ニール・ヒューズ
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Appleは完全に再設計された「iPhone 6」を発売する予定であるため、2014年末には粗利益率が縮小すると予想されているが、あるアナリストは2015年3月四半期までに粗利益率が再び上昇傾向に転じると予測している。
パイパー・ジャフレーのジーン・マンスター氏は今週、投資家向けのメモを発表し、そのコピーがAppleInsiderに提供された。その中で同氏は、2014年末までの3か月間で、Appleの利益率は前四半期比で実際に低下する可能性が高いと述べている。同氏は、この低下は新デザインが発表されると予想される「iPhone 6」が、発売時に同社の利益率にマイナスの影響を与えることで引き起こされると考えている。
Appleが最後にiPhoneの改良モデルを発表したのは、iPhone 5が発売された2012年でした。2012年後半から2013年にかけての状況を振り返り、マンスター氏は同じ傾向が続くと予想していますが、利益率は2015年初頭にはすぐに改善し始めると考えています。
Appleは、今期9月期の利益率ガイダンスを37～38%としており、これは6月期比で190ベーシスポイントの低下となる。比較対象として、2012年のiPhone 5発売時には、Appleの利益率は前期比でさらに280ベーシスポイント低下した。
しかし、2012年にはiPad miniが発売され、マンスター氏はこの製品がAppleの利益率をさらに低下させたと考えている。iPad miniは2012年12月期に発売され、利益率は前期比でさらに140ベーシスポイント低下した。2013年3月期にも利益率は110ベーシスポイント低下したが、これもiPad miniの影響が大きいとマンスター氏は指摘する。
こうした過去の傾向、2012年の製品発表との主な違い、そして新製品発売後に利益率を迅速に改善できるAppleの能力を踏まえ、マンスター氏は短期的な変動については懸念していない。同氏は、iPhoneの利益率は依然として他のApple製品カテゴリーを上回っており、売上高全体の増加が粗利益率への全体的な影響を相殺すると指摘した。
マンスター氏は「基本シナリオ」の予測として、12月四半期の利益率は前四半期比で200ベーシスポイント低下すると見ている。また、3ヶ月間のiPhone販売台数は5,450万台と予測しており、これは前年同期比7%増となる。
2015年3月期を迎えるにあたり、マンスター氏は、新型iPadや、伝説の「iWatch」でさえ、初代iPad miniほど利益率を圧迫するとは考えていない。その結果、アップルの粗利益率は、12月期の35.5%から2015年3月期には36%に上昇すると予測している。
パイパー・ジャフレーはAAPL株の「オーバーウェイト」格付けを維持し、目標株価を1株当たり105ドルとした。
