昨日行われた英国のEU離脱を問う国民投票は、否決されると広く予想されていましたが、僅差で可決され、世界中の市場に驚きをもたらしました。ユーロと英ポンドはその後大幅に下落し、世界中の市場は衝撃に震え上がりました。これが今後Appleにどのような影響を与えるのか、以下に考察します。
ブレグジットのニュースを受け、アップルの株価は2.8%下落しました。過去1週間は96ドル前後で推移していた株価は、本日93.40ドルで取引を終えました。しかし、アップルの株価はブレグジットのニュースを他の銘柄よりも持ちこたえました。
ナスダック株式市場（アップル株が取引されている市場）は全体で4%以上下落しました。アマゾン、マイクロソフト、グーグルの株価はいずれも3.2%から3.95%下落しました。
これはおそらく、他のテクノロジー企業の過大評価を物語っていると言えるでしょう。Appleの株価収益率（PER）は現在10.39倍ですが、Googleは28.44倍、Microsoftは38倍、そしてAmazonは実際の収益力の287.73倍という途方もない評価額となっています。
英ポンドは米ドルに対して急落し、1.50ドルから1.37ドルで取引を終えました。主要通貨としては大きな変動であり、ポンドは30年以上ぶりの安値を記録しました。ユーロも下落しましたが、その幅ははるかに小さく、対ドルで約3%でした。為替レートはAppleの輸出価格に大きな影響を与えるため、ドルに対する外貨の下落はAppleにとって一般的に問題となります。
既知の未知数
今後、英国のEU離脱は、その不確実性ゆえに市場を混乱させ続けるだろう。これまでEUを離脱した国はなく、離脱票は「エリート専門家」の助言を拒否することを中心としたキャンペーンを通じて感情的に煽られた。
このような前例のない飛躍が実際にどのように起こるのか、またそれが貿易、就労ビザ、将来の通貨評価に関連してどのような予期せぬ変化をもたらすのかは不明だ。
これはまた、英国で事業を展開する企業が、未知の新たな貿易協定やその他の規制変更に直面することを意味します。この変更は、英国のスタートアップ企業にとって、EU市民の雇用機会への影響と、欧州への製品販売に関する新たな複雑性の増加という両面から、大きな打撃となることが予想されます。しかし、英国企業が有利な為替レートで製品を販売できるという点では、メリットもあります。
Apple が Ax アプリケーション プロセッサで使用するためにシリコン IP のライセンスを取得している英国企業 (少数株を保有) ARM Holdings は、主な顧客が欧州になく、収益が一般にドル建てであるため、主にロンドン証券取引所での株価の下落を免れました (他のほとんどの英国株とはまったく対照的です)。そのため、収益性にとってポンドの下落は良いニュースとなっています。
さらに、ブレグジット投票にもかかわらず、英国は今のところEUに残留しており、リスボン条約第50条の発動に規定されている離脱意思の公式表明はまだ行われていない。離脱の不可逆的なスケジュールの始まりとなるこの通知は、英国のデービッド・キャメロン首相によって意図的に延期された。キャメロン首相は10月に辞任し、第50条の発動は後任の首相が行うべきだと発表した。
これにより、英国政府は3ヶ月間の猶予期間を得て、選択肢を検討することになります。選択肢には、議会での承認投票、あるいはその後の国民投票による、EUとのより限定的な連携に関する交渉が含まれる可能性があります。EUからの離脱には、EU関連の法律や公務員制度を独立した領域に移管するための膨大な法的作業が必要になります。
さらによく考えてみると、特に英国のEU離脱決定の直接的な結果として、北アイルランドやスコットランドを含む英国加盟国が独自に英国からの離脱に向けた取り組みを開始した場合、英国は実際に現在のEUの地位を維持しようとするかもしれない。
英国のApple
Appleはアイルランドのコークに欧州本社を置いているが、英国にもオフィスを構えている。その中には、2014年後半にPin Dropの元従業員5人を雇用し、その後昨年VocalIQを買収して設立したケンブリッジの本社および研究開発センターも含まれる。
Pin Dropは地図作成のスタートアップ企業でした。元従業員は現在、Appleで様々な業務に携わっており、マップ関連の複数のポジションも担当しています。VocalIQは、ケンブリッジ大学のDialogue Systems Groupから生まれた音声認識のスタートアップ企業で、ゼネラルモーターズなどの自動車メーカーとの自動車関連プロジェクトに注力していました。
英国ケンブリッジにあるAppleの研究開発拠点
求人広告の中で、アップルはケンブリッジオフィスには「Siriの機能を拡張するために働く、非常に才能のあるソフトウェアエンジニアと音声科学者のチーム」がいると説明している。
Appleは今夏のWWDCで音声アシスタントSiriの重要性を強調し、iOS 10で開発者向けの新たなアクセスを開放し、tvOSとwatchOSにおけるSiriの機能を拡張し、macOS SierraでMacデスクトップにSiriを導入しました。また、Appleは自社プラットフォームにおけるマップの新機能にも力を入れました。これには、カーシェアリングやレストラン予約など、サードパーティ製アプリが独自の機能をiOS 10マップに組み込める新しいApp Extensionsアーキテクチャが含まれます。
両方の重要な取り組みのチームが英国に拠点を置くことで、Apple にとって、有能な人材の採用に関して Brexit 関連の複雑な問題が発生する可能性があるが、変更が意味のある効果を発揮するのは数か月後になる可能性が高い。
Appleは英国に39の直営店を展開しており、この地域ではiPhoneをはじめとするApple製品の売上が好調です。ポンドが大幅に下落すれば、英国民の購買力は低下し、価格上昇につながる可能性が高く、Apple製品やサービスへの需要は鈍化するでしょう。
アップルストア、ロンドン・コヴェント・ガーデン
同時に、ポンド安は、アップルが英国で従業員を雇用し、新しいオフィスや小売店を割安な価格で建設できることを意味します。また、市場のパニックと投資家の保守化に乗じて英国で新たな社債を発行し、負債レバレッジを高めることで、海外での収益を米国への投資、配当金の支払い、自社株買いに効果的に活用できる可能性もあります。
Appleはヨーロッパ地域における売上を内訳として公表しておらず、英国の売上は今後も「ヨーロッパ」セグメント（EU域外諸国に加え、インド、中東、アフリカ全域を含む）に計上される見込みです。このセグメント全体の純売上高は、3月までの6ヶ月間で294億ドル、営業利益は93億ドルでした。
これにより、Apple の「ヨーロッパ」は、大中華圏（同じ 6 か月間で 308 億ドルの売上高と 124 億ドルの利益を貢献）と比べて重要性がわずかに小さくなるだけだ。
ヨーロッパのApple
英国以外では、AppleはEU加盟国に加え、EU非加盟国でありながらEUと密接な関係を持つスイスやノルウェーなどの国でも事業を展開しています。EU成立以前から長年にわたりヨーロッパで事業を展開してきたAppleにとって、英国は独立した馴染み深い地域となるでしょう。
ユーロ安は英国以外でもAppleにとって同様の問題となっているが、ユーロの下落幅はポンドほどではない。最近のBrexit関連の下落にもかかわらず、ユーロは依然として最近の取引レンジ内にとどまっており、昨年冬の安値から7%近く上昇している。この安値は欧州の購買力とAppleの欧州における製品価格に大きな影響を与え、3月期の売上高減少の一因となった。
欧州委員会は2年前、アイルランドがアップルのアイルランド子会社2社に関連する利益への課税方法に関連し、アップルに「国家援助」を提供した疑いで調査を開始した。
アップルが米国証券取引委員会に提出した書類には、「欧州委員会がアイルランドに対して不利な判決を下した場合、欧州委員会はアイルランドに対し、不当とされた政府補助金を反映した最長10年間の過去の税金の回収を同社に求める可能性がある。当該金額は相当な額となる可能性があるものの、2016年3月26日時点では、その影響を見積もることができていない」と記されている。アップルはまた、「欧州委員会の主張には根拠がないと考えている」とも述べている。
