UBSの投資銀行アナリストらは、クパチーノでアップルの経営陣との会議から戻ったばかりで、経営陣は自社の戦略に「自信」を持ち、新製品の見通しに「非常に楽観的」であったと評されている。
「アップルは明らかに新製品を発表しなかったものの、経営陣は依然として音楽市場における自社の地位と、Mac、iPhone、そして今後登場する多くの製品を含む様々な事業における『乗数効果』を生み出す能力に非常に自信を持っているようだ」と、ライツェス氏は会談直後のレポートで述べた。「アップルは製品面での勢いという点で非常に好調であり、12月四半期も例外的な業績が続くと予想される非常に好調な一年において、株価は恩恵を受けるだろう」
iPhone
間近に迫ったiPhoneの発売について語った際、経営陣は「製品が予定通りに出荷され、顧客の需要を満たす量になると確信している」とライツェス氏は述べた。アナリスト自身も「初期の需要は非常に強い」と予想しており、この端末は2年以内にAppleの1株当たり利益のランレートを0.35ドル押し上げる可能性があるという。
「Appleは、革新的な店頭アクティベーションと店頭ディスプレイに加え、顧客をAppleオンラインストアにさらに引き込むような、顧客に優しい課金システムを提供するだろうと我々は考えている」とアナリストは記している。「Appleは1年以内に、ヨーロッパとアジアでiPhoneの新モデルと新パートナーを導入するだろうと我々は考えている」
アップルTV
また、ライツェス氏は、アップルの経営陣に確認した結果、Apple TV は「大ヒットする可能性がある」という確信が強まったと述べた。年末商戦に向けて勢いが増すにつれ、特に iTunes でより多くの映画コンテンツが視聴可能になるにつれ、DVD プレーヤーの代替としてこの製品の魅力が増すため、いくつかの成長機会が現れる可能性が高いという。
「エディ・キュー氏とは初めてお会いしましたが、とても楽しい時間を過ごしました」と彼は語った。「エディ・キュー氏は、この製品が家庭用DVDプレーヤーの次世代型だと確信しているようです。」
アナリストは顧客に、Apple TVが4億2000万台規模のDVDプレーヤー市場で、特にiTunesでより多くのコンテンツが利用可能になるにつれて、新たな挑戦者として台頭する可能性が高いと伝えた。同様に、iTunesは16億台規模のDVD市場でより大きなプレーヤーになり始める可能性があると彼は述べた。
「その結果、Apple TVは数年以内にAppleにとって10億ドル規模のエコシステムになる可能性があると私たちは考えています」と彼は書いている。
新製品
UBSのアナリストは、現在の6月四半期の一部として、AppleがiPhoneと新型Macを出荷し、AdobeのCreative Suite 3とApple独自の新しいFinal Cut Pro Studio 2.0の発売からいくらかの支援を受けると予想している。
「新製品は2008年度を通じてAppleの売上加速に貢献するだろうと我々は考えており、経営陣は秘密裏に開発を進めている製品群に非常に自信を持っているようだ」と同氏は記した。「2007年の残りの期間には、マルチタッチ技術（おそらくフラッシュメモリ）を搭載したワイドスクリーンのビデオiPod、大容量nanoおよびshuffle、そして年末商戦に向けて新型Macが登場すると予想している。」
ライツェのモデルにまだ完全には反映されていないその他の機会としては、超ポータブルデバイス、追加の映画パートナーおよびサービス、ゲームの機会、追加の電話モデルなどがあります。
「我々はAppleの新しいマルチタッチ・エコシステム、いわゆる『メガプラットフォーム』に引き続き期待を抱いており、今後数年間の新製品の論理的な時系列によって、再び『オープンエンド』な物語になる可能性があると考えています」とアナリストは繰り返した。「3～5年以内に、Appleの主要ハードウェア製品すべてに『MP』が広く採用されると予想しています。」
マルチタッチ技術を他のアップル製品にも導入することで生じる潜在的な乗数効果を考慮して、ライツェス氏は、このプラットフォームにより、2009年度のある時点で、年間1株当たり利益が約1.00ドル（iPhoneで0.35ドル、Macで0.30ドル、ウルトラポータブルで0.06ドル、iPodで0.33ドル）増加する可能性があると見積もっている。
同氏は、前述の計算には、iPod がもたらしたような小売業の収益性向上やサービスおよびアクセサリ事業の活性化といった追加的な利益は含まれていないと指摘した。
マージンと部品コスト
アップルの経営陣との面談後、ライツェス氏は、アップルの長期的な利益率に関するコンセンサス予想は、売上高増加によるレバレッジを考慮すると依然として控えめである可能性があると述べた。ライツェス氏は現在、2007年度の粗利益率は平均32.1%（2006年度の29%から上昇）、2008年度には29.4%に低下すると予測している。
「アップルは明らかに、利益率はより歴史的なレベル（長期的には32％をはるかに下回る）まで下がるはずだと述べているが、同社の垂直統合型ビジネスモデルは予想以上に長期的な利益率を獲得しつつあると我々は考えている」と同氏は説明した。
まとめ
全体的に、UBSのアナリストはクパチーノでの会議を終えてアップルに対してかなり強気な気持ちで立ち去り、既存の予想は控えめになるかもしれないと顧客に伝えた。
6月期決算の第3四半期については、1株当たり利益を0.70ドルと予測している。これは、売上高が前年同期比20%増の52億2000万ドル（前四半期比1%減）、粗利益率が32.0%、営業利益率が14.9%となることを示している。この予測には、iPodの販売台数が前年同期比19%増の960万台、Macが前年同期比25%増の166万台となることが織り込まれている。
ライツェスは、2007年度通期の1株当たり利益を3.53ドルと予測しています。これは、売上高が23%増の237億ドル、粗利益率が32.1%、営業利益率が16.9%となることを反映しています。この予測では、iPodの販売台数が34%増の5,270万台、Macの販売台数は670万台と予測しています。
「ホリデーシーズンに向けて複数の新製品やソフトウェアが発売される12月四半期は、売上高と利益の上振れが見込まれると楽観視しています」とライツェス氏は述べた。「iPhoneの見通しに加え、AppleはPC市場でもシェアを拡大する余地をまだ持っていると考えています。」
