マイキー・キャンベル
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バークレイズ・エクイティ・リサーチは火曜日の投資家向けメモで、特定企業の事業がアップルの事業とどの程度一致するかに基づいて投資オプションを決定することで、世界のテクノロジー市場を分析する新しい方法を概説した。
クパティーノに本社を置くAppleは、現在、時価総額で世界最大規模を誇り、特にiPhoneやiPadといったポータブルデバイスを中心に、消費者向けテクノロジー分野で革新を続けています。2012年第1四半期の売上高は460億ドルと過去最高を記録しており、アナリストは今後3年以内に800億ドルの四半期売上高を達成する可能性があると予測しています。これはイノベーション、需要、そして市場動向に左右されますが、Appleの圧倒的な規模は現在の株価に大きく影響し、理論的には一部の上場テクノロジー企業の成否を分ける可能性があります。
より具体的な参考ツールを作るために、バークレイズ・グローバル・テクノロジー・アウトルックは「テクノロジー投資の3つの柱」を導入した。これは、特定の企業の製品とサービスが、Appleの現在の提供内容や年間更新サイクルとどのように一致しているかを直接検証するものだ。
いわゆる「コラム」の最初の2つは、モバイル分野におけるAppleの圧倒的な存在感によって、どの企業が恩恵を受け、どの企業が損害を受けているかを、分かりやすい対比と比較手法を用いて分析しています。この図式に市場リーダーであるSamsungも加わり、両社合わせて世界のスマートフォン出荷の半分以上を占めています。
第一列の企業はAppleと提携することで利益を得ている。| 出典: Barclays Research
「テクノロジー投資の最初の2つの柱は、かなりシンプルです」とバークレイズのアナリスト、ベン・ライツェス氏は説明する。「モビリティ分野におけるAppleとSamsungの大規模な製品サイクルに合致する企業は、今後成長が見込まれます。一方、スマートモビリティの台頭によって市場を食いつぶされたり、陳腐化したりする企業は、苦境に立たされる可能性があります。iPhone 5とiPadの今後の製品サイクルの規模の大きさと、Samsungのスマートフォンにおける高いシェアを鑑みると、これらの企業を見極める重要性はますます高まっています。」
前述の通り、最初のコラムでは、AppleとSamsungが生み出した勢いに同調、あるいは連携している企業を取り上げています。これらの企業は、モビリティ分野におけるこの2つの巨大企業の進歩と驚異的なイノベーション速度を活用すれば、大きな成功を収めることができるでしょう。
ライツェス氏は、Windows 8とIntelのRomleyサーバープラットフォームを例に挙げ、第2列の企業にとって、主要な製品発表は短期的な機会となるものの、消費者がAppleとSamsungにシフトしているため、過去のサイクルに比べて影響は小さいと指摘しています。今後5年間、Appleの影以外では消費者と企業の支出が大幅に増加する見込みがないため、第2列の企業は大きな困難に直面する可能性が高いでしょう。ライツェス氏は、モビリティ市場への資本の投入比率が高すぎるため、他のカテゴリーが大きく成長できないと指摘しています。
モバイル市場におけるアップルとサムスンの圧倒的な存在感により、第2列の企業利益は減少する可能性がある。
出典：バークレイズ・リサーチ
最後の投資欄は、ライツェス氏が「アップルにとって安全な」企業、つまりアップルの事業によって実質的に破壊される可能性のない企業向けです。例としては、クラウドや「ビッグデータ」関連企業、そして現在アップルが注力していないその他のエンタープライズ関連技術などが挙げられます。
「第3列はストレージ、ソフトウェア、そして特定のサービスが占めている」とライツェス氏は記している。「クラウド、ビッグデータ、仮想化への投資を行っている企業を除けば、この列で成功している企業には、強力な保守体制と株主に配慮したキャッシュフロー還元政策を持つ企業が多い。」
3列目の企業は影響を受けていない、または「Apple安全」です。| 出典: バークレイズ・リサーチ
全体として、レポートはAppleとSamsungがモバイル市場を支配しており、Appleがタブレット事業で圧倒的なシェアを獲得しようとしていることを明確に示しています。Reitzes氏が言うように、ITのコンシューマライゼーションは既に進行しており、Appleは噂されている次世代iPhoneと、より小型の新しいiPadで、今後数ヶ月でその勢いを増そうとしています。また、今後開発が進められていると言われるテレビは、消費者のリビングルームに進出することで、Appleのリーチをさらに拡大する可能性があります。
バークレイズのAAPL株のオーバーウェイト評価は変更なく、目標価格は750ドルのままである。
