アップルは2013年末にiPhoneの販売台数が史上最多を記録し、3ヶ月間で初めて5000万台を突破したものの、総販売台数は投資家の予想を下回った。その結果、ウォール街のアナリストたちは、同社の主力製品の将来的な成長の可能性について懸念を表明している。
アップルは月曜日に2014年度第1四半期決算を発表し、5,100万台のiPhoneと2,600万台のiPadの販売が牽引し、131億ドルの利益を上げたと発表しました。iPadの販売台数は予想をわずかに上回りましたが、iPhoneの販売台数はウォール街が予想していた5,650万台を下回りました。
Appleの決算発表後、アナリストたちは投資家向けのレポートを発表し、その多くが今後の四半期におけるiPhoneの売上について懸念を表明しました。AppleInsiderは、Appleが過去最高の決算を発表したことを受けて、アナリストの見解をまとめています。
ウェルズ・ファーゴ
アナリストのメイナード・ウム氏は、アップルの売上高575億9000万ドル、1株当たり利益14.50ドルはウォール街の予想を上回ったと指摘した。これは粗利益率が予想を上回った37.9%も一因だ。しかし、このサプライズはiPhoneの売上に対する失望感を帳消しにすることはできず、ウム氏は最終需要に疑問が残ると指摘した。
アナリストは、通信事業者が24カ月ごとのアップグレードサイクルをより厳格に守るようになっているという事実は、無線通信事業者とスマートフォンメーカーの間の「力のバランス」が通信事業者側に戻りつつある兆候である可能性があると述べた。
ウム氏は、Appleの2014年は次世代iPhoneや腕時計型デバイスなどの新製品が目玉になると予想している。しかし、ウェルズ・ファーゴは、通信事業者の力強さの回復、予想されるiPhoneのデザイン変更による粗利益率への潜在的な圧迫、そしてAppleが競合する既存市場セグメントにおける時価総額の増加機会の限定を理由に、「市場平均並み」の格付けを維持している。
カンター・フィッツジェラルド
「AAPLは下落しているが、まだ終息していない」とアナリストのブライアン・ホワイト氏は火曜日に述べた。彼は、アップルは投資家の不満を鎮めるために、新たな製品カテゴリーを導入し、より大規模な自社株買いを実施する必要があると考えている。
ホワイト氏は、アップルに対し、自社株買いと投資家への還元など、より多くの現金を自社株に投資するよう求めてきたアクティビスト投資家のカール・アイカーン氏に賛同している。ホワイト氏は、アイカーン氏の発言力が「今後数週間でさらに大きくなる」と予想している。
同社の製品について、ホワイト氏は、アップルが以前のような成長トレンドに戻るためには、全く新しい製品を導入する必要があることが「これまで以上に明らか」だと述べた。また、予想を上回る1株当たり利益と高い粗利益率にも言及した。
パイパー・ジャフレー
アナリストのジーン・マンスター氏によると、iPhoneの根本的な成長はAppleにとって「核心的な問題」であるものの、同社の2014年の製品サイクルは期待できるものだという。マンスター氏は今秋まで大型新製品のリリースはないと予想しているものの、投資家が短期的に買いを入れる理由はあると考えている。
「（アップルの2014年3月の）ガイダンスは、中核市場の成熟と規模により新製品による収益成長の大幅な再加速が困難になることを考えると、AAPLは製品サイクルを通じて保有すべき銘柄であるという考え方を強めるものだ」と同氏は述べた。
マンスター氏は、2013年12月の業績不振からAAPL株が下落する可能性があるため、投資家に対し、同社株を買い増すよう助言した。火曜日の朝までのプレマーケット取引で、アップルの株価は40ドル以上下落した。
コーウェン・アンド・カンパニー
アナリストのティモシー・アルキュリ氏は、ウォール街の「販売台数への執着」は依然として続いていると述べた。アルキュリ氏はiPhone販売の低迷を「カーブボール」と表現したが、この予想外の結果は投資家にとって「またとない買いの機会」だと見ている。
「（火曜日の）アフターマーケットでの約10％の値動きが維持されれば、この規模／品質の株式でこのような調整はめったに起こらないため、その水準で可能な限りすべての株を購入するだろう」とアルキュリ氏は記した。
エバーコア・パートナーズ
アナリストのロブ・シラ氏は、新型プラスチック製iPhone 5cは「失敗作のようだ」と述べた。シラ氏は、特にiPhone 5sに見られるような、Apple製品のハイエンドモデル中心の傾向は「良い面と悪い面の両方がある」と考えている。
シフラ氏の見解では、その呪いの側面は、Appleが現在約2億8000万人のiPhoneユーザーを抱え、そのうち約74%が買い替えによるものだという事実だ。これは、ハイエンドスマートフォン市場が頭打ちになりつつあり、ミッドレンジスマートフォンが最も大きな成長を遂げているためだとシフラ氏は述べた。
ニーダム・アンド・カンパニー
アナリストのチャーリー・ウルフ氏は、アップルの10-12月期iPhone売上の課題が海外市場ではなかったことに驚いた。同社の売上は、ラテンアメリカで76%、EMEA地域で65%、日本で40%、中国で20%増加した。
「むしろ、この不足は米国での販売が予想を下回ったことに起因している」と彼は述べた。「アップルは、国内での販売不足の一部は、通信事業者のアップグレードポリシーの変更により、iPhoneユーザーの間でアップグレードサイクルが長期化したためだと説明している。」
ニーダム氏によると、今後、アップルにとってのより大きな問題は、同社が「憧れのブランド」としての地位を維持しながら、iPhoneの売上を伸ばせるかどうかだという。
RBCキャピタルマーケッツ
アナリストのアミット・ダリヤナニ氏は、iPhoneの成長鈍化に加え、「製品イノベーションの欠如」についても投資家は懸念していると述べた。ダリヤナニ氏は、株価は短期的には500ドルから550ドルの範囲で推移すると予想しているものの、資本配分、中国移動の成長、新製品サイクル、そして新製品カテゴリーによる新たな収益源の可能性といった形で、株価上昇の要因となる可能性があると見ている。
ダリヤナニ氏は、次の四半期について、売上高は前年同期比で横ばいになると予想している。また、12月の粗利益率は予想を上回り、短期的には今後も安定を維持すると予想していると述べた。
JPモルガン
アナリストのマーク・モスコウィッツ氏は、投資家が同社の株価の「エアポケット」に反応し、アップルの株価は短期的に下押し圧力を受けるだろうと指摘した。モスコウィッツ氏は、投資家は短期的な弱気相場を捉えて利益を得るべきだと推奨している。
「iPhoneの勢いが鈍化し、iPhone 5cの発売において同社が市場の状況を誤って読み取った兆候などにより、投資家心理は悪化するだろう」と同氏は述べた。「しかし、どちらも説明可能であり、克服できると考えている」
モスコウィッツ氏はまた、予想を上回るiPadの売上が、iPhone事業の動向に対する投資家の不満を払拭できる製品カテゴリーの一つだと指摘した。
「中国での2桁成長と新興市場での強い需要は、タブレット普及の波がまだ終わっていないことを示しているのかもしれない」と同氏は述べた。
カンター・フィッツジェラルド
アナリストのブライアン・ホワイト氏は、アップルの今四半期の見通しは保守的だと考えている。月曜日に同四半期の売上高予想が420億ドルから440億ドルと発表される前、ウォール街のコンセンサス予想は約461億ドルだった。
ホワイト氏は、アップルの2014年度第2四半期の見通しが「軟調」であることは、アイカーン氏に「自社株買い増しプログラムを推進する上でさらなる材料」を与える可能性があると述べた。
BMOキャピタルマーケッツ
アナリストのキース・バックマン氏は、iPhoneの平均販売価格が12月に前四半期比で約12%上昇したと指摘した。同氏は、iPhone 5sの好調な販売と高価格設定が、粗利益率を予想以上に押し上げたと考えている。
バックマン氏のアップルに対する懸念は、現在の3月期だけでなく6月期にも及んでいる。同氏は、6月期の売上高が前期比16%以上減少すると予測しており、これは同社の過去2四半期の6月期の平均15%減を上回ることになる。
JMP証券
アナリストのアレックス・ガウナ氏は、アップル株について「基本的に中立」の見方を維持しており、リスクとリターンのバランスが取れていると考えている。具体的には、アップルのイノベーションの可能性は、最近の「自信を刺激する実行力の欠如」によって相殺されていると指摘した。
また、新興市場における潜在的な販売数量の上昇余地は、価格感応度と競争環境によって相殺されると述べた。また、アップルは相当な現金を保有しているものの、自社株買いのペースが鈍化していることでそれが相殺されると見ている。
