シティグループ、アップルの目標株価を287ドルに引き上げ、リーマンは234ドルに引き上げ

シティグループとリーマン・ブラザーズの両アナリストは、月曜日のアップルのiPhone 3G発表を消化し、この電子機器メーカーの12カ月後の目標株価を大幅に引き上げた。

「我々は現在の水準で引き続きアップル株を積極的に買い続けている」と、シティグループのアナリスト、リッチ・ガードナー氏は述べた。同氏はクパティーノに本社を置く同社の目標株価を248ドルから287ドルに引き上げた。「アップルが3G iPhoneの収益分配モデルから従来の補助金モデルに移行するという決定は、iPhone関連のキャッシュフローをより早く得られるため、非常にプラスとなる」

その結果、アナリストは2009年度と2010年度のフリーキャッシュフロー予想をそれぞれ74億ドルと89億ドルから93億ドルと102億ドルに引き上げたが、キャリアモデルの変更は、既にコンセンサスを上回っているGAAPベースの1株当たり利益予想にはほとんど影響を与えないだろうと指摘した。しかし、キャリアの支払いが販売時点（POS）に移行すると、2009年度と2010年度の売上高は14億ドルから32億ドル増加すると同氏は述べた。 

ガードナー氏は、シティのワイヤレスアナリストであるマイケル・ロリンズ氏の見解も引用した。ロリンズ氏は、AT&Tが3G iPhoneに支払っている金額は、初代iPhoneに関連するすべての収益分配金の正味現在価値よりも220～270ドル高いと考えている。「AT&Tは明らかに、初期投資額の増加が加入者数の増加、1台あたりの平均収益の増加、そして解約率の低下に繋がると考えている」とロリンズ氏は述べた。

一方、リーマン・ブラザーズのアナリスト、ベン・ライツェス氏もアップル株の目標価格を202ドルから234ドルに引き上げ、同社の月曜日の発表は主に3G iPhoneの新価格199ドルと、同社内で複数の収入源を生み出す能力により、株価にとってプラスになると見ていると述べた。

「当初の株価下落は、『ニュースで売ろう』という反応と、製品出荷が予想より約2週間遅れたことへの懸念が重なった結果だと考えています」と、同氏は顧客向けメモに記した。「また、iPhoneのビジネスモデル変更についても混乱が生じていると考えています。アップルは複数の収益源を持つ最高級のモバイルコミュニティを構築しており、長期的には投資家に利益をもたらすと見ています。そのため、株価下落を機に買い増しを図りたいと考えています。」

初代iPhoneの入手性が限られていること、そしてAppleが新型iPhoneの初回出荷を7月に延期したことを踏まえ、ライツェス氏は、今月末に終了予定の2008年度第3四半期におけるiPhoneの販売台数をわずか71万台と予測している。しかし、9月までの第4四半期には360万台、2009年度には2300万台の3G iPhoneの販売台数を見込んでいる。

「（今年初めのように）共有ユニットあたりの平均収益の細部に焦点を当てると、iPhoneの大幅な増加と会社全体への波及効果という全体像を見逃してしまうと我々は考えている」と同氏は記した。