ウォール街はアップルの好調なiPhone販売と前向きなガイダンスに勇気づけられたが、依然として新製品を待っている

市場関係者は、iPhoneの売上高が予想を上回り、9月期のガイダンスも好調だったことから、Appleの4-6月期決算に好印象を抱いた。しかし、投資家は依然として、Appleが期待する次世代iPhoneとiPadが大ヒット商品になるという期待を寄せている。

Dan Frommerによるチャート（TechCrunch経由）。

火曜日に発表されたAppleの四半期決算を受け、アナリストたちは、同社の6月四半期のiPhone販売台数が過去最高の3,120万台に達したことに対し、概ね肯定的な反応を示した。AppleInsiderが彼らの反応をまとめた。

モルガン・スタンレー

Appleの9月期ガイダンスでは、粗利益率が36～37%と予測されていますが、これはアナリストのケイティ・ヒューバティ氏にとって意外な結果でした。彼女は他の多くのアナリストと同様に、この四半期に新製品が発売されると予想しており、製品移行は通常、粗利益率にマイナスの影響を与えるからです。

「より有利な部品価格（NAND、HDD、LCD）とiPhoneミックスの改善は、9月四半期の為替変動と製品移行コストを相殺する追い風になると考えています」と彼女は書いている。

iPhoneの業績が予想を上回ったことについて、彼女は、Appleの前年比20%増は流通在庫の減少にもかかわらず達成されたと指摘した。さらに、米国、日本、英国ではいずれもiPhoneの売上高が50%以上増加した。

Appleの4-6月期の弱点はiPadで、史上初の売上減少を記録した。ハバティ氏は、近い将来に第5世代iPadが発売されれば需要が回復すると予想している。

キャンパス

JPモルガン

アナリストのマーク・モスコウィッツ氏は、アップルの4-6月期決算は「悪くなかった」と述べた。同氏は、iPhoneの好調な販売と多くの投資家の予想を上回る粗利益率の見通しにより、株価は好反応を示すと予想している。

モスコウィッツ氏によると、同社にとっての課題は中国市場の減速とiPadの売上低迷だ。しかし、9月に予定されているiPhoneの発売と10月に予定されている新型iPad miniの発売により、短期的な成長が見込まれるとモスコウィッツ氏は予想している。

「そうなれば、新製品に関連した粗利益への一時的な圧力は（12月期に）持ち越される可能性が高いと考えています」と同氏は述べた。「こうした動きは粗利益を圧迫する可能性がありますが、売上高の伸びによってその圧力は相殺されると考えています。」

モスコウィッツ氏にとって重要な問題は、アップルが今秋の新製品発売を段階的に行うかどうかだ。同氏は、アップルが昨年経験した品不足が「顧客転換」に悪影響を与えた可能性があると指摘した。

i製品

ニーダム・アンド・カンパニー

アナリストのチャーリー・ウルフ氏は、Appleの第4四半期決算ガイダンスから、同社が四半期末までに次世代の「iPhone 5S」を発売する可能性があると推測しています。しかし、今のところ投資家の間でAppleに対する関心は「最近、Appleは私に何をしてくれたのか？」ということだとウルフ氏は言います。Appleはスティーブ・ジョブズがいなくても、同じペースでイノベーションを続けられるのでしょうか？アナリストのチャーリー・ウルフ氏は、その答えは間もなく明らかになると考えています。

「2012年秋に新製品発表の嵐を巻き起こした後、Appleは9ヶ月間、新製品発表に関して事実上沈黙を守ってきた」と同氏は述べた。「しかし、9月か10月に次世代iPhoneとiPadが発売されれば、状況は一変するはずだ」

ウルフ氏は、アップルのベストセラー製品のアップデートが間もなく登場すると見ているものの、同社が今年中に新カテゴリーの製品を投入するとは予想していない。噂によると、アップルはいわゆる「iWatch」のようなウェアラブル技術と、本格的なテレビの両方に取り組んでいるという。

「これらの取り組みは、アップルが2014年に再び新しい製品カテゴリーに参入できることを示唆しているが、iPhoneやiPadのように収益を生み出す製品になるとは想像しにくい」と同氏は述べた。

今のところ、アップルにとってのリスクは、伝説の共同創業者スティーブ・ジョブズ氏の指揮が取れない状態で、同社が同じペースで革新を続けられるかどうかだ。

「答えが得られるかもしれない段階に近づいている」と彼は語った。

パイパー・ジャフレー

アナリストのジーン・マンスター氏は、iPhoneの需要に明るい見通しを示している。これは、新興市場におけるiPhone 4の値下げが需要を押し上げたと考えている。この値下げによってiPhoneの売上は予想を18%上回ったものの、iPhoneシリーズの平均販売価格は前四半期比で5%下落した。ジーン・マンスター氏は、Appleは現在の「過渡期」をうまく乗り切っていると考えているものの、同社の次なる目玉となる製品への期待は高まっている。

火曜日の決算発表後、マンスター氏はiPhoneシリーズが以前考えていたよりも好調であることを認めた。同氏の推計によると、iPhone 5とiPhone 4Sの平均販売価格は横ばいだったものの、新興市場におけるiPhone 4の値下げにより、ローエンド端末の平均販売価格は15%下落した可能性が高いという。

アップルは現在「過渡期」にあると彼は述べた。しかし、この秋に発売される安価なプラスチック製のiPhoneを皮切りに、今後6四半期で様々な新製品が発表され、状況は変化すると予想されている。

マンスター氏は長年、アップルのテレビを熱烈に支持しており、同社が今年後半にそのような製品を発売すると確信している。また、2014年には「iWatch」も発表されると予想している。

ウェルズ・ファーゴ

Appleが新製品の発売を秋に予定していることを認め、アナリストのメイナード・ウム氏もiPhoneの発売を9月下旬と予想していることから、同氏は9月27日（金）が新製品の発表日になる可能性が高いと見ている。秋は正式には9月22日から12月21日までである。

「アップルが事実上、発売時期を予告していたにもかかわらず、横ばいの売上高見通しが、今年の新型iPhone発売前に昨年ほど大きな動きはないかもしれないことを示唆しているのは奇妙だ。おそらく移行を管理し、価格保護を制限するために、iPhoneの流通在庫を減らしていることを考えると、特に興味深い」と同氏は述べた。

この理由としては、7 月の需要が好調だったこと、あるいは 9 月下旬の大規模な初回発売に対する自信が高まったことなどが考えられます。

iPadに関しては、出荷台数は前年比14%減少しましたが、流通在庫の減少を考慮すると、実質的な減少率はわずか3%でした。Um氏は、Appleが中国、日本、カナダ、ロシア、ラテンアメリカ、中東、インドで2桁成長を記録したことを強調したため、米国と欧州でのiPad販売は低調だった可能性が高いと考えています。

キューブ

ドイツ銀行

クリス・ホイットモア氏は、Appleの6月四半期を良い点悪い点入り混じったものとみなした。iPhoneの売上、利益率、1株当たり利益の上振れには勇気づけられたが、iPhoneの平均販売価格の低下、iPadとMacの売上不振、中国での減速は同社にとってマイナスだと見ている。

投資家にとっては、「新製品が登場するまでは何も分からない」だろうと彼は考えている。アップルは9月四半期に大きな製品移行が含まれるかどうか明言を拒否したからだ。

「実際、予想を上回る利益率のガイダンスは、新型iPhoneが9月四半期の終わりに発売されるか（そして9月には大きな影響はない）、あるいは12月四半期にずれ込むのではないかという懸念を引き起こしている」と同氏は述べた。

RBCキャピタルマーケッツ

アナリストのアミット・ダリヤナニ氏は、アップルの4-6月期決算は予想を上回る結果となったものの、引き続きアップルの製品サイクルと、iPhoneおよびiPadのラインナップの今後のアップデートに注目が集まると見ている。また、投資家はアップルの長期的な粗利益率にも注目するだろうとダリヤナニ氏は見ている。

ダリヤナニ氏は、アップルの次の四半期のガイダンスは「iPhone 5S」が9月の第2週か第3週に発売されることを示唆していると考えている。

彼はまた、AppleのiPhoneの「混合」平均販売価格が581ドルで、前四半期比17%の下落となったことにも言及した。これは、iPhone 5と比較して、旧モデルのiPhone 4とiPhone 4Sの販売がより堅調だったことを示唆している。

ISIグループ

アナリストのブライアン・マーシャル氏は、Appleはより大きなディスプレイを搭載したiPhoneを「切実に必要としている」と考えている。「iPhone 5S」はiPhone 5と同じ4インチディスプレイを搭載すると予想されているものの、iOS 7の「大幅な刷新」はAppleの忠実なファンを満足させ、「より大きなディスプレイを搭載したiPhoneモデルを待つ十分な理由」を与える可能性があるとマーシャル氏は考えている。

彼は、画面サイズが約5インチのiPhoneが、今後3～9ヶ月間、同社にとって大きな起爆剤となるだろうと予想している。また、新型iPad miniや、テレビやスマートウォッチといった新製品カテゴリーの発表も予想している。