マイク・ピーターソン
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投資銀行モルガン・スタンレーは、アップルが時価総額3兆ドルに到達する道は、同社のユーザー基盤とサブスクリプションモデルへの移行の進展によるものだと述べている。
AppleInsiderが入手した投資家向けメモの中で、ケイティ・ヒューバティ氏からApple担当を引き継いでいるアナリストのエリック・ウッドリング氏は、サブスクリプションモデルへの「より顕著な移行」によって、Appleの現在の時価総額が約1兆ドル増加する可能性があると考察している。
「アップルの業界トップクラスの顧客維持率と、ハードウェアとサービスの拡大するエコシステムにより、従来のコミュニケーションからエンターテイメント、ソーシャルメディアのエンゲージメント、写真や動画の開発、ゲーム、ビジネス、決済、旅行、フィットネスなど、あらゆるものを一元管理する、世界で最も価値のあるテクノロジープラットフォームの1つがすでに誕生している」とウッドリング氏は書いている。
しかし、アナリストは、市場は依然としてAppleを従来のハードウェアメーカーとして扱っていると主張している。ウッドリング氏は、Appleのインストールベースが成熟するにつれて、投資家は徐々にAppleの事業に対する顧客生涯価値（LTV）アプローチに移行すると考えている。
アナリストは、安定したエンドマーケットをターゲットにすること、高い顧客維持率、顧客支出を増やすプラットフォームの機会、強力な新規顧客獲得率、サブスクリプションベースの価格設定など、サブスクリプションビジネスを成功に導く5つの特徴のほとんどをAppleが満たしていると考えています。
しかし、それにもかかわらず、Appleの現在の株価は、市場がAppleを「単なるプレミアムな取引型ハードウェア企業」と見なしていることを示しています。企業価値倍率は23倍で、テクノロジープラットフォーム、SaaS（Software as a Service）企業、ストリーミングサービスと比較すると割安な水準で取引されています。
「我々の見解では、これは市場が他のサブスクリプションベースの継続的収益ビジネスの場合のように、アップルの長期的なキャッシュフローの安定性を信じていない、もしくは保証していないことを意味している。」
その結果、ウッドリング氏は、モルガン・スタンレーの新たなLTV割引キャッシュフロー（LTV DCF）モデルはアップルの投資家にとって上昇余地を示唆していると主張している。このモデルを通してアップルを評価すると、現在の株価は少なくとも30%上昇する可能性がある。
投資銀行は目標株価を180ドルに据え置いています。これは、ハードウェア部門の企業価値売上高倍率（EV/売上高）が6.2倍、サービス部門のEV/売上高倍率が6.5倍であることに基づいています。これは、目標株価収益率（PER）が28.9倍であることを意味します。
