アップルは、前例のない大規模な製品移行を控えているため、ホリデーシーズンの四半期に利益率が縮小すると予想しているが、ウォール街のウォッチャーは投資家にAAPL株の購入を勧めることに自信を持っている。
アップルは木曜日に第4四半期決算を発表し、9月期のiPhone販売台数が2,690万台、iPadが1,400万台、Macが490万台だったことを明らかにした。12月期を見据え、アップル幹部は、最近投入した製品が前期製品よりもコストが高く、粗利益率が低下すると指摘した。
Appleの決算発表を受け、ウォール街のアナリストたちはAppleに好意的な反応を示し、iPhone 5、iPad mini、新型Macなどの下半期の売上が好調なホリデーシーズンの四半期になると予想しています。彼らの見解は以下の通りです。
カナコード・ジェニュイティ
Apple 2.0のフィリップ・エルマー＝デウィット氏が追跡調査したところ、マイケル・ウォークリー氏はAppleの9月四半期の業績予測において最も正確なアナリストであり、売上高と1株当たり利益の予想は実数値からわずか0.57%の誤差にとどまった。プロのアナリストは、強気過ぎると判明した独立系市場ウォッチャーを大幅に上回る結果となった。
ウォークリー氏は、アップルの次の四半期の利益率見通しが予想を下回ったことは残念だが、投資家にとっては買いの好機となると述べた。同氏はAAPL株の買い推奨を改めて表明し、目標株価を800ドルとした。
「新製品の記録的な増加により潜在的な粗利益率が低下するにもかかわらず、同社の強力な製品ポートフォリオと、非常に強い世界的な需要を示す当社の調査を考慮すると、アップルの12月四半期ガイダンスは控えめなものになる可能性があると見ている」とウォークリー氏は述べた。
パイパー・ジャフレー
ジーン・マンスター氏は、アップルの9月の決算は、同社のiPhoneの販売台数が市場予想の2530万台を上回り、同社の強さを証明したと語った。
12月四半期について、Appleのガイダンスは市場予想をわずかに上回っているものの、予想利益は市場予想を下回っている。マンスター氏は、これはAppleの12月製品売上高の80%が過去6週間で上方修正された結果であり、同社にとって過去最大の製品移行四半期となったと指摘した。
マンスター氏は、移行期間後、アップルの利益率は3月四半期に通常レベルに回復すると予想している。
RBCキャピタルマーケッツ
アップルの2012年度第4四半期には「小さな数字は何もなかった」とアミット・ダリヤナニ氏は述べた。同氏は、アップルの10-12月期のガイダンスには「健全なレベルの保守性が織り込まれている」と感じている。
マンスター氏と同様に、ダリヤナニ氏もアップルの利益率関連の問題は「一時的なもの」とみており、今後1～2四半期で問題は緩和されると予想している。
今のところ、同氏は投資家に対し、同社の下半期の年末商戦の予想、中国でのiPhone 5の増産、長期的な利益率プロフィール、そして本格的なAppleテレビの可能性に注目して、AAPLの株を買い増しし続けることを推奨している。
エバーコア・パートナーズ
ロブ・シラ氏は、Appleの9月四半期のiPhone販売台数を正確に予測しました。ホリデーシーズンのiPhone販売台数は4,900万台と予測しており、これは前四半期比82%増、前年同期比32%増となります。
四半期で好調な業績を上げ、iPhoneの販売台数が4,900万台と予測されているにもかかわらず、Cihra氏は、Apple社が最新端末に対する消費者の需要を満たすことは依然としてできないと考えている。
「329ドルのiPad mini以外、Appleは新製品の価格をほとんど下げていない」とCihra氏は述べた。「そのため、新たな積極的な価格戦略による圧力は感じておらず、むしろ収益が上昇するにつれて（粗利益は）回復するはずだと考えている。」
ISIグループ
ブライアン・マーシャル氏にとって、Appleの9月期決算はプラス要因がマイナス要因を上回っている。特に、iPhoneの売上とiPad miniの可能性に期待している。
彼は、投資家たちはいわゆる「三次的な詳細」に「すっかり取り憑かれている」と考えている。投資家は全体像、つまりアップル製品の需要が現在供給を上回っていることに集中すべきだと彼は考えている。
モルガン・スタンレー
ケイティ・ヒューバティ氏は、アップルが「投資家に対し、強気な需要見通しと1株当たり利益のリセットという完璧な組み合わせを提示し、これにより同社は「予想を上回り、利益を増額する」というストーリーに回帰するだろうと考えている。
彼女は、アップルのティム・クック最高経営責任者（CEO）とピーター・オッペンハイマー最高財務責任者（CFO）が木曜日の決算電話会議で「要求に応じて強気のメッセージを送った」と指摘した。
低い利益率のガイダンスに関しては、ヒューバティ氏は明るい兆しを見出している。2013 暦年は利益率が拡大する年になりつつあり、2012 暦年第 4 四半期の 37 パーセントから 2013 暦年第 1 四半期には 41 パーセントになると予測されている。
JPモルガン
マーク・モスコウィッツ氏も、アップルが2013年上半期に「業績を上回り、業績を伸ばす可能性」があると考えている。同氏は、同社が新製品のコストカーブを縮小していくにつれ、12月四半期以降、連結粗利益率は40％かそれ以上に回復すると考えている。
彼はまた、アップルの12月四半期見通しは、同社としては典型的な保守的な予測だと考えている。アップルは売上高520億ドル、1株当たり利益11.75ドルを予想しているが、ウォール街のコンセンサス予想は売上高549億ドル、1株当たり利益15.46ドルとなっている。
「同社はガイダンスを保守的に提示していると考えており、アップルが全製品セグメントで新製品の投入を本格化させるにつれ、粗利益率は（12月四半期に）底を打つと予想している」と同氏は述べた。「また、（12月四半期は）前年同期の14週間に対して、13週間となることも留意している」
ニーダムリサーチ
チャーリー・ウルフ氏は、過去6週間で発表されたAppleの全く新しい製品ラインナップは、「過去に類を見ない四半期」の幕開けとなるだろうと述べた。同氏は、Appleの12月期業績予想は、製品需要ではなく、同社の供給能力を反映していると考えている。
「アップルが12月をiPhone 5とiPadの両方の材料の遅れを抱えたまま終えたとしても驚かないだろう」と同氏は語った。
同氏も他の人たちと同様、2013年に向けて、Apple社は12月四半期に予想される低い利益率から徐々に粗利益率を回復していくと予想している。
JMPリサーチ
同業他社とは対照的にAAPL株に弱気な見方を示すことで知られるアレックス・ガウナ氏は、投資判断を「マーケット・パフォーム」に据え置いた。同氏は、アップルの「厳しいマクロ経済環境下における堅調な成長と利益創出」というプラス面は「競争激化による粗利益率のさらなる低下によって相殺される」と述べた。
ガウナ氏は、2013年度GAAP EPS予想を52.59ドルから49.85ドルに引き下げたが、ウォール街の平均予想は53.30ドルとなっている。
