マイキー・キャンベル
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シティのアナリスト、ジム・スバ氏は、投資家や市場が、特にiPhone 6の業績に関して、Appleの成長の可能性を著しく過小評価していると考えており、AAPLが3月四半期の売上高で市場予想を少なくとも10億ドル上回ると予想している。
スバ氏は水曜日に投資家に送付したメモの中で、次期会計四半期のiPhone 6とiPhone 6 Plusの累計販売台数がアナリスト予想を上回っていることを明らかにした。iPhoneはAppleの収益基盤全体に大きく貢献しているため、市場関係者が市場の貿易風を誤解すれば、予想を大きく上回る結果となる可能性がある。
これらの要因とその他の要因に基づき、スバ氏はApple株をシティの米国フォーカスリストに掲載しました。これは「最も確信度の高い株式投資アイデア」にのみ与えられる指定です。この決定を説明する中で、スバ氏はApple株がさらに上昇するべき5つの主な理由を挙げています。それは、デバイスの普及加速、魅力的なバリュエーションと現在の低いコンセンサス予想、粗利益率の向上、Apple PayとPassbookの可能性、そして企業にとっての機会です。
- デバイスの高速化： 携帯電話事業者が顧客離れを抑制するためにiPhoneの早期アップグレードに注力していることから、スバ氏はデバイスの高速化がAppleの大きな原動力になっていると考えている。例えば、通信事業者は2年契約の早い段階で古いデバイスを新しいデバイスに交換する機会を携帯電話加入者に提供するプロモーションを実施している。
- バリュエーションとコンセンサス 投資家はAAPLの株価が割高すぎるのではないかと疑問を呈することがあるが、スバ氏は、同社の株価は現在、予想利益の14倍、あるいは1株当たり25ドルの現金を除いた場合は11倍で取引されていると主張している。これは、予想利益の17倍で取引されているS&P 500指数との比較である。重要なのは、Appleの収益性に関する業界のコンセンサスが保守的に低く、上方修正が迫っている可能性があることである。
- 粗利益率は上昇 傾向 豊富なコンテンツを搭載したアプリや、内蔵ストレージを消費する世代交代によるカメラハードウェアのアップグレードにより、Appleは消費者がより大容量のメモリを搭載したデバイスを好む傾向が見込まれると見込んでいます。AppleはiPhoneのストレージ容量（16GB、64GB、128GB）を100ドル刻みで価格設定していますが、追加モジュールの価格は約20ドルにとどまっており、粗利益率は80%増加すると見込まれています。さらに、Appleは2015年度第2四半期の粗利益率ガイダンスを38.5～39.5%としており、前四半期の37.5～38.5%から上昇しています。
- Apple PayとPassbook Apple Payは現在米国市場に限定されていますが、国際展開が進むにつれて、Appleがモバイル決済分野で大きな進歩を遂げるとSuva氏は予想しています。Apple PayはPassbookの一部に過ぎず、Passbook自体が将来の成長を牽引する可能性があるとSuva氏は指摘しています。
- エンタープライズ 高品質な製品で消費者市場を掌握したAppleは、その成功をエンタープライズ市場にも活かすチャンスを得ています。AppleとIBMの最近の提携を例に挙げ、Suva氏はAppleがビジネス志向の製品とサービスに投資し、包括的なエンタープライズ向けモバイルソリューションにつながる可能性を示唆しています。
スバ氏は、Apple Watchが4月下旬に発売されることを「おまけ」として挙げ、さらにもう一つの理由を挙げた。彼は、第1世代のApple Watchは2015年中に約700万台販売されると予測し、来年にはその数が2000万台に増加すると予測している。
シティは目標株価145ドルで買い推奨を改めて表明し、第2四半期の収益を前年同期比24パーセント増の566億ドルと予測している。
アップルは4月27日に第2四半期の業績を発表する予定だ。
