マイク・ワーテル
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AppleのiPhone 15は2024年に厳しいスタートを切るかもしれない
パイパー・サンドラー社のアナリストが2024年の携帯電話とマクロ経済の弱さへの懸念から、アップルの株価をAAPLに「中立」に格下げしたことで、同社の株価は再び打撃を受けた。
AppleInsiderが確認したより大規模なメモの中で、パイパー・サンドラーのハーシュ・クマール氏がチップ市場とマクロ経済の懸念について論じています。Appleに特に影響を与えている要因としては、上半期の携帯電話市場の厳しさと、RAMおよびフラッシュチップの価格上昇の兆候が挙げられます。
「2024年上半期に入ると端末の在庫が増加することを懸念しており、販売台数の成長率はピークを迎えたと感じている」とクマール氏は記している。「端末は総売上高の約51%を占めている。」
その他の懸念としては、中国におけるマクロ環境の悪化があり、これがアップルの高級iPhone事業に影響を及ぼすと考えられている。
同社はバリュエーションについても懸念を抱いており、クマール氏は将来の株価収益率（PER）が29倍であると指摘している。これは過去5年間のPERが24倍であることと比較すると、2019年と2020年のPERが過去3年間と比べて低いことが数学的に影響している。
過去5年間のAppleの利益率
さらに、前年との比較は依然として厳しい状況が続いています。クマール氏は、為替変動の影響を除けば逆風が続き、金利も高止まりすると予想しています。
Micronのような企業にとってはプラス材料ではあるものの、DRAMとNANDの供給削減と在庫増加はAppleの価格設定にも影響を与えるでしょう。しかし、Appleがコスト上昇を予測した際にこれまで行ってきたように、メモリ価格を固定するかどうかは不明です。
パイパー・サンドラーは、全体として、NVIDIAやAMDといったコンピューティングに特化している銘柄が近い将来に優位に立つと見ています。同社は、2024年後半における携帯電話市場の成長は、サプライヤーの株価に既に織り込まれていると考えています。
パイパー・サンドラーのAAPL目標価格は205ドルで、木曜の市場前取引価格約182.80ドルより20ドル以上高い。
