モルガン・スタンレー、iPhoneアップグレード率低下懸念からAAPLの目標価格を252ドルに引き下げ

著名なアナリストは、関税の影響でiPhoneのアップグレード率が鈍化し、Apple Intelligenceを搭載したSiriの展開も遅れているとみて、Apple株の予想を約10％引き下げた。

モルガン・スタンレーのエリック・ウッドリング氏が投資家向けメモで述べたところによると、アップルの逆風は再評価されている。アップルの収益に対する最近の懸念は、Siriのアップグレード延期と、トランプ政権による関税による製品輸入コストの上昇であり、どちらも1株当たり利益の減少につながっているようだ。

ウッドリング氏は、iPhone 17のデザイン変更が売上を牽引する可能性については依然として強気の見方を維持しているものの、他の成功要因については確信が持てない。2025年のiPhone出荷台数は若干減少し、2025年の販売台数は前年比で増加ではなく横ばいになると予測している。

アナリストは、自社が実施した調査を根拠に、「高度なAI機能へのアクセス」がスマートフォン販売の牽引役となっていると述べているようです。しかし、こうした調査は歴史的に、iPhoneの売上上位層に偏りがちであり、最新機能の有無をあまり気にしないより大規模な市場を対象としていることを考えると、この調査結果の正確性は定かではありません。

ウッドリング氏は、AppleのApple Intelligence機能の段階的な（そして時には遅延する）展開を考えると、アップグレードサイクルは今後も長くなるだろうと見ている。最終的には縮小すると予想しているが、それは2027～2028年のサイクルまでには至らないため、水曜日の目標株価引き下げとは関係ない。

関税がアップルにどのような影響を与えるかは流動的です。ウッドリング氏は、アップルが20億ドルの製品コストの影響を受けると想定しています。

それを相殺するために価格を上げるかどうかは、彼には明確には言えない。輸出国は関税を支払わず、輸入企業は支払うことを考えると、それはあり得ないことではない。

ウッドリング氏は、短期的にはアップル株の絶対的な下限は200ドルだと考えている。短期的な上限は250ドルで、これは新たな目標株価252ドルにわずかに届かない水準だ。

モルガン・スタンレーは、アップル株の目標株価を決算発表直後の275ドルに設定した。ウッドリング氏は当時、4月のiOS 18.4がiPhone販売の将来にとって「重要な触媒」となると述べた。

当時、このアップデートではSiriのアップグレードと多言語対応が予定されており、新たに対応国におけるiPhoneの需要拡大が期待されていました。アップデート自体は予定通りリリースされる予定ですが、Siriのアップグレードは遅れています。

1月の決算発表以降、アップルの株価はほぼ横ばいとなっている。2月下旬には247ドル強の高値を付けた。しかし、関税発動をめぐる威嚇の激化や、その他の景気を圧迫する要因により、予想を上回る業績発表以降の上昇分はすべて帳消しになっている。

アップルの株価は目標価格の引き下げと世界経済全体に対する懸念から2ドル下落した。