iPhone 12がAppleのホリデー四半期の大ヒットを牽引するとコーエンが予測

カウエンは、アップルがウォール街のコンセンサスに沿って第9四半期の利益を報告すると予想しているが、iPhone 12とホリデーシーズンの季節性が次の四半期を押し上げる可能性があると付け加えている。

AppleInsiderが閲覧した投資家向けメモの中で、Cowenのアナリスト、クリシュ・サンカー氏は、Appleが2020年第4四半期の売上高を649億ドル、1株当たり利益を0.72ドルと予測している。これは主に、新型コロナウイルス感染症のパンデミックによるリモートワークや教育の需要増加によって、MacとiPadの需要が継続することが要因となるだろう。

サンカー氏は、アップルが次の12月四半期の正式なガイダンスを発表するとは必ずしも予想していないものの、同社が10月29日の決算発表で同四半期について「詳細を明らかにする」と予想している。

サンカー氏は今後の見通しとして、12月四半期ははるかに好調になると予想しており、銀行は売上高が前期比48%増加すると予測しています。同アナリストは、AppleのiPhone出荷台数が12月四半期に7,000万台以上になると予測しており、これは2020年第4四半期の出荷台数予想である4,000万台を大幅に上回る見込みです。

同銀行が最近実施した現地調査では、iPhone 12の予約需要が好調で、製造台数が7,600万台増加したことも示唆されている。「『12』のホリデーシーズンの需要は堅調に推移すると予想しており、2021年度には5Gへのアップグレードサイクルと中国におけるシェアの小幅な上昇が見込まれるが、市場はまだこれを完全に織り込んでいない」とサンカー氏は記している。

さらに、木曜日の第4四半期決算では、iPhone 12の売上はゼロと計上される。代わりに、iPhone 12の発表よりかなり前の10月1日に始まったAppleの2021年度第1四半期に、すべての売上が計上されることになる。

5G対応の新モデルは過去の機種よりも部品コストが高いにもかかわらず、iPhone 12の粗利益率はそれほど変わらないと予想されている。サンカー氏は、ラインナップ全体の価格上昇によってそのコストは相殺されると指摘している。

サービス事業については、コーウェンは、新たなサブスクリプションバンドルオプションとApple TV+の1周年記念がサービス事業の成長を持続させると予測しています。プレミアムストリーミングサービスであるApple TV+については、サンカー氏は、制作活動の強化とコンテンツの拡充がサービス事業の継続的な成功に不可欠だと述べています。

しかし、アナリストは、Googleに対する差し迫った独占禁止法訴訟がAppleの収益にとってリスクとなる可能性があると指摘している。Cowenの推計によると、GoogleはiOSデバイスにおけるトップの地位に関連して、Appleに年間約80億ドルから90億ドルのライセンス料を支払っており、その収益の減少は2021年に顕在化する可能性がある。

サンカー氏が、影響が2021年に現れると考えている理由は不明だ。そもそも影響が出るとしても、だ。裁判は早くても2021年後半まで開始されない可能性が高く、取引に影響を与えるような解決策が完全に策定されるまでには数年かかるだろう。

サンカー氏は、アップルの中核事業のPER25倍と、経常収益のサービス部門のPER41倍に基づき、12ヶ月AAPL目標株価を133ドルに据え置いている。これにより、同社の2021年AAPL予想EPS4.23ドルに対するPERは32倍となる。