アップルの年次株主総会に先立ち、グリーンライト・キャピタルは投資家に対し、アップルが優先株、ヘッジファンド・マネージャーのデイビッド・アインホーン氏が言うところの「iPrefs」を提供するという売り込みを行った。
Appleの巨額の現金保有額は現在1370億ドルに達し、さらに増加しています。アインホーン氏とグリーンライトは、投資家にとっての価値を解き放つと確信するこの計画を株主の支持を得たいと考えています。アインホーン氏は、AppleのiPrefプログラムは小規模から始め、既存投資家に普通株1株につき優先株1株を分配できると考えています。
アインホーン氏の計画では、アップルのいわゆる「iPrefs」は四半期ごとに50セント、つまり年間2ドルの配当を支払うことになる。アインホーン氏は、アップルがこのプログラムを将来的に拡大し、普通株1株あたり合計5つのiPrefsを提供できると考えている。
普通株 1 株あたり iPref 5 株の場合、Apple の優先株は Apple が現在提供している配当の 2 倍になります。
アインホーン氏は木曜日に投資家やメディアとの電話会議で、アップルが資金を規律正しく運用する計画を理解していると述べた。同氏は、自らが立ち上げたiPref構想によって、投資家へのその約束を明確にできると考えている。同氏のヘッジファンドは2010年からAAPL株に投資している。
既存株主へのiPrefsの分配は普通株の株価を下落させる可能性がある。しかし、アインホーン氏は、普通株とiPrefsを合わせた価値は現在の株価よりも大幅に高くなり、企業価値を高め、新たな投資家を呼び込む可能性があると考えている。
同氏の計算によると、iPrefs は次善の策よりも 1 株当たり 61 ドル多く利益を獲得できる可能性があり、同氏の見方ではそれは 1 回限りの自社株買いか特別配当となるだろう。
アインホーン氏は、普通株1株につき5株の割合でiPrefsを配布した場合、投資家には250ドルが支払われ、現在の株価は450ドルから350ドルに下落すると予測している。しかし、iPrefsと新しい普通株の価格を合わせた総額は600ドルとなり、現在の約450ドルよりも約150ドル高くなる。
グリーンライト・キャピタルの提案では、iPrefs が個人貯蓄者にアピールし、保険会社、年金基金、機関投資家向け債券ファンドなどの新しいタイプの投資家を引き込むことが示唆されている。
アインホーン氏の理想的な予測では、最終的には普通株1株につき5つの優先株が付与されることになるが、アップルはまずは1株につき1つの優先株からゆっくりと始めるべきだと考えている。これらの優先株は既存の株主には無料で付与されるが、市場で売却可能で、1株あたり約50ドルの価値を持つことになる。
小規模で始めることで、Apple は市場が調整し、iPref 株の公正な初値を決定する時間を確保できるだろう。
アインホーン氏は、1株あたり1つのiPrefから始めると、Appleの普通株の価格は450ドルから430ドルに下落すると予測しています。しかし、50ドルのiPrefの価値を含めると、株主への総価値は480ドルとなり、現在の普通株の価格より30ドル高くなります。
アインホーン氏は、iPref構想によって、アップルは保有する現金の大部分を海外に留保することができ、本国に送金して30%を超える税金を支払う必要がなくなると考えている。また、この構想によってアップルは、保有する資金を最も有効に活用しながら、投資家に一定の価値を還元できるようになると、同氏は述べた。
「アップルの計画が何なのかは分からないが、iPrefsはアップルが既存の現金貯蔵庫を活用することを妨げるものではない」とアインホーン氏は木曜日に語った。
アインホーン氏によると、グリーンライトの提案は昨年アップルに提示されたが、最高財務責任者（CFO）のピーター・オッペンハイマー氏に却下されたという。しかし、先週、アップルのティム・クックCEOがグリーンライトの計画を「独創的」と評し、検討する意向を示したと報じられている。
このヘッジファンドマネージャーはまた、アップルの取締役による優先株の発行権を剥奪し、その権限を株主の手に委ねるという、いわゆる「Prop 2」提案に関してもアップルを訴えている。
アインホーン氏は、アップルを「イノベーションのリーダー」と呼び、消費者がすでに同社製品に結びつけている型破りなやり方で投資家と協力し、自らのiPref計画を採用することで同社が新たな道を切り開くことができると信じていると述べた。
「複雑なのではなく、単に馴染みがないだけです」と彼は言った。「そして、シンプルで革新的でもあるのです。」
