Appleは1月30日に2025年第1四半期の業績を発表する。大ヒットとなるであろうこの決算発表から何が期待できるだろうか。
Appleの2025年第1四半期の業績は、1月30日木曜日、東部時間午後5時からのアナリストおよび投資家向け電話会議の直前に発表される予定だ。
この電話会議では、CEOのティム・クック氏が決算発表の財務詳細を説明する予定ですが、新しい担当者が同席します。前CEOのルカ・マエストリ氏は10月の決算発表で退任し、今回の四半期決算発表ではケヴァン・パレク氏が同席する予定です。
クック氏はCFOとしての最後の電話会議でマエストリ氏を称賛する時間を割いたが、パレク氏の歓迎はもっと迅速に行われる可能性が高い。
前四半期：2024年第4四半期の詳細
第4四半期決算では、Appleの売上高は前年同期の895億ドルから949.3億ドルに増加しました。また、1株当たり利益は1.64ドルとなりました。
Appleの四半期売上高と純利益（2024年第4四半期まで）
iPhoneの売上高は前年比5.5%増の462.2億ドル、iPadは7.9%増の69.5億ドルとなりました。Macも前年比1.7%増の77.4億ドルとなり、サービス事業は引き続き成長を続け、前年比11.9%増の247億ドルとなりました。
ウェアラブル、ホーム、アクセサリ部門は唯一の汚点で、前年比3％減の93億2000万ドルとなった。
この期間には、iPhone 16シリーズ、USB-C搭載のAirPods Max、Apple Watch Series 10、そしてApple Watch Ultra 2（ブラック）が発売されました。しかし、例年通り、これらのリリースは2024年第4四半期の業績に部分的にしか貢献せず、むしろ2025年第1四半期の業績に影響を与える可能性が高いでしょう。
Appleは季節性が非常に高い企業であるため、四半期ごとの業績分析は四半期予測の指標としてはあまり役に立ちません。ただし、前四半期の業績推移を見ることで、次四半期の見通しを垣間見ることができます。
2024年第4四半期は2023年第4四半期全体と比較して前年比で約6%好調であるため、2025年第1四半期は良い出発点となります。しかし、ホリデーシーズンが不振に陥れば、この進歩は簡単に帳消しになる可能性があります。
前年同期：2024年第1四半期
2024年2月に発表される2024年第1四半期の業績は、2025年第1四半期が上回る目標数値です。Appleの事業は季節性が高いため、第1四半期は同社にとって年間で最大の業績時期となります。
最新iPhoneの発売直後の四半期であり、他の早期発売も含まれることが多い。さらに、ホリデーシーズンのセール期間もこの四半期に大きな影響を与える可能性がある。
これらの要因と、Apple の会計年度における第 1 四半期の全体的な重要性により、前年の第 1 四半期の業績は最新の第 1 四半期の結果と比較するための測定可能な基準となります。
当時、Appleは売上高1,195億8,000万ドルを報告し、前年同期の1,171億5,000万ドルからわずか2%の回復にとどまりました。売上高がプラスであることはAppleにとって好ましいことですが、それほど大きな増加ではなく、投資家にとってはほぼ横ばい成長と捉えられる可能性があります。
EPSは1.88ドルから2.18ドルに上昇した。
Appleの2024年第4四半期までのユニット別四半期売上高
内訳を見ると、iPhoneの収益は697億ドルで、前年同期の657億8,000万ドルから増加し、Macの収益も2023年第1四半期の77億4,000万ドルから77億8,000万ドルに増加した。iPadの収益は2023年第1四半期の94億ドルから2024年第1四半期には70億2,000万ドルに減少した。
ウェアラブル、ホーム、アクセサリーは、1年間で134.8億ドルから119.5億ドルに減少しました。サービスは相変わらず堅調で、207.7億ドルから231.2億ドルに増加しました。
iPhoneとサービス、そしてそれほどではないもののMacの売上による数十億ドルの改善は、iPadとウェアラブルの数十億ドルの落ち込みをほぼ相殺しました。もしこれらの四半期が横ばいであったならば、Appleはこの期間の売上高成長率を実質的に倍増させることができたでしょう。
iPhoneに限って言えば、iPhone 16 Proモデルが圧倒的な売上を誇っている一方で、Pro以外のモデルは精彩を欠いているという報道があります。これは発売後によく見られる傾向で、プレミアムモデルが早期に優位に立つ傾向がありますが、これが全体的な売上の減少につながるのか、それとも増加につながるのかは誰にも分かりません。
当時、クック氏はアクティブデバイスのインストールベースが22億台を超えたと報告しました。また、発売されたばかりのApple Vision Proの見通しについても楽観的な見方を示していました。Apple Vision Proについては、あまり語らない方が賢明でしょう。
2025年第1四半期に何が起こったか
製品発売に関して言えば、Apple は第 4 四半期以降の期間にさらに多くの製品を発売する予定であり、これはホリデー クォーターの財務に大きな影響を与えるでしょう。
10月に、AppleはiPad miniをアップデートしてA17 Proを採用し、続いてMagic Mouse 2、Magic Trackpad 2、Magic Keyboard、Touch ID付きMagic Keyboardをアップデートしました。
Appleの刷新されたM4 Mac mini
Appleは11月にMacシリーズをApple SiliconのM4レベルにアップグレードしました。最大の変更点はMac miniの刷新で、大幅に小型化されたデザインと新しいポート配置を採用し、批評家から好評を得ました。
その月に発売された他の Mac には、24 インチ iMac と MacBook Pro の M4 アップデートが含まれます。
第 1 四半期のリリースは期間中に導入されるため、必ずしも四半期に大きな影響を与えるわけではありませんが、ホリデー セール期間のため、依然として何らかの影響を及ぼす可能性があります。
注目すべき重要な要素はiPhoneの売上であり、これは引き続き同社の四半期業績を左右する最大の要因となる。Apple Intelligenceの展開が依然として遅いことから、Appleが開発と事業拡大を順調に進めれば、ソフトウェアへの注力は売上拡大の大きな要因となる可能性がある。
コアとなるMacとMacBookシリーズにおけるM4チップへの移行は、特にMac miniの抜本的な再設計によって、売上増加をもたらす可能性が高いでしょう。しかし、MacがiPhoneの売上にわずかな変化をもたらすほどの影響を与えるとは考えにくいでしょう。
ウォール街のコンセンサス
ウォール街コンセンサスとは、アナリストを対象とした調査を指します。その結果を平均化することで、投資家とアナリストが四半期予測においてどのような傾向を示しているかについての一般的な見解を示します。
ヤフーファイナンス
Yahoo Financeが1月28日時点で発表した予測では、29人のアナリストが平均1240億4000万ドルの売上高を予想しています。この予想の範囲は、最高1298億9000万ドルから最低1195億6000万ドルまでです。
一株当たり利益については、25人のグループが平均2.34ドル、最高2.50ドル、最低2.19ドルを予想している。
ヒントランク
1月28日、TipRanksは独自のコンセンサス予測を発表しました。収益予測は1,242億5,000万ドルで、レンジは1,195億6,000万ドルから1,298億9,000万ドルです。
一株当たり利益は2.35ドルと予想され、範囲は2.19ドルから2.50ドルです。
ザックス
1月27日時点のザックスのコンセンサス予想では、第1四半期の収益は1,240億4,000万ドルとなり、前年同期比3.73%増となり、ヤフーファイナンスのコンセンサス予想と一致した。
1株当たり利益（EPS）については、コンセンサス予想では2.36ドルとなっており、過去30日間でその水準を維持しています。これは2024年第1四半期の数値から8.26%の増加となります。
カテゴリー別に見ると、iPhoneの売上は前年比0.7%減の691億8,900万ドル、サービスは前年比13.2%増の261億7,600万ドルになると予測されている。
第4四半期以降の注目ニュース
2024年第4四半期の決算発表後、アナリストたちはこの期間について鋭い見解を示しました。しかし、彼らの関心は2025年第1四半期の決算に向けられていました。
慎重ながらも楽観的な感情が広がっていた。
モルガン・スタンレーは、第1四半期の見通しについて「まちまち」とした。売上高は市場予想を下回るものの、粗利益率はコンセンサス予想を上回る見通しだ。エバーコアISIは、第1四半期の成長率は1桁台にとどまり、iPhoneのサイクルはより分散化すると指摘した。
モトリーフールは1月3日の分析で、アップルは同業他社と比較して高い売上高を背景に、依然として魅力的な銘柄だと指摘しています。しかし、成長率はアルファベットやマイクロソフトの10%以上に対し、2%と低調です。
製品カテゴリー全体で業績がまちまちであるものの、サービス部門は引き続き明るい兆しを見せています。フリーキャッシュフローは依然として驚異的で、成長を続けており、Appleは株主への資本還元も優先しています。
フォーブスは11月21日、2025年のAppleの予測を発表しました。iPhoneは引き続き同社の事業の中核を担うものの、中国は生産と販売の両面で課題を抱えています。サービス部門の収益は同社の原動力となり、ハードウェア部門のサイクルを補う「第二の巨大事業ライン」となる可能性を秘めており、将来の鍵となるでしょう。
報告書によれば、2025年のAppleの課題は巨額の収益を生み出すことではなく、むしろ投資家に対して自社の評価を正当化する必要があることだという。
アナリストの期待
決算発表が近づくにつれ、アナリストたちは四半期の予想や予測を熱心に発表するようになっている。
モルガン・スタンレー
モルガン・スタンレーは1月23日のプレビューで、第1四半期は予想通りで、収益は前年同期比3.5%増の1億2,400万ドル、EPSは2.31ドルになると予想している。
当四半期のiPhone生産台数が安定していることから、出荷台数予測は前年同期比3%増の7,650万台と、わずか50万台上方修正されました。しかし、平均販売価格が予想よりも低調に推移するとの見通しから、iPhoneの売上高予測は前年同期比1%減の691億ドルとなりました。
為替変動の影響により、iPadとMacの平均販売価格も1.5%下落しましたが、Macの需要増により若干相殺されました。一方、サービス部門の売上高は、App Storeの好調な業績により、前年比13.5%増と予測されています。
しかし、レポートでは、第2四半期のガイダンスの下方修正は「現時点では十分に予想されている」と述べている。現在の第2四半期の予想には、926億ドルの売上高と、より慎重なiPhone売上高が含まれている。
モルガン・スタンレーはアップルを「オーバーウェイト」と評価し、目標株価を273ドルとした。
ウェドブッシュ
ウェドブッシュは1月22日の予測で、「アップルをめぐるパニックと弱気な熱狂は行き過ぎだ」と主張している。最近の中国におけるiPhone販売台数の推移は、販売台数の減少が緩やかになっているとの見方と混在しているものの、米国およびその他の地域の成長が堅調であることから、依然として「対応可能」としている。
収益面では、ウェドブッシュはアップルが今四半期に1248億ドル、EPSが2.43ドルになると予想している。
アナリストらは、サービス部門は堅調で、「今後12～18ヶ月で見込まれる4.5兆ドルの部品価値合計の要となる」と述べている。段階的な戦略でApple Intelligenceをゆっくりと展開していくことは、「Appleの大規模な成長ルネサンス」の始まりであり、今後数年間で世界人口の約20%がAppleデバイスを通じてAIにアクセスすると予想されている。
ウェドブッシュ氏は、弱気派が見逃しているのは、ウォール街が考慮していない「新たなAI主導の成長ストーリー」を生み出すはずの、15億台のiPhoneと23億台のiOSデバイスというAppleの巨大なインストールベースだと推測する。
「過去10年間、Apple株については、ノイズや弱気相場が重なり、何度もこの状況に陥ってきました」とレポートは締めくくっている。「しかし、だからこそ、このテクノロジーの雄である同社が2025年に次の成長段階に入ると我々は見ており、投資のチャンスが生まれているのです。」
WedbushはAppleを「アウトパフォーム」と評価し、目標株価を325ドルとした。
ループキャピタル
1月21日、ループ・キャピタルはAppleの投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げ、目標株価を275ドルから230ドルに引き下げました。サプライチェーン調査によると、3月四半期のiPhone需要は大幅に減少したとみられ、今後の四半期でさらに悪化する可能性があります。
JPモルガン
JPモルガンのアナリストは1月21日にアップル株の投資判断を「オーバーウェイト」に据え置いたが、同社の見通しに対する警戒感から目標株価を265ドルから260ドルに小幅引き下げた。
アナリストらは、市場における AI 機能の現状を考察するにあたり、ドル高と「販売台数の横ばい」を指摘した。
中国での需要低迷も問題となっており、Appleは「製品サイクルのピークを過ぎた」ため、市場シェアを失い続けると予想されている。また、iPhoneは高級iPhoneではなく、低価格帯・中価格帯の携帯電話をターゲットとしているため、地方政府の補助金の恩恵を受けられないという問題もある。
ゴールドマン・サックス
1月23日、ゴールドマン・サックスはアップル株の目標株価を引き下げました。投資判断は「買い」を維持しましたが、目標株価は286ドルから280ドルに引き下げられました。
ゴールドマン・サックスはまた、第１四半期の売上高が１２４２億ドル、１株当たり利益が２．３５ドルになると予想していると述べた。
iPhoneの売上高は1%増加する見込みです。出荷台数の4%減少は、前年比5%の販売価格上昇によって相殺されます。また、中国などの新規市場におけるApple Intelligenceの継続的な展開により、2026年度の成長の可能性を示す明るい兆候も見られます。
エバーコア
1月17日、エバーコアISIはアップルの投資判断を「アウトパフォーム」とし、目標株価を250ドルと据え置きました。ただし、この「アウトパフォーム」は「戦術的アウトパフォーム」とみなされました。
「戦術的」という明確な言葉が使われているのは、エバーコアがAppleを全体的に優位な立場にある企業と見なしているものの、期待値は低いと見ているためです。新興市場の成長と、サービスおよびウェアラブル分野の好調な業績により、予想通りの四半期業績を達成する可能性を秘めています。
中国ではiPhoneが値下げされているにもかかわらず、全体的な需要は安定を維持すると予想されています。9月四半期の中国市場における横ばい成長はプラス材料と見られ、Huaweiとの競争激化の中、Appleは地位を維持できました。
