受けて、マンスター氏はプリペイド方式の市場の継続的な拡大がAppleにとってのチャンスになると考えている。

マンスター氏は目標株価を483ドルから554ドルに引き上げ、アップル株のオーバーウェイト評価を維持した。