アナリストによると、iPhone販売の減速の中、Macとサービスが収益成長を牽引する見込み

JPモルガンは、投資家は2021年第1四半期のAAPLの収益結果が軟調になることを想定していると考えているが、Macとサービス部門が依然として上昇を牽引する可能性があると見ている。

AppleInsiderが入手した投資家向けメモの中で、主任アナリストのサミク・チャタジー氏は、忙しいホリデーシーズンが過ぎ、短期的な収益の牽引役への注目が和らいだため、2021年第1四半期の決算発表に向けた状況は「前回とは劇的に異なる」と書いている。

具体的には、iPhoneの生産が減速しており、これは主に中国におけるスマートフォン出荷の鈍化と、5G対応のiPhone 12およびiPhone 12 Proの販売勢いの鈍化によるものです。チャタジー氏は、セルサイドのコンセンサスと比較して、投資家はより弱い業績を予想していると考えています。

しかし、アナリストは依然として投資家の期待を上回る小幅な上振れを予想している。在宅勤務のトレンドが薄れるとの懸念があるにもかかわらず、サービス部門の力強い成長と、MacとiPadの出荷台数の現在の勢いが主な牽引役であると指摘している。JPモルガンは、iPhoneの売上高が予想通り推移していると見ている。

さらに、チャタジー氏は、Appleが2021年第3四半期の具体的なガイダンスを発表するとは考えていない。ただし、2020年と比較してiPhoneの売上高の季節性は弱まるとAppleが定性的にガイダンスするとは予想している。

サービス部門の変革が過小評価されているという議論はもはやできませんが、サービス部門のTAM（市場占有率）の拡大と、サービス部門からの収益と利益のミックスの拡大により、ハードウェア製品サイクルを通じてマルチプルが上昇すると予想しています。その他の中期的な要因としては、Appleの5G市場シェア拡大をきっかけとした初期の5Gブームを受けて、iPhoneの持続可能な買い替え率（2022年度のiPhone販売台数は2億2,000万台）が予想を上回ることが、上昇要因となると考えています。

アナリストはウェアラブル製品の予測を小幅に引き下げたものの、売上高全体の予測は引き上げている。チャタジー氏は、アップルの売上高を782億ドル、1株当たり利益を0.99ドルと予想している。コンセンサス予想は売上高768億ドル、1株当たり利益0.98ドルだった。

同氏は、AppleがiPhoneの出荷台数5,200万台、売上高420億ドル、iPadの売上高55億ドル、Macの売上高85億ドル、ウェアラブルの売上高74億ドル、サービス売上高が前年比18%増の158億ドルを報告すると予想している。

アナリストは、2022年12月の1株当たり利益の予想を4.96ドル、株価収益率を約30倍と想定し、AAPLの12カ月後の目標価格を150ドルに据え置いた。