マイク・ワーテル
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ティム・クック氏、Apple TV+について語る
ゴールドマン・サックスは、Apple TV+の試験運用は投資家が不満を抱き株式を売却するような形で財務報告されるだろうと予測していたが、Appleは業績には全く影響がないとしている。
ゴールドマン・サックスのロッド・ホール氏によると、問題は企業への実際の財務的影響よりも、投資家が個々の事業セグメントの利益率をどう見ているかにあるという。ゴールドマン・サックスは金曜朝の投資家向けメモで、AppleがこれまでApple MusicやiCloudのサブスクリプションを含む試用期間をどのように計上してきたかが理由で、Apple TV+の1年間無料トライアルはハードウェアの利益率に影響を与えるだろうと述べた。
Appleは、iPhone、iPad、iPod Touch、Apple TV、またはMacの購入者にApple TV+の1年間無料トライアルを提供する予定です。ホール氏は、投資家が会社全体ではなく、ハードウェア単体の利益率に注目するようになることを懸念しているようです。
ホール氏は、この会計問題と、ハードウェア以外で利益を上げている企業についての文脈を一切考慮せずに投資家がこれに対処することで、アップル株は現在の評価額から25%下落すると主張している。分析の結果、ホール氏はゴールドマン・サックスのアップル株の12ヶ月目標株価を、従来の187ドルから165ドルに引き下げた。
「実際、アップルの会計方法は、顧客がTV+にお金を払っているとは思っていないにもかかわらず、収益をハードウェアからサービスに移している」とホール氏は金曜朝、分析の根拠として語った。
CNBCはこの件に関する報道で、ホール氏はアップルの会計処理が不適切だと非難しているわけではないと報じた。ホール氏は、アップルがハードウェアとソフトウェアから得る収益が損益計算書に合算されることには触れず、利益率だけを懸念していた。
Appleは販売数を公表していないため、平均販売価格を算定することはできませんが、利益率は公表しています。また、Appleが現在コンテンツにどのように費用を支払っているのかも不明です。おそらく制作費は、最終的に収益が計上されるサービス部門に計上されていると考えられます。
Appleはホール氏の評価に異議を唱えている。同社は声明を発表し、「Apple TV+の導入、および同サービスの会計処理が当社の業績に重大な影響を与えるとは考えていない」と述べている。
ホール氏の発言を受けて、アップルの株価は1株当たり3.50ドル以上下落し、以前の1兆ドルという時価総額を下回りました。ホール氏の分析に異議を唱える発言を行って以来、アップルはこの下落分のうち約1.25ドルを取り戻しています。
