ロジャー・フィンガス
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アップル製品への追加関税には「非常に現実的なリスク」があり、今週の最高裁判決はアップストアへの異議申し立ての土壌を築いたが、どちらも「将来の成長の可能性に対する脅威ではない」とコーウェンのアナリストは火曜日に述べた。
カウエンは投資家向けメモの中で、これらの問題の影響は「時間の経過とともに緩和される可能性がある」と述べた。「当社はアップル株に対する前向きな見方を維持しており、サービス事業の成長と長期的なハードウェア製品販売の安定という当社の戦略は、市場に過小評価されていると考えている」と同社は記した。
しかし、コーエンは、トランプ政権による中国製品への関税拡大が6月に発効した場合、アップルの1株当たり利益（EPS）が14%減少する可能性があると警告した。そうなれば、主にフォックスコンやペガトロンといった企業によって中国で組み立てられているiPhone、iPad、MacBookなどの製品に25%の関税が課される可能性がある。
コーエン氏によると、iPhoneだけでもEPSが6～7%減少する可能性があるという。これはAppleが関税による打撃を吸収すると仮定した場合の数字だ。もし価格を引き上げれば、需要破壊が10～40%に達すると想定し、EPSは1株当たり0.14ドルから0.58ドルに減少する可能性がある。これは2020年度のEPS予想の1～4%に相当する。
最高裁判決は「金銭的賠償金の支払いにより、Appleが若干の財務リスクを負う可能性を高める」とメモは続けている。App Storeの独占禁止法違反をめぐるApple対Pepper訴訟は、最高裁判決によって継続が認められるのみだが、原告が勝訴した場合、Appleは法廷外で和解に至らなければ、最終的に31億ドルから92億ドルの賠償金を支払うことになる可能性がある。
カウエン氏は、アップルにとってありがたいことに、同社が勝利を収めない限り、支払いが行われるまで18～24カ月かかる可能性があると指摘した。
コーウェンはアップル株の「アウトパフォーム」格付けを維持し、目標株価を245ドルとしている。
