ケイティ・マーサル
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UBSインベストメント・リサーチのアナリストらは、アップルのiPhoneとフリーキャッシュフローの潜在的可能性は投資家が認識しているよりもさらに大きいとの考えに基づき、今週パイパー・ジャフレーのアナリストらに加わり、電子機器メーカーの同社の株価目標を160ドルに引き上げた。
アナリストらは、同社がフリーキャッシュフローの成長に注力することで、同社の株価収益率（PE）が拡大するはずだと述べている。これは、ライバルのPCメーカーであるデルで起きた出来事に似ており、同社のPEは2003年後半のピーク時に約18倍から約30倍に拡大した。
「今年、フリーキャッシュフローの回復は、ストレージ大手EMCの株価が29%上昇する要因にもなった」とライツェス氏は記している。「Appleの場合も、フリーキャッシュフローの拡大は同様の結果をもたらす可能性があると我々は見ている。」
アップルの新しい会計原則では、同社の新しいApple TVとiPhone製品からの収益の80％以上が繰延収益として計上されることから、来年の第1四半期にiPhoneが実質的な価値に変換されれば、フリーキャッシュフローは同社の真の「現金利益」のより良い指標に進化する可能性があるとアナリストは述べた。
一方、アナリストは、Apple TV がケーブル ボックスや DVD プレーヤーとより効果的に競争できるほど魅力的なソリューションとなるためには、iTunes がさらに多くの映画やペイパービュー サービスも提供する必要があるとの見方から、Apple TV が普及するにはあと 1 年ほどかかるかもしれないと述べた。
ライツェス氏は、収益や1株当たりの予想にはまだ大きな調整を加えていないが、iPhoneが米国で非常に好評を得る兆候があることと、サプライチェーンからの製造計画が今年後半の販売台数予想に比べて非常に魅力的であるという見方から、iPhoneの販売台数予想を引き上げている。
「2007年度のフリーキャッシュフローは1株当たり4.90ドル（43億7000万ドル）、2008年度は1株当たり6.50ドル（59億7000万ドル）と予想しています」と、アナリストは顧客向けメモに記した。「これらの予測には、2007年度のiPhone販売台数95万台、2008年度のiPhone販売台数810万台という予測が織り込まれています。」
これらの推計を踏まえ、ライツェス氏は、アップルは他の成長株と比較して、フリーキャッシュフロー利回りベースで過小評価されていると述べた。同氏は、クパティーノに本社を置く同社の目標株価を133ドルから160ドルに引き上げた。
「当社の新たな目標株価は、アップルが1年以内に4.5％のフリーキャッシュフロー利回りを達成するはずだという当社の見解に基づいている」とアナリストは記した。
