アップル社が株式を7対1に分割することを決めた理由

アップル社が株式を7対1に分割することを決めた理由

アップルは7対1の株式分割を発表した後、その理由も明らかにし、よく聞かれる質問に「アップル株をより多くの投資家にとってよりアクセスしやすいものにしたい」というシンプルな答えで事前に答えた。

アップルは声明の中で、自社株を「よりアクセスしやすいものにしたい」と考えている特定のタイプの投資家を示唆する表現は用いなかったが、株式分割が異なるタイプの買い手を惹きつける理由はいくつかある。

機関投資家

投資信託やその他の金融機関を含む機関投資家は、保有する株式の最高価格に関する規則を設けている場合があります。Appleは株式を分割することで、株価がより多くの機関投資家の規則に沿うようにすることで、潜在的な投資家の数を増やしています。

モルガン・スタンレーのアナリスト、ケイティ・ヒューバティ氏が2月に実施した調査によると、アップル株の機関投資家による保有比率は5年ぶりの低水準にあるという。

この傾向は、Appleの株価急騰が機関投資家にとって問題であった可能性を示唆しています。機関投資家を引き付けるメリット(そもそも投資家がいるという価値以上に)は、彼らが魅力的な影響力を持っているとみなされることです。

多くのファンドは、保有銘柄を宣伝することで新たな買い手を引きつけ、保有銘柄の価格を押し上げるのに役立つため、自らの利益のために、自らや自らが選んだ銘柄を他社が模倣すべきものとして効果的に宣伝している。

個人投資家

個人投資家にとっては、株価が安く株式数が多い方が心理的に単純にお得に感じられるかもしれないが、もちろん株式分割は価値に直接的な影響を与えない。

アップルが個人投資家に興味を持っているかもしれないという考えは、株式分割によって投資家の保有株全体の実際の価値が変わらないことを説明するために同社が提示した非常に単純な例の文言に反映されている。

「基準日(2014年6月2日)時点で、投資家がApple普通株100株を保有し、Apple株の市場価格が1株あたり490ドルだとすると、Appleへの投資額は4万9000ドルとなる」とAppleはこの件について述べている。

「また、権利確定日から分割が実際に行われるまでの間、Appleの株価は上下に変動しないと仮定しましょう。

株式分割直後、投資家はApple株を700株保有することになりますが、市場価格は1株あたり490ドルではなく70ドルになります。投資家のAppleへの投資総額は、株価が上昇または下落するまで49,000ドルのままです。

株式分割は、保有株の一部を売却する際の柔軟性を高めます。これは、1ドル硬貨ではなく25セント硬貨を保有することで、メーター制駐車場で短時間の料金のみを支払えるのと同じです。アップルの株価が上昇するにつれて、一度に600ドルから1000ドル相当の株式を売却しなければならないのは、小規模投資家が望むほど柔軟性がないかもしれません。

新たなスタート

アップルは過去に、1987年、2000年、2005年にそれぞれ2対1の割合で株式を分割しました。より一般的な2対1の分割では、株価はきれいに半分になり、計算も簡単です。7対1の分割はあまり一般的ではありませんが、これはアップルの株価が「あるべき」水準にあるという市場の期待を意図的に再設定するために選択された可能性があります。

2年間にわたる不合理な株価変動を経て、Appleは投資家がAppleの株価に関して抱く心理的障壁を取り除き、Appleの株価と比較対象となる他の企業の株価との間の心理的つながりを断ち切りたいと考えているのかもしれない。

株価を7で割ると、全く新しい数字が生まれ、過去の予想と比較するのは容易ではありません。これは、現地通貨の価値が自分の予想の基準となる通貨の価値に比べてあまり馴染みのない国を訪れた観光客が、価格を新たな視点で捉えるのと似ています。

7 分割は、Apple が新しい配当に奇数を選んだ理由を明確に説明しています。3.29 ドルは Apple にとって初めての 7 で割り切れる配当であり、結果は 47 セントです。

2012年後半にアップルが株価を700ドルにまで下落させた後、株価は400ドルを割り込むまで下落を続け、心理的な障壁となっていた。この700ドルという数字は、多くの現・元アップル株主の心に深く刻まれている。7で割ることで、この記憶に残る数字は100ドルになる。歴史的背景という制約がなくなるため、達成はそれほど難しくないように思える。

Googleの比較を消去する

特に、Appleの株価はGoogleとほぼ同時期に700ドルに達しました。しかし、2013年にAppleの株価が暴落する一方で、Googleの株価は成層圏へと急騰し、Google自身が株式分割を行う前に1100ドルを超えました。

Googleの株式分割は、単なる2対1の分割ではなく、新規投資家の獲得を狙ったものではないようだ。これは「配当」調整であり、Googleは1100ドルの自社株を買い戻し、既存株主に半額の2株を付与した。

AAPL GOOG 2014年第1四半期

Googleの今回の株式分割が通常の株式分割と異なる点は、株式の1つに議決権がないことです。Googleの株式分割は、株主の権利を剥奪し、何の見返りも与えないことで、株主の意見を封じ込めることを目的としています。また、この分割により、Google株式にはGOOGとGOOGLという2つの異なる銘柄が生まれ、それぞれ異なるティッカーシンボルで取引されています。

7対1の株式分割が行われた場合、Appleの月曜日の終値は84.87ドルとなるが、これは現在の「Appleのピーク時の2倍の半分」という数字よりもGoogleの株価と比較するのが難しい。

2008年にiOS App Storeがオープンして以来、Appleの株価は80ドル前後になったことがない。当時は、新型iPhoneとそのiTunes App Storeについて誰もが疑念を抱き、投資家がAppleの株価を180ドルから80ドルの間で上下に動かしていた時代だ。

心理的には、2014 年の Apple 株の時計がリセットされ、投資家は、過去 2 年間の Google への投資の流行に惑わされることなく、さらに 4 年間にわたって価値が上昇していくことを想像できる時点に設定される。投資家たちは Apple の収益性から逃げ出し、息を呑むほど高額な 125 億ドルで Motorola Mobility を買収した Google に資金を提供し、その後の数十億ドルに上る営業損失をすべて補填し、Samsung 自身も知られたくない秘密の補償契約を通じて Samsung の特許侵害の責任を負ったのである。