供給制約により、iPhoneのホリデーシーズンの売上は若干減少する可能性がある

JPモルガンによると、アップルは第4四半期の売上高が予想を上回ると報告する可能性が高いが、供給制約により第1四半期のガイダンスは通常より低くなる可能性があるという。

AppleInsiderが閲覧した投資家向けメモの中で、JPモルガンの主任アナリスト、サミク・チャタジー氏は、投資家はAppleが10月下旬に決算発表を行うホリデーシーズンの忙しい四半期のガイダンスに注目する可能性が高いと述べている。チャタジー氏は、iPhone 12の堅調な需要に支えられ、Appleが2021年第4四半期決算で予想を上回る業績を発表すると予想しているにもかかわらず、この数字は的外れだ。

そのため、チャタジー氏は「デジャブ」のような状況を予想している。アップルは2021年第4四半期（暦年第3四半期）の業績が予想を上回ると発表する。しかし、その予想を上回る業績には、2021年第1四半期（暦年第4四半期）の季節性要因が例年よりも低いとの見通しが付随する。

「10月初旬に警告したように、iPhone 13の生産に関して監視する価値のある主なボトルネックとなっているのはカメラモジュール関連であり、調査の結果、ベトナムでのCOVID-19関連のロックダウンは最悪の時期を過ぎたものの、短期的には生産において歩留まりの課題が引き続き発生することが示された」とチャタジー氏は書いている。

こうした供給制限のため、チャタジー氏は2021年第1四半期の利益予想を、ホリデーシーズンの四半期としては例年よりも低く引き下げている。

一方で、供給に関するニュースは一時的なもので、Apple製品の全体的な需要に変化をもたらす可能性は低いと予想している。むしろ、2022年第2四半期から「例年よりも良い季節性という形で触媒が整い、今後の四半期に緩やかに繰り越される」と予測している。

「投資家の低い期待に比べてiPhone 13と5G対応iPhone SEへの需要は引き続き堅調で、これが触媒として作用すると見ている。その実現時期は、供給の逆風により遅れているものの、規模は変わっていない」とアナリストは書いている。

チャタジー氏は現在、第4四半期のiPhone販売台数を5,800万台と予測しており、これは当初の5,500万台を上回る数字です。この予測は、iPhoneの売上高460億ドルというチャタジー氏の予測を裏付けるものであり、その売上高は主にiPhone 12の需要に牽引されています。

年末商戦期となる今四半期、アナリストは供給難の影響でiPhoneの販売台数を8,200万台から7,800万台に減少させると予測しています。これにより売上高は690億ドルから630億ドルに減少します。

チャタジー氏は、JPモルガンによる2022年のアップルの利益予想6ドルに対して株価収益率約30倍に基づき、アップルのオーバーウェイト評価と12カ月目標株価180ドルを引き続き引き上げた。