ケイティ・マーサル
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投資銀行シティグループが同社を「トップピックライブ」リストに加え、大打撃を受けたこの銘柄の買い推奨を改めて表明したことを受け、アップルの株価は月曜朝、小幅上昇した。
ガードナー氏はメモの中で、広く報道された第 1 四半期の iPhone および iPod の生産削減 (1、2) の影響がすでに同社の株価に反映されており、年初から約 37% 下落しているという確信を表明しました。
「複数のセルサイドアナリストが最近、iPodとiPhoneの3月期生産計画が削減されたと指摘している」と同氏は記した。「我々はこれらの削減は実際に行われ、3月期のiPodとiPhoneの生産計画はいずれも現在のセルサイドのコンセンサスを下回っていると考えている。」
同アナリストによると、今四半期のiPod生産計画は900万台で、最終的には売上高1000万台に達する見込みで、セルサイドのコンセンサス予想である1090万台をわずかに下回る。同様に、iPhone生産計画の検証では100万台から120万台と予想されており、セルサイドのコンセンサス予想である170万台を約50万台下回る。
「第3四半期のiPodとiPhoneの生産計画はセルサイドのコンセンサスを下回っていますが、バイサイドはこれを十分に理解し、予想していると考えています」とガードナー氏は買い推奨を支持する理由として述べた。「現時点では、第3四半期のiPod売上高が1,000万台、iPhoneが100万～150万台という数字は、投資家にとってサプライズにはならないと考えています。さらに、iTunesの映画レンタルサービスは、年間を通してレンタルコンテンツが増えるにつれて、現在のiPodユーザーにビデオ対応iPodへのアップグレードを促すインセンティブとなると考えています。」
アナリストは、米国市場で最近 iPod が低迷している原因のほとんどが、エントリーレベルの iPod shuffle の普及率の低さにあると指摘している。この iPod shuffle は 1 年以上もの間、大幅な改訂が行われていない。
「販売数不足のほぼ100%は低価格帯のiPod Shuffleによるもので、販売数不足にもかかわらずAppleはコンセンサス予想のiPod売上高を上回ったものの、市場は当然ながら販売数の増加が見られない点を懸念していた」と彼は記した。「販売数不足は、昨秋にShuffle製品に魅力的なアップデートがなかったことを反映していると考えている。Shuffleは昨年ほど魅力的な『クリスマスプレゼント』ではなかったのだ。」
ガードナー氏は、今後、アップルが米国内の事業縮小を防ぐためには、米国のiPodユーザーに買い替えを促す説得力のある理由を提供しなければならないと述べた。しかし、同氏は同社のiPhone受注縮小については、若干異なる見解を示している。
「3月四半期のiPhone出荷台数は低調に推移する見込みですが、これは1～1.5四半期以内に3G対応iPhoneが発売されることを控え、流通チャネルにおける在庫減少が一因となっていると考えています」と同氏は説明した。「3Gの導入に加え、欧州における価格引き下げと通信事業者との提携拡大により、投資家は2008年中に1,000万台のiPhone出荷台数を達成するというAppleの目標に対する信頼を強めるはずです。」
ガードナー氏はアップル株の目標価格を212ドルに据え置いている。
