アップルの機関投資家による保有は第3四半期に急増したが、前年同期比では依然として減少している

モルガン・スタンレーによると、アップル株の機関投資家による保有は第2四半期に増加したが、2021年初めの大幅な前期比下落により、その割合は前年同期比で依然として低下している。

AppleInsiderが閲覧した投資家向けメモの中で、モルガン・スタンレーのアナリスト、ケイティ・ヒューバティ氏は、Appleの機関投資家による株式保有率が第3四半期決算で前四半期比16ベーシスポイント増加したと記している。機関投資家とは、大規模な組織が企業の株式を購入し保有することを指す。

アップルの機関投資家による保有比率は第3四半期以降5%に回復したものの、前年同期比では依然として3ベーシスポイント減少している。2021年初頭には、機関投資家による保有比率が2013年以来最大の前期比減少を記録した。

さらに、ヒューバティ氏は、アップルのS&P500のウェイトは前四半期比で18ベーシスポイント、前年比で12ベーシスポイント増加したと述べている。

「その結果、アップルのS&P 500のウェイトと機関投資家の保有比率の差はわずかに上昇して0.89%となり、投資家は平均して依然としてAAPLをアンダーウェイトとしているものの、この差は2020年第4四半期以降約30%縮小したことを示唆している」と彼女は書いている。

アナリストは、アップル株の買い注文量は過去5年間で「記憶にある限りで最も少ない」と述べ、アップル株はS&P500とモルガン・スタンレー自身の予想の両方を大きく下回っている。

同氏は、この業績不振の原因として、在宅勤務の需要減退に対する投資家の懸念、「iPhone 13」が買い替えサイクルの長期化につながる「Sモデル」になるのではないかという懸念、そして継続的な規制リスクを挙げている。

こうしたリスクや懸念にもかかわらず、ヒューバティ氏は依然として、5Gの普及拡大、リモートワークやリモート教育の継続、ウェアラブルの普及、デジタルコンテンツやサービスの浸透と収益化の拡大からアップルが恩恵を受ける立場にあると見ている。

また、ローン、分割払い、下取りプログラムの拡充により、Appleの主要5市場以外でも、より高価なデバイスへの需要が加速しています。さらに、ヒューバティ氏は、粗利益率と営業利益率の大幅な上昇、そして800億ドルを超えるAppleの自社株買いに明るい兆しがあると見ています。

その結果、彼女は、Appleが2021年に33%の収益成長と70%の一株当たり利益成長の恩恵を受けると予想しています。長期的には、Appleのインストールベースの成長加速、サービスの収益化の迅速化、および新市場への進出により、今後5年間でAppleの収益の年平均成長率（CAGR）は10％台前半になる可能性があるとHuberty氏は考えています。

ヒューバティ氏は、アップルの目標株価を166ドルに据え置いている。これは、アップルのハードウェア事業のEV/売上高倍率が5.8倍、サービス事業のEV/売上高倍率が11.7倍であることを踏まえた、各項目の数値を合計した目標値である。これらを合わせると、モルガン・スタンレーはアップルの2022年度の目標EV/売上高倍率を7.0倍、目標利益/利益倍率を約31倍としている。