モルガン・スタンレーは、同業他社の株価の停滞を受けて、AAPLの目標価格を156ドルに引き下げた。

モルガン・スタンレーは、2021年と2022年のアップルのサービス部門の収益予想を引き上げたが、同社の同業他社を取り巻く投資家の見通しが慎重になっていることを反映し、AAPLの目標株価を156ドルに引き下げた。

AppleInsiderが入手した投資家向けメモの中で、主任アナリストのケイティ・ヒューバティ氏は、既に市場コンセンサスを上回っているサービス部門の収益予想を、2021年については3％、2022年については5％引き上げた。同氏はさらに、ウォール街のサービス部門におけるこれら2年間の予測は低すぎると「ますます確信している」と付け加えた。

アナリストは現在、Appleのサービス収益の伸びが2021年に前年比+19%から6ポイント加速して+22%となり、コンセンサス予想を4ポイント近く上回ると予測している。

「製品関連のその他の予測は変更せず、サービスに関する強力な予測により、2021年度および2022年度の総収益予測は1％上昇し、2021年度および2022年度の[1株当たり利益]はそれぞれ1％と3％上昇する」とヒューバティ氏は書いている。

モルガン・スタンレーが修正したサービス事業の見通しは、トラフィック獲得コストやGoogleがAppleに支払うデフォルトブラウザ料金など、いくつかの要因に基づいています。新たな回帰式に基づき、同氏はライセンスおよびその他の売上高を134億ドルと予測しており、これは従来の予測より16%高い数値です。2022年には、この数字は156億ドルに達する可能性があると述べています。

「重要なのは、ライセンスおよびその他は、サービス収益の成長を最も過小評価しているとコンセンサスが考えている分野だということです」と彼女は書いている。

App Storeについて、ハバティ氏は2021年3月期の純収益が前年同期比28%増となり、以前の予測とほぼ一致したと指摘しています。また、この四半期はAppleにとってApp Storeの前年同期比成長率が約30%に達した4四半期連続の四半期となりました。

しかし、ハバティ氏は、パンデミックの影響を受けたApp Storeの成長が鈍化していることは明らかだと述べています。彼女は、成長率が6月四半期で約20%、9月四半期で約22%に減速すると予想しており、2021年のApp Store全体の純収益は前年比約25%の成長となると予想しています。

サービス業の他の企業の株価は、利益が増加しているにもかかわらず変動がなく、結果として株価倍率が低下している。この「株価倍率圧縮」と呼ばれる効果こそが、ヒューバティ氏が懸念している点である。

具体的には、過去2ヶ月間の同業他社の株価パフォーマンス、特にアップルよりも成長率の高いサービス関連銘柄の株価が、ヒューバティ氏の売上高および利益予想の上昇を相殺している。この株価倍率の低下により、モルガン・スタンレーはAAPLの12ヶ月目標株価を164ドルから​​156ドルに引き下げた。

AAPL株は2021年第1四半期決算発表以来S&Pを20ポイント下回っているものの、ヒューバティ氏は、第2四半期決算発表で利益がプラスに修正され、力強い決算発表になると予想しており、これが再びアウトパフォームにつながるとみている。

アナリストはAppleのオーバーウェイト投資判断を維持している。目標株価の下限である156ドルは、Appleの製品事業の企業価値売上高倍率（EV/売上高）5.7倍、サービス事業のEV/売上高倍率11.9倍に基づいており、各項目の数値を合計した値である。これにより、2022年の目標EV/売上高倍率は7倍、目標株価収益率（PER）は33倍となる。

AAPLの株価は火曜日の朝時点で126.68ドルで取引されており、日中取引で0.64％上昇した。