アップル株の分割は不可能だという誤った噂がファンドマネージャーの利益確保に役立った

ヘッジファンドマネージャーのダグ・カス氏が、アップルが明日の株主総会で株式分割を発表するという噂をツイートしたことを受け、アップル株は日中下落から反転し、小幅上昇した。しかし、カス氏はその後、株価上昇局面で売却し、その後、この噂はあり得ず、実際に起こる可能性は低いと否定した。

カス氏が「アップルが明日の株主総会で株式分割を発表するという噂を耳にした」とツイートしたことで、アップル株は当日序盤に下落していたものの、持ち直したように見え、その後株価は1%強上昇した。アップルの株価は1.4%弱上昇し、448.97ドルで取引を終えた。

しかし、価格変更の責任を負わされた後、カス氏は「噂だけでアップルを動かせると思っているのなら、それは間違ったビジネスをしている」と反論した。

カス氏はその後、アップル株の上昇を受け、「慎重に判断し、この膨大な保有株の一部を売却する」とツイッターで発表した。さらに、アップル株の保有を「削減」する理由として、「株式分割には株主の投票が必要となる」と発表。

同氏はさらに、「現在の株式分割承認状況に基づくと、（株式分割の）噂は根拠がないようだ」と付け加えた。Appleの定款では2対1の株式分割しか認められていないからだ。「これは大した問題ではない」と同氏は付け加え、「（Appleは）それ以上の分割には承認を得る必要がある」と付け加えた。カス氏が言いたいのは、Appleが2対1を超える株式分割を行うには、株主の投票による承認を得る必要があるということだ。

言って、振って、利益を得る

カス氏（左から2番目）は、ジム・クレイマー氏（右から2番目）が設立したThe Streetにも寄稿しています。6年前、クレイマー氏はヘッジファンドのマネージャーが偽情報を流布し、パニックや興奮を煽って株価を上下に操作する方法を解説しました。これにより、偽情報を効果的に流布できる株価操作者が容易に利益を上げることができるようになります。

「煽動は許されない」とクレイマー氏は、ザ・ストリートのウェブサイトに掲載されたビデオインタビューで述べた。「それは違反だ。株価が下落しているという印象を自ら作り出すことはできない。しかし、SECが理解できないから、結局そうしてしまう。それが違法だと私が言える唯一の理由だ。しかし、株価があまり上がっていないヘッジファンドは、自力で立ち直るために今、多くのことをしなければならない。これは明らかに違法だが、6日間の猶予があり、株価が下落していることで会社が危ぶまれている状況では、煽動することは非常に重要だと思う」

「これは明らかに違法です」と彼は付け加えた。「しかし、6日間の猶予があり、あなたが不在で会社が疑念を抱く可能性があるなら、煽動することは本当に重要だと思います。もし私がこの手の連中の一人だったら、リサーチ・イン・モーションは良くないという印象を煽るでしょう。なぜなら、リサーチ・イン・モーションは今や鍵を握っているからです」と彼は2007年の講演で語った。

「RIM を倒すには 1,500 万ドルから 2,000 万ドルかかるかもしれないが、それは [RIM の成功に投資している] 愚かなロング投資家全員を苦しめることになるので素晴らしいことだ。」 誤った見通しを煽って悪いニュースで損失を作り出した後、操作者は株価と利益の下落を利用することができる。

「RIMに何か問題があるかのように、人々にこの件について語らせることが重要です。それから[ウォール・ストリート]ジャーナルに電話して、リサーチ・イン・モーションのバカ記者に話を聞き、Palmがキラーソフトをリリースする予定だと伝えるのです。今日のような日には、これらが絶対に必要です。もしこれをやっていないなら、このゲームに参加すべきではないかもしれません。」

クレイマー氏は次に、ヘッジファンドのマネージャーがAppleについて嘘をついていることを知っているため、Appleが「理想的な空売り先」である理由について論じた。「Appleについて書く人たちは、その記事を欲しがっている。そして、Appleは[未発表の製品について]コメントする立場にないため、Appleの担当者と話をしたからこそ、その記事の信憑性があると主張することができるのだ。」

「ヘッジファンドモードに陥っている時に重要なのは、真実に少しでも近づかないことだ」とクレイマー氏は付け加えた。「ヘッジファンドモードに陥っている時に重要なのは、真実に少しでも近づかないことだ。真実は自分の見解とあまりにも相反するため、新たな真実を作り出し、虚構を作り出すことが重要になる。虚構は、2%下落した時も6%上昇した時も、ほとんど誰でも作り出すものだ。リスクを冒すことはできない。6%上昇した時、市場をそれ以上上昇させることはできないのだ」

市場のファンダメンタルズ（企業の実際のパフォーマンス）と市場のメカニクス（株式売買ゲームにおけるトレーダーの人為的な行動）を比較するインタビュアーからの質問に対し、クレイマー氏は「メカニクスはファンダメンタルズよりもはるかに重要です。市場の素晴らしい点は、実際の株式とは全く関係がないことです。おそらく2週間後には、買い手は正気に戻り、これまで聞いたことはすべて嘘だったと気づくでしょう」と述べ、この考えを否定した。

「ファンダメンタルズなんて誰が気にするんだ？」とクレイマー氏は問いかけた。「リサーチ・イン・モーションは四半期決算で大成功を収めたばかりだ。だが、人々がどれだけのことをできるかを見てほしい。これは素晴らしいことだ。市場の素晴らしいところは、実際の株価とは全く関係がないことだ。もしかしたら2週間後には、買い手も正気に戻り、これまで聞いてきたことはすべて嘘だったと気づくかもしれない。」

クレイマー氏は最後にこう締めくくった。「市場の真の仕組みは、証券会社に一連の注文を出し、株価を押し下げ、それをマスコミにリークし、CNBCで報道するという連鎖反応にあるということを、人々が理解することが重要だと思います。これもまた非常に重要です。そして、悪循環が繰り返され、株価は下落していきます。これはなかなか面白いゲームです。1、2パーセントの利益を狙うことができるのです。」

明日の朝に予定されているアップルの株主総会を前にした会話の多くは、グリーンライト・キャピタルのデイビッド・アインホーン氏による配当金増加を伴う優先株の発行提案に集中していたが、株式分割に関する話題は、しばらく議論されていた話題を再燃させた。

アップルの現金の一定割合を株主に時間をかけて分配する配当とは異なり、株式分割はアップル株の保有価値を直接的に上昇させるものではありません。しかし、一部の観測筋は、株式分割によって小規模投資家がアップル株を保有しやすくなることを期待しています。

株式分割は、既存の株式を半分（または他の一定の割合）に分割するだけのもので、株式をより手頃な価格に見せたり、現在の株価が「高すぎる」という不合理な感情を払拭したりする可能性があると考えられています。

Apple が最後に 1 対 2 の株式分割を発表したのは 2005 年 2 月 28 日で、同社は 2000 年の夏と 1987 年の夏にも同様の株式分割を発表している。

昨年の株主総会において、Appleの経営陣は、株式分割に加え、配当計画と自社株買いプログラムについて議論したと述べました。その後、同社は4年間の配当と自社株買い計画を発表しましたが、株式分割の計画については発表しませんでした。

ティム・クック最高経営責任者（CEO）は、株式分割のデメリットの一つとして、一部の当事者が取引を執行するために支払う手数料が増加する可能性があることを指摘した。しかし、全体としては、その影響は象徴的なものにとどまり、アップルの株価に実質的な影響を与えることはないだろう。

同時に、株式分割を推進する考え方は、新たな買い手の波を誘発し、株価上昇を期待するというものです。昨年秋に700ドルを超える高値を記録した後、Appleの株価は400ドル台前半まで下落し、2011年後半以降にAppleが獲得した利益は事実上すべて消え去りました。

2012年は同社にとって最も生産的で収益性の高い年であり、記録的な売上高と利益を生み出したにもかかわらず、このような事態が起こりました。Appleは現在、PCメーカーの中で最も高い利益を上げており、モバイル業界全体の利益の大部分を占め、米国の消費者向け電子機器市場で最大のシェア（5分の1）を占めています。