AppleのハードウェアサブスクリプションはiPhoneの出荷から焦点を移す可能性がある

アナリストによると、ハードウェアサブスクリプションの噂が真実であれば、AppleはiPhoneの出荷からインストールベースの収益化へと事業を大幅に転換しようとしている可能性がある。

AppleInsiderが入手した投資家向けメモの中で、モルガン・スタンレーの主席アナリスト、ケイティ・ヒューバティ氏は、ユーザーが月々の支払いでiPhoneを所有できるようになると噂されているハードウェアサブスクリプションは、「投資家の見方を取引販売から定期販売へと転換させるだろう」と書いている。

ハバティ氏によると、Appleは現在、ハードウェアとサービスに平均1日あたりわずか1ドルしか支払っていないという。しかし、平均的なユーザーはAppleのデバイスとソフトウェアの両方にアクセスするために、もっと高い料金を支払うこともいとわないだろうと彼女は考えている。

ハードウェアのサブスクリプションとiPhoneのアップグレードプログラムの違いについてですが、純粋なサブスクリプションサービスでは、例えば支払い期間の制限がなくなり、iPhoneユーザーは「デバイスにアクセスするために、毎月一定の料金を永続的に支払う」ことになります。

そのため、Appleは異なる価格帯で複数の製品を発表する可能性が高い。下位プランでは24ヶ月ごとに旧型のiPhoneを利用できる一方、上位プランでは新型デバイスやその他の特典が提供される可能性がある。

「サブスクリプションサービスでは、最終的にアップルが提供できるバンドル商品は多種多様だが、定額サブスクリプション料金ではなく、段階的な価格設定を導入することで、アップルはアップル製品やサービスの利用状況に基づいて、各ユーザーの最大の支払い意思を把握できるようになる」と彼女は書いている。

サブスクリプションモデルのメリットについて、ヒューバティ氏は、ハードウェアの交換サイクルの短縮、ユーザー一人当たりの支出額の増加、そしてAppleのファーストパーティサービスの採用促進につながると考えている。キャリアや小売業者を介さずに、より多くの顧客をD2Cモデルへと移行させる可能性もある。

アナリストはまた、アップルがサードパーティの融資サービスとの提携を継続することで返済リスクを軽減すると予測している。アップルは既に、Apple Cardについてはゴールドマン・サックス、米国ではCitizen's Oneと提携して融資を行っている。

ヒューバティ氏は、Appleの優れた顧客維持率と拡大するエコシステムによって、既にプラットフォームが構築されていると述べている。Appleユーザーの生涯価値を考慮すると、従来の取引ベースの販売から継続的な収益への移行は「Appleの株価に大きな上昇をもたらすだろう」と彼女は指摘する。

アナリストは、アップルの12ヶ月目標株価を210ドルに据え置いている。この目標株価は、アップルの製品事業の企業価値売上高倍率（EV/売上高）6倍と、サービス事業のEV/売上高倍率10.6倍に基づいており、目標株価収益率（PER）は33.2倍となる。