アップルは、人材、テクノロジー、生産能力の獲得に、市場が認識しているよりもはるかに多額の資金を密かに投資しており、過去1年間でグーグルをも上回る多額の投資を行っている。
過去四半期のAppleの買収投資
Appleの買収案件の多くは意図的に謎に包まれているものの、買収投資額は同社の財務諸表に公表されている。テクノロジー系メディアもビジネス系メディアもAppleの買収対象を明らかにしようと努めてきたが、Appleが世界中で投資している巨額かつ急成長中の投資額にはあまり注目が集まっていない。
Appleが直近の第1四半期冬季四半期に買収した3社（Cue、PrimeSense、Topsy）の買収価格と噂されている金額は5億9500万ドルで、Apple自身が報告した事業買収関連の現金支払額より1億ドル近く高い（同四半期に特定された他の2件の買収、BroadmapとCatchは、同四半期開始前に完了したとみられている）。過去5四半期にわたり、Appleは買収投資総額111億2000万ドルを公式に報告している。加えて、現金による「事業買収」支払額は10億2000万ドルである。
しかし、Appleは現金による「事業買収に関連する支払い」に加え、「有形固定資産の取得」（2014年第1四半期冬季だけで19億6000万ドル）と「無形資産の取得」（同四半期にさらに5900万ドル）への多額の投資を報告しています。のれんとしても知られる「無形資産の取得」とは、買収対象企業の純資産の公正市場価値を超えて支払われたプレミアム価格を指します。
この会計では、買収に支払われる価格を、対象会社の減価償却されない資産（従業員やテクノロジーの価値など）に対する支払い、不動産、建物、設備（時間の経過とともに簡単に減価償却できるもの）に対する支払い、およびのれん（買収した会社の顧客や評判の無形の価値など、これも減価償却されないもの）に対する支払いという 3 つの主要な区分に分類します。
過去5四半期にわたり、Appleは合計111億2000万ドルの買収投資を公式に報告しており、さらに10億2000万ドルの現金による「事業買収」支払いも報告しています。このデータは公開されているものの、Appleはテクノロジー系メディアやビジネス系メディアが認めている（あるいは認識しているかもしれない）よりもはるかに多くの人材、技術、生産能力といった資産を密かに買収していることは明らかです。
アップルの買収ペースはグーグルに匹敵
競合他社との競争において、記録的な額を企業買収に投じることで知られるGoogleは、2013年の会計年度において「有形固定資産」に73億6000万ドル、「事業買収」および「無形資産およびその他の資産の取得」に14億5000万ドルを支出したと報告している。これに対し、Appleの会計年度における支出は、「有形固定資産」に81億7000万ドル、「事業買収」に4億9600万ドル、「無形資産の取得」に9億1100万ドル（合計14億1000万ドル）となっている。
Appleの年間買収支出ペースはGoogleと互角に渡り合っている。これは、Googleの2013暦年のデータと一致させるために、Appleの2012年冬季四半期を除外し、代わりに2013年冬季四半期を代用する前の数字である。この調整を加えると、Appleの2013暦年における買収支出は、「有形固定資産」が78億4000万ドル、「事業買収」が7億7300万ドル、無形資産の取得が8億3200万ドル（合計16億1000万ドル）に増加する。昨年、Appleの買収投資額がGoogleを上回っていたとは、誰が予想しただろうか？
投資をセグメントに分ける会計区分を無視すると、2013 年に Apple が買収に投資した総額は 94 億 5,000 万ドルであるのに対し、Google は 88 億 1,000 万ドルを投資したということになります。
昨年、AppleがGoogleよりも多くの買収投資を行っていたとは誰が知っていただろうか？Appleがこれらの数字を公表しないのは、買収費用の額で勝負しようとしていないからだ。これは先週金曜日にクックCEOが株主に向けて述べた通りだ。クックCEOはまた、Appleは買収件数で勝負しているわけではないとも述べた。しかし、Appleが重視しているのは、買収額ではなく、買収によって得られる投資収益率であることは明らかだ。
アップルの買収額がグーグルを上回る
さて、Appleが近年の買収からどのような価値を生み出したかを考えてみましょう。金曜日、クックCEOは、同社にとって最も高額な買収（3億5,600万ドルのAuthenTec買収）の成果であるTouch IDについて、「非常に好評」だと述べました。iPhone 5cを犠牲にして高級機種のiPhone 5sの販売を牽引したTouch IDは、Appleが高級顧客を惹きつけ、高価格のiPhone平均販売価格を維持するのに貢献しました。
低価格帯のAndroid端末が数百万台出荷され、プラットフォームの平均販売価格がiPhoneの2.5分の1にまで下落したにもかかわらず、Touch IDはiPhoneの記録的な売上に大きく貢献しました。AuthenTecの買収により、Appleは市場をリードする先進技術への独占的アクセスを獲得し、AuthenTec買収から約5四半期後にTouch ID機能を提供しました。
AppleによるAuthenTec買収の1年前、Googleは125億ドルを投じてMotorola Mobilityを買収し、同社にとって過去最高額の企業を買収しました。しかし、その35倍もの巨額を投じたにもかかわらず、Googleのハードウェア事業の拡大や平均販売価格（ASP）や利益率の向上には繋がらず、7四半期で23億ドルを超える損失を計上するにとどまりました。Googleは今、Motorolaの残骸をスクラップとして他の企業に売り飛ばしています。
モトローラの製品は、Googleが製品パイプラインを枯渇させ、ゼロから作り直した1年半後も、「驚くほど好評」を得ることはなかった。利益率の低い設計で、ハードウェア事業への単なる入り口として意図されていたにもかかわらずだ。メディアはモトローラの特許の表向きの価値に注目したが、現実にはGoogleはそれらを利用して何も達成していない。モトローラの製品のほとんどは販売できるレベルではなく、その技術は特に先進的でもなければ、市場をリードする重要な点でもなかった。
では、Appleのコアコンピタンスであるハードウェア販売ではなく、Googleの主力事業である広告をターゲットとした買収を考えてみましょう。2010年、AppleはiAdの開発のため、Quattro Wirelessを2億7500万ドルで買収しました。その前にGoogleがAdMobを7億5000万ドルで買収しました。3年後、eMarketerの報告によると、2013年を通して、GoogleのAdMobは米国のモバイル広告売上で39億8000万ドルの売上高を記録し、AppleのiAdの売上高は推定2億5800万ドルでした。
AppleによるiAd買収は、過去3年間、GoogleによるMotorola買収を擁護するテクノロジーメディアとは対照的に、失敗だと非難されてきました。しかし、iAdはユーザー行動を収益化するプロフィットセンターとして設計・運営されているわけではないにもかかわらず、赤字を出していません。Appleは買収によってiTunes Radioを収益化し、モバイル広告におけるGoogleのほぼ独占状態を脅かす一方で、App Store開発者にGoogle AdMobに代わる選択肢を提供しています。
買収 vs DIY
iAdの誕生につながったAppleによる買収は、同社が全く新しい市場への参入を果たした好例と言える。Googleの現在の広告帝国がAdMobの買収によってどれほどの規模にまで発展したかは、一概には言えない。AppleがiPadのようなハードウェア製品を開発したのと同様に、Googleも既存のタブレット企業を買収することなく、モバイル戦略をゼロから構築できた可能性もある。
同様の比較は、他の企業による最近の大型買収にも当てはまります。マイクロソフトはSkypeを85億ドル、FacebookはWhatsAppを190億ドルで買収しましたが、Appleはテキスト、写真、音声、ビデオメッセージングのための独自のiMessageとFaceTimeサービスを開発しました。これにより、Appleはソリューションをいち早く提供できただけでなく、MicrosoftやFacebookが直面している統合の問題とは対照的に、すべてが同じユーザーアカウントにリンクされた高度に統合された製品を実現しました。
一方、AppleはiOS 6のマッププロジェクトの内部開発を一連の買収によって強化し、現在も地図関連企業の買収を続けています。しかし、Appleが買収した企業はすべて比較的小規模であり、2007年にNokiaがNavteqを81億ドルで買収したケースとは対照的です。
アップルのユニークな買収戦略
総じて、Appleのこれまでの事業買収は比較的小規模な企業を対象とするものでした。多くの場合、買収企業はAppleの中核事業に多大な利益をもたらし、新たな事業への進出を可能にする重要な新アプリ、製品機能、サービスに直接つながっています。Googleは大型買収の実績は目覚ましいものの、全くの失敗に終わったGoogle Wallet、Google Wave、Google TV、Google+といった取り組みを具体化することを目的とした数々の買収を鑑みると、Googleについて同じことを言うのは難しいでしょう。
Googleは買収に巨額の資金を投じる企業として知られているが、実際の業績ではAppleを上回ることができていない。過去2年間で、Googleの粗利益は113億ドル増加したのに対し、Appleは255億ドルの増益にとどまっている。一方、営業利益は23億ドル増加したのに対し、Appleは163億ドルの増益にとどまっている。Googleの売上高は214億ドル増加したのに対し、Appleは630億ドルの増益にとどまっている。
これは、Appleが巨大企業の買収をほとんど試みず、むしろ、すぐに売却または戦略的発展につながる可能性の高い技術（あるいは新規プロジェクトへの取り組み）を提供できる（あるいは新規プロジェクトに携わる）小規模企業の買収に注力してきたことに一部起因していると言えるでしょう。Appleの買収会計には、チーム、施設、製造設備など、企業の一部を取得するための投資が含まれています。こうした選択的な投資によって、業務の妨げとなるだけの不要な人員、インフラ、事業の買収を回避しているのです。
他社の施設内に製造能力を導入するための大規模な設備投資の最近の例としては、GTテクノロジーが独立運営するサファイア製造施設の建設をAppleが5億7,800万ドルで請け負ったことが挙げられます。2013年度、Appleは総設備投資額82億ドルを報告しており、この金額には製品ツール、製造プロセス設備、その他の企業施設およびインフラが含まれます。
2013年度、アップルは自社の小売店施設の拡張と強化に5億ドル弱を費やしたが、この数字は、同じ金額を費やして既存の小売チェーンを買収し、それを自社製品を効果的に販売できるものに転換しようとした場合の価値に匹敵する。
Appleが買収をするのは、単にニュースにするためだけではないことは明らかだ。実際、買収に積極的なGoogleよりも静かに投資している一方で、AppleはGoogleのように余剰人員の解雇や不要なインフラの売却、あるいは廃棄を迫られるという「買い手後悔」をほぼ回避している。
