アップルの和解は正しい動きと見られる

アップルの和解は正しい動きと見られる

ケイティ・マーサルのプロフィール写真ケイティ・マーサル

· 2分で読めます

アップルコンピュータ社がクリエイティブテクノロジー社との法廷闘争を現金1億ドルで解決するという決定は、iPodメーカーである同社を将来起こり得たであろう潜在的な悩みから救うことになるだろう、とウォール街のアナリストは述べている。

パイパー・ジャフレーのアナリスト、ジーン・マンスター氏は木曜日に顧客に公開した調査ノートの中で、この一時金を「大した額ではない」と呼び、アップルの現金保有総額のわずか1.1%に相当すると説明した。

「もしクリエイティブが未解決の5件の訴訟で有利な判決を勝ち取っていたとしたら、Appleは更なる控訴、製品差止命令、将来および過去のロイヤルティ支払いなど、頭を悩ませる問題に直面していただろう」とアナリストは記している。「1億ドルはAppleの現金92億ドルの1.1%に相当し、今回の和解は正しい判断だったと確信している」

一方、マンスター氏は、クリエイティブ社がアップルの「Made for iPod」アクセサリプログラムに参加することを決定したことは、同社のデジタル音楽戦略の転換点になると考えていると述べた。

「ここ数年、クリエイティブはiPodとの直接的な競争に注力してきましたが、今ではiPodのエコシステムを収益拡大の手段として積極的に活用しているようです」と同氏は述べた。「これは、iPodがMP3プレーヤー市場を事実上独占しており、直接的な競争よりも『協調競争』の方がより大きな利益を得られる可能性があることをクリエイティブがさりげなく認めているものと我々は考えています。」

同じく木曜日に発表された2つ目の調査ノートで、マンスター氏は、株価は現在割高な水準で取引されているという市場全体の見方にもかかわらず、アップルの株価は引き続き魅力的だと考えていると述べた。

「多くの投資家は一般的にアップル株の相対的なバリュエーションが高いと感じているため、ウォール街では株価が引き続きプレミアム価格で取引されるべきだと考える投資家と、モメンタムの低下により株価は下落するべきだと考える投資家に分かれている」とアナリストは記した。「我々の見解では、アップル株はプレミアム価格で取引されているわけではない」

マンスター氏は、アップル株とハードウェアおよびソフトウェアの競合他社とを並行比較するのに最適な評価基準は、同社の株価収益率を前年比利益成長率(P/E/G)で割ったものを調べることだと考えていると述べた。この指標では、数字が低いほど価値が高いことを表す。

「Appleは、ハードウェアとソフトウェアの両方に事業を展開しているという点でユニークな企業です」とアナリストは説明した。「そのため、比較評価グループは、ハードウェアとソフトウェアの両方でAppleの競合企業で構成されるべきだと考えています。」

マンスター氏は、アップルをデル、IBM、HP、アドビ、オートデスク、マイクロソフトと比較するために、独自の評価指標を用いることを選択した。「関連する要素をすべて考慮すると、アップル株の現金を除くPERは1.0倍、競合グループの平均は1.5倍となる」と同氏は顧客に語った。「どの企業にも適切な評価指標を用いるべきかは解釈次第だが、この方法が最も一貫性のある比較戦略になると考えている」

マンスター氏は、今後Appleが競合他社を凌駕する成長を続け、今後2年間でPCセクターにおける市場シェアをさらに拡大するだろうと予測しています。同氏はApple株の投資判断を「アウトパフォーム」に維持し、目標株価を99ドルとしています。