第4四半期はAppleにとって好調だったものの、アナリストが注目するのはホリデーシーズンの売上高の急増だけである。この時期はApple Intelligenceの展開に大きく左右されるだろう。
ハロウィーンの夜、Appleは決算発表という形で投資家にご褒美を提供しました。2024年第4四半期の業績は、同社にとって多くの好材料となりました。
まず、この四半期の売上高は949億3000万ドルで、前年同期比6.1%増でした。これは、Appleが2020年第1四半期の決算で発表した918億ドルを上回っています。
2024年第4四半期時点のAppleの売上高と純利益
これは素晴らしいことです。なぜなら、Appleにとって第1四半期は常に売上高が最も高い時期だからです。ホリデーシーズンのショッピング習慣と秋の新製品リリースが相まって、第1四半期は非常に収益性の高い時期となっています。
同様に、粗利益は397億ドルで前年比8.5%増、営業利益は296億ドルで9.7%増となっている。
純利益147億ドルは、2023年第4四半期と比較して35.8%の大幅な減少です。しかし、純利益は時間の経過とともに増加と減少の間を頻繁に変動します。
重要なのは、それが損失ではなく、依然として純利益であるということです。
製品利益
Appleの主力製品であるiPhoneの売上高は、この四半期に増加しました。売上高は438億ドルで、前年同期比5.5%増となり、iPhone 16世代としては好調なスタートを切りました。
2024年第4四半期時点のAppleの売上高と純利益
ここで重要なのは、iPhone 16シリーズが四半期にほとんど影響を与えなかっただろうということです。発売があまりにも遅かったため、変化を起こすには2週間しかなかったかもしれません。
これは、USB-C搭載のAirPods MaxやApple Watch Series 10など、Appleが秋のイベントで発表した他の製品にも当てはまります。確かにAppleは売上を伸ばしましたが、当時は熱狂するほどではありませんでした。
しかし、第3四半期に発売された製品からは、より大きな変化が見られるでしょう。この四半期はiPad愛好の好機となり、M4 iPad Pro、M2 iPad Air、そしてApple Pencil Proが四半期分の売上を占めました。
2024年第4四半期時点のAppleのユニット収益
その結果、iPadの売上高は前年比7.9%増の69億5,000万ドルに達しました。Appleの安定した成長分野であるサービス部門は、前年比11.9%増の247億ドルとなりました。
第3四半期と第4四半期にはMacの発売はなかったものの、それでも1.7%の非常に小さな増加で77億4000万ドルとなった。
2025年第1四半期、Apple Intelligenceの力で
Appleの第4四半期の製品発表は重要だが、2025年第1四半期までは実際には重要ではない。これはAppleが収益を最も増やす3か月間の期間であり、それに合わせて製品発表の時期が決められている。
Appleは、iPhone 16のこの時期の通常の販売パターンから恩恵を受けるだけでなく、この期間およびそれ以降のApple Intelligenceの段階的な展開からもさらなる売上を享受するはずだ。
Apple Intelligenceは、四半期の始まりである10月に発売された他の2つの製品カテゴリーにも役立ちます。iPad miniがApple Intelligenceに対応することで、生成AI機能を搭載したタブレットがラインナップに加わり、iPad Proよりも消費者に優しい価格帯となります。
2024年第4四半期時点のiPadの収益
さらに、Appleの10月発表週にはMacの発表が相次ぎました。M4チップを搭載した24インチiMacとMacBook Proシリーズのアップデート、そして刷新されたMac miniは、Apple Intelligenceの約束により、より多くのアップグレードパスを提供します。
いつものように、Appleは2025年第1四半期の業績に関する具体的なガイダンスの発表を控えた。この期間の成長率は前年同期比1桁台に低迷する可能性があるとの見方が出ている。
それでも、同社は過去最高記録の更新を目指している。2023年第1四半期の売上高は1,195億8,000万ドルで、過去最高は2022年第1四半期の1,239億5,000万ドルだった。
アナリストの意見
Appleの決算発表前、アナリストたちは決算から何が期待されるかについて予測を立てていました。決算発表後、同じアナリストたちが決算に対する反応を示し、しばしば自分たちの予測と現実を照らし合わせて正当化したり、軽視したりします。
モルガン・スタンレー
モルガン・スタンレーは、この決算結果が強気派と弱気派の双方にとって有益であり、「議論にほとんど変化はない」と複雑な思いを抱いている。第1四半期の見通しは「まちまち」で、売上高は同社の購買予想を下回るものの、粗利益率はコンセンサス予想を上回る見通しとなっている。
2024年第4四半期時点のAppleの四半期サービス収益
iPhoneについては、第1四半期決算は売上高横ばいとなる可能性がある。強気派はiPhone 17のスーパーサイクルの可能性を期待する一方、弱気派は株価が割高だと指摘するだろうと、投資家向けメモには記されている。
モルガン・スタンレーはアップルを「オーバーウェイト」と評価し、目標株価を273ドルとした。
エバーコアISI
エバーコアの報告書によると、Appleは第4四半期決算で「若干の上振れ」を示唆した。売上高6%増は、iPhoneとサービス事業の好調な業績によるもので、他の事業の低迷を相殺した。
2024年第4四半期時点のAppleのウェアラブル、ホーム、アクセサリの収益
同社は、Appleが2025年第1四半期の業績見通しを1桁成長と予測していること、そしてApple Intelligenceの展開に合わせてiPhoneの発売サイクルを段階的に変更することを考慮すべき点として挙げている。これにより、2025年第2四半期と第3四半期の季節性は「より穏やか」になる可能性がある。
エバーコアはアップルの「アウトパフォーム」格付けを維持し、目標株価を250ドルとした。
パイパー・サンドラー
パイパー・サンドラーが金曜日に投資家に送ったメモによると、アップルは予想を若干上回る業績を上げたが、12月四半期は市場予想を下回る見込みだという。
これはiPhoneの成長鈍化につながる可能性がある。Appleは既に標準モデルのiPhoneで需給均衡を達成しており、この傾向は顕著に見られる。「Apple Intelligenceが予想外の需要増をもたらさない限り、今後数四半期のiPhone販売台数の上振れ幅は限定的になる可能性がある」と報告書には記されている。
2024年第4四半期時点のAppleのウェアラブル、ホーム、アクセサリの収益
その他の市場においては、Mac は予想通り、iPad は予想を下回り、サービスは若干コンセンサス予想を下回りました。
パイパー・サンドラー社は、アップル株の目標価格を225ドルとし、同社の投資判断を「中立」と改めて表明した。
TD コーウェン
TDコーエンは報告書の中で、12月四半期の見通しは「最悪の事態を懸念していた投資家をある程度落ち着かせるのに十分」だと述べている。9月四半期の売上高は予想通りで、iPhoneの売上高と中国の売上高が横ばいだったことは「厳しいマクロ経済状況を考慮すると、相対的にプラス」だった。
Appleの年間売上高、粗利益、純利益
iPhoneはコンセンサス予想をわずかに上回り、iPadはアップデートされたiPad AirとiPad Proの恩恵を受けています。Macは最近の新製品と、より高度なAI機能の導入による恩恵を受けるでしょう。
TD CowenはAppleを「買い」推奨銘柄としてリストし、目標株価を250ドルとしている。
