海外の現金はアップルの資本再配分の選択肢を制限している

アップルは1370億ドルの現金と投資の潜在的な用途を積極的に模索しており、その資金すべてを米国に持ち帰るのはコストのかかる動きとなるだろう。

Appleの現金残高の約70%は海外に保有されており、これを本国に送金すると、アメリカの35%の法人税率が適用されます。RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、アミット・ダリヤナニ氏が指摘するように、Appleは資金を米国に持ち込むことで330億ドルの損失を被ることになります。

しかし、アップルは現在、国内に430億ドルの現金を保有しており、ダリヤナニ氏は、これと年間450億ドルのフリーキャッシュフローを合わせると、投資家に追加の現金を還元するのに十分な余裕がアップルにあると考えている。

グリーンライト・キャピタルを率いる著名なヘッジファンドマネージャー、デビッド・アインホーン氏が、同社の「資金難」を理由に同社を提訴したと発表されたことを受け、アップルの1370億ドルの現金および投資に対する監視は木曜日に大幅に強化された。アインホーン氏は、アップルは4%の利回りを持つ永久優先株の形で現金の一部を投資家に還元すべきだと考えている。

アップルは速やかに反応し、巨額の資金の使い道について「活発な協議」を行っていると改めて表明した。また、グリーンライト・キャピタルからの提案を「徹底的に評価する」と約束した。

議論は、アップルの次回の年次株主総会が特に興味深いものになる可能性を示唆しているが、ダリヤナニ氏は、2月27日の総会で同社の資本配分方針に何らかの変更がもたらされるとは予想していない。

「アップルはこれまで、自社独自のイベントを通じて製品や資本配分方針の変更を発表してきたことから、資本配分方針の変更は年次株主総会後の3月頃に行われる可能性が高いと考えている」と同氏は述べ、アップルが昨年3月19日に配当金の買い戻しを発表したことを指摘した。

ダリヤナニ氏は、グリーンライトの提案は「短期的に株価上昇につながる」と考えている。また、アップルは新たな増額配当を支払うための「十分な現金」を保有しているとも述べた。

RBCキャピタル・マーケッツは、AAPL株を「アウトパフォーム」と評価し、目標株価を600ドルとしている。同社は、Apple株はS&P500指数に対して若干のプレミアムで取引されるのが妥当だと考えている。