3月期決算の第2四半期において、Appleは自社株買いに180億ドルを費やしました。その総額の4分の3以上は、1月の第1四半期決算発表後に投資家がパニックに陥った後に、値下げされた自社株の買い占めに充てられました。
今週行われた第2四半期の電話会議でアナリストらに語ったアップルの経理担当ルカ・マエストリ氏は、「3月四半期中に総額約210億ドル相当の資本還元活動を実施した」と述べた。
この総額には同社が2月に株主に支払った配当金27億ドルも含まれている。
残りの180億ドルは、2種類の自社株買いに充てられた。1つ目は、60億ドルの「公開市場購入」で、これは同社が既存の投資家から実勢価格で自社株を単純に購入するもの。2つ目は、2回にわたる「加速型自社株買い」プログラムである。
ASRでは、Appleのような企業は投資銀行から自社株を購入します。投資銀行は、通常は顧客から株式を借り入れ、それを固定価格で企業に引き渡すことで、実質的に空売りを行います。ASR契約の期間中、投資銀行は借り入れた株式を補充するために自社株の購入を求めます。
ASRによる自社株買いは、銀行が取引から利益を得たいため、通常はより高額になります。しかし、プレミアム価格により、企業は一定額の資金を迅速に支出し、発行済み株式数を即座に減らすことができます。
Appleは2012年末（2013年第1四半期）に20億ドルのASRを最初に開始しました。2013年4月（第3四半期）には、さらに規模が拡大し、120億ドルの2回目のASRを開始しました。Appleはすぐに資金を前払いし、借入金による当初の収益は償還しました。
しかし、Appleの提携銀行は契約期間の1年間にわたって自社株買いを継続し、その結果、第2次ASRが決済された直近の四半期に、Appleに償還用として110万株の追加交付が行われました。第2次ASR期間中の平均株価は486.82ドルでした。
1月、Appleはさらに120億ドルを調達した第3回ASRを実施しました。マエストリ氏は、Appleが「このASRに基づき、当初1,920万株の株式を受け取った」と述べています。第3回ASRは2014年末まで継続され、その時点でAppleは追加の株式を受け取る可能性があります。
アップルの積極的な機会主義的な株式購入
アップルが1月下旬に3つ目のASRを設立したことで、同社は2週間以内に140億ドルという途方もない金額を急速に支出することができた。これは、同社が過去最高の四半期売上高と営業利益を発表した後に業界アナリストが株価パニックを煽り、アップルの株価が8%以上急落し、テクノロジーメディアが「失望」と評した結果を受けてのことだ。
アップルの株価が一夜にして550ドルから503ドルに急落した（そして1月末まで500ドル以下に下がり続けた）ため売却した投資家たちは、知らないうちに、彼らが手放した株をアップル自身が喜んで買っていることに気づいたのだ。
2月に入って1週間後、同社の最高経営責任者（CEO）ティム・クック氏は、アップルの経営陣がこのまれな機会に飛びつき、自社株買い戻しの残りの予算の140億ドルを割安な価格で自社株を買い集めるために使ったことを明らかにした。
120億ドルのASRと追加の20億ドルの公開市場での購入を含む140億ドルの株式取得に続いて、Appleは四半期の残り期間を通じてさらに40億ドルを公開市場での購入に費やし、四半期の合計は180億ドルとなった。
その後、Appleは第2四半期の決算発表で、当該四半期に自社株買いを行った額と、今後2年間の自社株買いのために300億ドルの追加承認を承認したことを発表しました。昨年の既存の自社株買い承認額（「プログラムに基づき今後購入可能な株式」）の残り140億ドルと合わせて、今後1年間で440億ドルの新たな自社株買いを実施できる見込みです。
現時点で、Appleは3月四半期に3,170万株以上を消却しました。そのうち1,140万株は公開市場で1株当たり約526ドルで売却され、残りは第3回ASR（特別償却）の一環として売却されました。第3回ASR終了時にさらに多数の株式が消却される可能性があるため、これらの株式の平均1株当たり価格は現時点では不明です。
しかし、1株当たり価格が判明している1,250万株だけを見てみると、木曜日の終値が567.77ドルであることを考えると、Appleがこれらの株式購入を繰り返すには、さらに5億6,100万ドルの費用がかかることになります。つまり、Appleの決断力と迅速な判断は、Googleが同四半期にMotorola子会社の運営で失った1億9,800万ドルの2.8倍以上の節約につながったのです。
