ローゼンブラット証券の弱気な分析は継続しており、Appleは最新のiPhoneの発売で期待外れの企業であると描写し、iPhone 11とProモデルの売上が2018年のリリースに比べて低くなると予測し、売上の勢いに対する懸念を表明している。
ローゼンブラット証券の投資家向けレポートに掲載された、ジュン・チャン氏によるAppleの業績分析は、iPhoneメーカーの将来について、概ね悲観的な見通しを示唆している。そして、AppleInsiderが入手した最新のレポートでも、この傾向は続いていることが示唆されている。月曜日に投資家に提供された最新のレポートで、チャン氏は新型iPhoneの販売について悲観的な見解を示している。
iPhone 11は新モデル全体の売上の約60%を占めると推定されており、iPhone 11 Pro Maxは約22%、iPhone 11 Proは18%となっている。ローゼンブラット氏の見解では、製品構成は昨年よりもiPhone 11に偏っている。昨年はiPhone XRが全体の55%を占め、iPhone XS Maxは約30%、iPhone XSは約15%だった。
この構成の変化は明らかに平均販売価格（ASP）に影響を与えるだろうが、チャン氏は、今年の新型iPhoneの出荷台数が6,800万台から7,000万台と見込まれており、ASPは2018年後半より10％から15％低くなると予測している。
2週間から3週間の待ち時間は、2018年と比べて9月の新モデルの初期生産量が少ないことが原因です。2018年はAppleが3つのモデルを同時に発売したため、1つのモデルを後回しにせず、その月に生産量を増やす必要がありました。この逼迫により、iPhone 11の発売に合わせて2つのProモデルの生産量を減らさざるを得なくなり、「今年も小売店に行列ができているのはそのためです」と張氏は考えを巡らせます。
張氏は平均して各モデルの生産台数が30%減少すると予想しており、iPhone 11 ProとPro Maxは9月の生産台数が1,200万台であるのに対し、iPhone XSとXS Maxは1,600万台、iPhone 11の9月の生産台数は900万台であるのに対し、iPhone XRは10月の生産台数が1,200万台となっている。
張氏は、この3機種の発売により「昨年と比べて初期売上が好調に見える」との見解を示しつつも、「3機種同士を比較すれば、売上は前年比で減少しているだろう」と述べ、その主張はすぐに和らげられた。さらに張氏は、iPhone 11の売上は1月の値下げ時のiPhone XRの週間売上とほぼ同水準だと言及し、中国でのiPhone XRの月間売上は値下げ後約250万台だったのに対し、iPhone 11の発売当初の週末売上は50万台だったと述べている。
ローゼンブラット氏は、生産と出荷の加速により、Appleは「9月の売上高が予想を上回る可能性がある」と示唆している。平均販売価格の下落は、今年のiPhone販売における「主な懸念事項」であり続けている。12月と1月の出荷は「季節的に通常より低い」と予想されているが、米国への出荷はiPhoneに対する関税が発動される12月まで現在の水準を維持する可能性が高い。
同社は、iPhone 11の価格低下とデュアルカメラの搭載により、「旧モデルの売上は先週から劇的に減少した」と述べ、「消費者がiPhone XSやXS Maxを購入するのは理にかなっていない」と付け加えている。AppleがiPhone XSやiPhone XS Maxを販売していないことを考えると、これはアナリストの明白な発言と言えるだろう。
iPhoneの販売持続性についても懸念が高まっています。ローゼンブラット氏は「今年は10月に新製品の発売はない」と述べており、1月の値下げの可能性まで、追加プロモーションが実施されない期間が長く続くことになります。しかし、歴史的に見ると、iPhoneの発売が遅れた年でも、Appleの最大の売れ行き時期は発売後ごく短期間で、「ブラックフライデー」の購買期間後から年末にかけて劇的に増加しています。
ローゼンブラット氏とチャン氏の悲観論はAirPodsにも及んでいる。報告書では、AirPodsの出荷台数が前年比で倍増し、今年は5000万台に達する見込みであること、そして9月の追加関税発動に先立ち米国で在庫を確保していることを示唆している一方で、同社は「2020年にAirPodsの出荷台数が実質的に増加するとは考えていない」とも主張している。
ローゼンブラットは、アップル株の目標株価を150ドルと「売り」と据え置きました。アップル株は月曜日の取引を221.38ドルで開始しました。
AAPLの終値とローゼンブラットの目標価格の推移を比較したグラフ（ローゼンブラット経由）
張氏のレポートは、主要アナリストの中でもAppleに対する最も悲観的な見解を示すことで知られており、ここ数年、概ねその傾向が続いています。レポートには、iPhoneの生産量の減少や遅延に関する様々な発言が含まれています。特に注目すべきは、張氏がiPhone Xの需要予測を完全に外したアナリストの一人であることです。
張氏と他のアナリストチームが設定したローゼンブラットの目標株価は、通常、アップルの株価自体を下回る傾向にあり、現在の目標株価は1月末から150ドルに設定され、以前の165ドルから引き下げられ、年間を通じて変わっていない。
