アナリストによると、投資家は「アップルカー」がEV市場に与える影響を過小評価している

アップルが起亜自動車と共同で「アップルカー」の生産能力を構築しているとの報道がある中、モルガン・スタンレーのアナリストは、投資家はアップルが市場に与える影響を過小評価している可能性が高いと述べた。

AppleInsiderが入手した投資家向けメモの中で、モルガン・スタンレーのアジア太平洋自動車、米国ITハードウェア、米国自動車・モビリティチームのアナリスト3人が、AppleがKiaの自動運転車生産のために数十億ドルを投資するという最近の噂について意見を述べた。

アナリストのケイティ・ヒューバティ氏は、Appleが新製品の製造能力構築に資金を投入してきた歴史があると指摘しています。iPhone発売以前、Appleの設備投資額は年間10億ドル未満でした。10年後、その額は現在120億ドルに達し、その大部分は製造設備投資です。

ハバティ氏はまた、投資家はアップルの電気自動車市場参入による財務的影響を過小評価している可能性が高いと指摘し、アップルが他の市場に参入した際に、実現可能な機会に与えた影響を指摘している。

iPodは成熟期を迎え、前モデルの年間ピーク出荷台数の3倍以上を出荷しました。iPhoneの発売から10年も経たないうちに、スマートフォンは将来の市場規模をピークに上回りました。2021年時点でのApple Watchの出荷台数は、スイスの時計市場全体の出荷台数を上回っています。

「言い換えれば、現在のEV市場予測に市場シェアの数字を当てはめると、将来のAppleの自動車事業の規模を大幅に過小評価することになる可能性が高い」とヒューバティ氏は書いている。

彼女はまた、Appleが自動車市場に参入する理由は、ハードウェア、ソフトウェア、そしてサービスの組み合わせによって、より良い体験を創出できるという点にあるという見解を堅持している。「Appleは他の市場で活用しているのと同じ垂直統合で、この市場に参入するだろうと確信しています」と彼女は述べている。

アジア太平洋自動車アナリストのヨン・ソク・シン氏は、アップルが起亜自動車に投資しているという噂が本当なら、クパチーノのテクノロジー大手は「実質的に自社の資本を設備投資に投入し、起亜自動車は製造を行うことになる」と付け加えた。

「その観点から見ると、より良い選択肢と言えるかもしれないが、起亜が最終的にアウトソーシング企業になるという仮説は変わらないと考えている。今のところ、アップルのハロー効果や好感度がアウトソーシングへの懸念を上回っている」とアナリストは述べた。

モルガン・スタンレーの自動車チームのアダム・ジョーンズ氏は、アップルがeモビリティや自動車のインターネット分野に参入した場合の二次的影響に投資家は備えができていないと考えていると述べている。

「アップルの自動車市場参入の検討により、継続的なソフトウェア対応プラットフォーム収益（インストールベース、アタッチレート、SaaS の倍数で評価された ARPU）のビジネスモデルを含むネットワークの役割に関する投資家の考えが広がると確信しています」とジョーンズ氏は書いている。

ヒューバティ氏と同様に、ジョーンズ氏も「アップルカー」が電気自動車市場全体を大幅に拡大する可能性があると考えている。ジョーンズ氏が現在予測している2030年の電気自動車普及率31%には、アップルの自動運転車は含まれていない。

ハバティ氏は、12ヶ月後のAAPL目標株価を164ドルに据え置いた。これは、アップルの製品事業のEV/売上高倍率6倍、サービス事業のEV/売上高倍率13.1倍をベースとしたサム・オブ・ザ・パーツモデルに基づいている。これにより、2022年の目標EV/売上高倍率は7.5倍、目標企業価値/フリーキャッシュフロー倍率は34倍となる。