マイク・ピーターソン
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クレジット: アンドリュー・オハラ、AppleInsider
モルガン・スタンレーは、中国での販売実績が予想を上回り、生産台数が安定していること、その他の好データがあることから、iPhone 12サイクルについて「ますます強気」になっており、Appleの目標株価を引き上げた。
AppleInsiderが閲覧した投資家向けメモの中で、主任アナリストのケイティ・ヒューバティ氏は、iPhone 12が「中国で予想以上の好調ぶりを見せている」と述べている。この傾向は、中国で数ヶ月にわたりスマートフォンの低迷が見られた後に現れたものだ。同アナリストは、中国におけるiPhone出荷台数が今四半期累計で前年同期比約40%増加したと推定している。
これは中国政府が発表したスマートフォン出荷情報に基づいています。Android端末と非Android端末の区分がないため、中国で販売されているスマートフォンのうちiPhoneが占める割合は推定値です。
中国におけるスマートフォン総出荷台数は、10月と11月にそれぞれ前年比28%と17%減少しました。しかし、海外ベンダーの出荷台数は全体の約24%を占め、2019年の10%から13%に大幅に増加しました。
これに基づき、ハバティ氏はiPhoneの出荷台数が10月は前年比7%増、11月は前年比95%増と推定している。これは、アップルが第4四半期に中国で達成したと述べている「力強い2桁成長」と一致する。
中国におけるiPhoneユーザー数も、11月末までに20.2%に増加しました。これは、iPhone 12とiPhone 12 miniの早期導入と、AppleがHuaweiの弱体化に乗じて利益を得ていることが要因です。
アナリストは、ファーウェイが世界的なサプライチェーンの制限を継続した場合、アップルはモルガン・スタンレーの2021年iPhoneベースケースに現在計上されていない約800万台の需要を獲得できる可能性があると考えていると述べた。
ヒューバティ氏の強気な見方を裏付ける他のデータポイントとしては、サプライチェーンからの好意的な情報、iPhoneの製造の安定、iPhone 12とiPhone 12 Proモデルのリードタイムの延長などがある。
そのため、ヒューバティ氏はアップルの売上高予想をコンセンサス予想を6%上回る水準に設定しました。強気な見方では、コンセンサス予想を37%近く上回る水準となる可能性があります。同行は現在、2021年度のiPhone出荷台数を2億2000万台と想定しています。
アナリストは、サム・オブ・ザ・パーツ・モデルに基づき、AAPLの12ヶ月目標株価を144ドルに引き上げました。以前の目標株価は136ドルでした。
彼女は、Appleの製品事業に企業価値売上高倍率(EV/売上高)5.5倍、サービス事業にEV/売上高倍率13.6倍を適用することで、この推計値を導き出しました。その結果、2021年度のEV/売上高倍率は7倍、企業価値フリーキャッシュフロー倍率は32倍となります。
AAPLの株価は金曜日の日中取引で0.77%下落し、ナスダックで127.66ドルで取引された。