騒動は会計四半期終了後に始まったにもかかわらず、トランプ大統領の関税により、Appleの第2四半期決算は大きく異なるものになるだろう。5月1日の決算発表で何が期待できるか、以下にまとめた。
いつも通り、Appleは2025年第2四半期の業績を5月1日に発表する予定で、結果は東部時間午後5時の通常のアナリストおよび投資家向け電話会議に先立って発表される。
アップルのCEOティム・クック氏と新任のCFOケヴァン・パレク氏が電話会議に出席し、業績について議論し、アナリストからの質問に答える予定。
ドナルド・トランプ大統領による中国および世界各国に対する関税導入によりアップルが4月に経験した激動の状況を考えると、クック氏とパレク氏はサプライチェーンについて通常よりも多くの疑問を持つことになるだろう。
前四半期：2025年第1四半期の詳細
第1四半期の決算では、Appleは年間最高の数字を報告し、売上高は前年同期の1195億8000万ドルから1243億ドルに増加した。
販売台数ベースでは、iPhoneは前年同期比でほぼ横ばいの691億ドル、iPadは70.2億ドルから80.88億ドル、Macは77.8億ドルから89.9億ドルに増加しました。ウェアラブル、ホーム＆アクセサリーは119.5億ドルから117.47億ドルに小幅減少しました。
2025年第1四半期時点のAppleの四半期売上高と粗利益率
サービス分野は引き続き成長を続け、2024年第1四半期の231.2億ドルから2025年第1四半期には263.4億ドルに達する見込みです。
この四半期には、iPhone 16シリーズ、AirPods MaxのUSB-C、Apple Watch Series 10、ブラックのApple Watch Ultraなど、先行して多くの製品が発売されました。
Appleの取締役会は、普通株式1株当たり0.25ドルの現金配当を発表しました。1株当たり利益は2.41ドルでした。
地域別では、今回は非常に関連が深いが、中華圏の収益は前年比で208億ドルから185億1,300万ドルに減少した。
前年同期：2024年第2四半期
通常、現在の四半期の業績を比較する際の基準となる2024年第2四半期の業績は、同社にとって若干の落ち込みとなりました。総売上高は907億5,000万ドルで、前四半期の2023年第2四半期の948億ドルを下回りました。
それでも、ポジティブな材料は少なからずあった。まず、ウォール街のコンセンサス予想では、Appleの売上高は823.2億ドルから861.5億ドルの間とされており、Appleはウォール街の予想を上回った。
アップルのEPSは1.53ドルで前年同期の1.52ドルから上昇し、ウォール街の予想である1.50ドルも上回った。
Appleの四半期単位収益（2025年第1四半期時点）
この四半期は、Apple Vision Pro のリリースや、MacBook Air シリーズへの M3 Apple Silicon アップデートなど、比較的少数の製品リリースがありました。
iPhoneの売上高は前年同期の513億ドルから459億6000万ドルに減少しました。Macの売上高は前年同期の74億5000万ドルから72億ドルに横ばいとなりました。
iPadは67億ドルから55億6,000万ドルに減少し、ウェアラブル、ホーム、アクセサリは87億6,000万ドルから79億ドルに減少しました。サービスは成長傾向を維持し、2023年第2四半期の209億ドルから2024年第2四半期には239億ドルに達する見込みです。
2025年第2四半期に何が起こったか
この時期の通常通り、Apple は iPhone 16e、第 11 世代 iPad、iPad Air の M3 エディション、M4 MacBook Air、アップデートされた Mac Studio など、いくつかの製品を発表しました。
第 1 四半期の大規模な結果ほどの影響はないものの、iPhone 16 世代、新しい iPad mini、11 月の Mac の発売など、2024 年末からの製品発売の影響は依然として残るでしょう。
これらは第 2 四半期の収益に重大な影響を及ぼすでしょう。
四半期後のトランプ関税
アナリスト向け電話会議で取り上げられ、おそらくAppleも助言するであろう、現在最も注目されている問題は関税の現状だ。四半期末、トランプ政権は世界各国に対して「相互関税」を発動することを決定した。
状況の不安定さを考えると、関税と、サプライチェーン全体に対する関税の影響を緩和するために Apple が何ができるかが、アナリストの話題の中心になることはほぼ間違いないだろう。
関税導入はAppleの第2四半期の早い段階で予告されていましたが、実際に導入されたのは四半期末の4月でした。関税は第2四半期の業績には影響しませんが、第3四半期以降の四半期の業績に関する議論にはほぼ確実に影響を与えるでしょう。
関税をめぐる争いには、トランプ大統領が中国に対して高い関税を設定し、中国が米国からの輸入品に対して独自の関税で反撃し、トランプ大統領がそれに対抗するという、報復関税の引き上げの時期が含まれていた。
この事件はアップルの株価に深刻な影響を与え、投資家は関税によって米国におけるアップル製品の価格が急騰するのではないかと懸念した。
最終的に、Appleをはじめとするテクノロジー企業は例外措置という形で猶予を与えられた。しかし、これは将来新たな「半導体関税」が導入されるまでの一時的な措置に過ぎない。
一方、中国は米国製品への関税引き上げにうんざりし、別の道を選んだ。代わりに、世界中のサプライチェーンに影響を及ぼす可能性のある希土類鉱物と磁石の輸出を停止したのだ。
投資家はiPhoneの今後の価格設定を懸念しているかもしれませんが、売上にはそれほど影響しないでしょう。アナリストの調査によると、今後12ヶ月間の買い替え意向は過去最高に達しています。
しかし、この調査は関税が世界的に適用される前の3月に実施されたため、消費者の意見はそれ以降大きく変化している可能性があります。
ウォール街のコンセンサス
ウォール街コンセンサスとは、アナリストを対象とした調査を指します。その結果を平均化することで、投資家とアナリストがAppleの四半期業績予測においてどのような傾向を示しているかを示す一般的な見解が得られます。
ヤフーファイナンス
Yahoo Financeが4月29日時点で発表した予測では、27人のアナリストが平均944.2億ドルの売上高を予想しています。予想レンジは最高963.3億ドルから最低900.6億ドルとなっています。
一株当たり利益については、28人のグループが平均1.61ドル、最高1.66ドル、最低1.53ドルを予想している。
ヒントランク
4月30日、TipRanksは独自のコンセンサス予想を発表しました。売上高は942億5,000万ドル（レンジは894億ドルから963億3,000万ドル）と予想されています。1株当たり利益は1.62ドル（レンジは1.47ドルから1.67ドル）と予想されています。
アナリストの期待
Appleの業績発表が近づくにつれ、アナリストたちは発表される数字に何が含まれると考えているか、そして来年のAppleの将来はどうなるかについて意見を述べている。
バンク・オブ・アメリカ
バンク・オブ・アメリカは4月29日に発表した最新情報で、アップルの投資判断を「買い」に据え置いた。ただし、目標株価は250ドルから240ドルに引き下げられた。
アナリストは経済見通しの不確実性を挙げたものの、今四半期は短期的には上振れする可能性があると依然として考えている。関税懸念による需要の前倒しは明るい材料だが、今後数ヶ月が経過するにつれて経済不安が消費者にとってより深刻な問題となるため、この傾向は弱まる可能性がある。
エバーコア
4月28日、Evercore ISIは投資家向けメモで第3四半期の見通しを示し、Appleは関税の影響を長期的に相殺するための様々な緩和戦略を講じていると主張しました。Appleは第3四半期以降の業績見通しを発表する予定はなく、関税率が長期的にどの程度落ち着くかについても明確な立場を表明する予定はありませんが、Evercoreは第3四半期の業績見通しが発表されると予想しています。
現在、第3四半期の粗利益率は前四半期比50～100ベーシスポイントの低下が見込まれており、コンセンサス予想の40ベーシスポイントをわずかに下回っています。第3四半期の粗利益率は、前四半期比100ベーシスポイント低下、前年同期比30ベーシスポイント低下、合計46%低下すると予想されています。
全体として、エバーコアは同株の「アウトパフォーム」格付けを維持し、目標株価を250ドルとした。
JPモルガン
4月28日の投資家向けレポートで、JPモルガンのアナリストは、第2四半期と第3四半期の両方においてAAPLについて前向きな見方を示しました。
第2四半期の売上高予想は935億ドルから958億ドルに、1株当たり利益は1.59ドルから1.66ドルに引き上げられました。これは、年初に関税の脅威が高まったことで消費者が買い替えを早め、小売業者が在庫を積み増したことで、Apple製品の需要が前倒しになったことが要因です。
この論理は第3四半期にも当てはまります。JPモルガンは、売上高908億ドル、EPS1.51ドルと「懸念よりも良好」だと予測しています。関税情勢の不確実性は、特に関税決定の影響が早期に現れていることから、事業の早期化と売上高の増加につながるはずです。
当時、JPモルガンは「オーバーウェイト」の格付けと245ドルの目標価格を維持していた。
モルガン・スタンレー
モルガン・スタンレーは4月28日の投資家向け報告書で、アップルの業績は第2四半期にコンセンサスをわずかに上回ると予想したが、関税をめぐる状況により第3四半期には若干のマイナス材料が出ると予想した。
第2四半期の業績予想は、売上高957億ドル、1株当たり利益1.64ドルです。関税の影響に加え、ドル安の恩恵もあって、製品部門の先行投資は堅調に推移するでしょう。サービス部門は前年比12%の成長が見込まれています。
第3四半期に関しては、モルガン・スタンレーも懸念されていた状況よりはましになると予想している。同社の6月四半期の予測では、米国の「不安定な」関税政策は、中国で製造されたすべての免除対象製品（iPhone、iPad、Macに影響）に20%の関税を課し、中国製AirPodsには145%の関税を課すとしている（ベトナム製AirPodsは10%）。
モルガン・スタンレーはアップル株を「オーバーウェイト」とみなし、目標株価を220ドルから235ドルに引き上げた。
ゴールドマン・サックス
4月23日、ゴールドマン・サックスは目標株価を259ドルから256ドルに引き下げました。目標株価の引き下げにもかかわらず、同社は引き続き「買い」の投資判断を維持しました。
ゴールドマン・サックスは、新製品のイノベーションとチャネルの充実、そして関税問題による市場前倒しの恩恵で、Appleは好調な業績を上げると予想しています。また、米国キャリア間の競争力強化とサービス部門の好調も、今四半期のAppleの業績を押し上げる要因となるでしょう。
UBS
4月23日、UBSはアップルの目標株価を236ドルから210ドルに引き下げました。悲観的な見方にもかかわらず、UBSはアップルの投資判断を「中立」に維持しています。
この変更は関税の変更予想に基づくものですが、悲観的な見方の中には依然として成長への期待が伴っています。需要はほぼ横ばいであったにもかかわらず、iPhoneの出荷台数の前倒しにより、四半期の成長率は約100万台押し上げられた可能性があります。
当四半期の売上高予想は、従来の935億ドルから2%増の955億ドルに引き上げられました。EPSも1.56ドルから1.62ドルに引き上げられました。
ウェドブッシュ
4月13日、ウェドブッシュはアップルの通期1株当たり利益予想を7.44ドルから7ドルに引き下げた。ウェドブッシュのコンセンサス予想では、アップルの通期1株当たり利益は7.28ドルとなっている。
ウェドブッシュはアップル株を「アウトパフォーム」と評価し、目標株価を250ドルとしている。
