モルガン・スタンレー：新型iPhoneによりAAPLが2012年後半の注目銘柄に

モルガン・スタンレーは火曜日に投資家に送った調査ノートの中で、Appleの噂の多かった次世代iPhoneの発売を「ここ2年間で最も重要な製品サイクルの1つ」と呼び、このデバイスが第4四半期の好業績を牽引すると予想している。

アナリストのケイティ・ヒューバティ氏は、iPhoneとMacの出荷台数が、それぞれ2,700万台と410万台という同社のコンセンサス予想を下回る6月四半期に近づく可能性があると指摘し、第4四半期の楽観的な予想を和らげた。

短期的には、Appleは第2四半期の売上高351億ドル、粗利益率43.1%、EPS9.45ドルで期末を迎えると予想されています。アナリストはiPhoneとMacの出荷台数に関するコンセンサス予想に異議を唱え、これらの予測は製品刷新を控えた「出荷の季節性」を反映していないと述べています。

アップルの利益ガイダンスと10-Q開示資料にある3月四半期のコミットメント130億ドルは、4月四半期の収益が390億ドルになることを示唆しており、これは市場予想をわずか4%上回るだけだ。

同社の1株当たり利益（EPS）予想については、ヒューバティ氏は、部品コストの低下によりiPhoneの粗利益率が1ポイント上昇する一方、iPad GMの粗利益率はAppleがエントリーレベルのiPad 2の価格を引き下げたことで2ポイント低下すると予測している。GMのEPSは10ドルを超える可能性があり、これはコンセンサス予想の10.38ドルに近く、Appleの前四半期ガイダンスから3.5ポイント上昇することになる。

Appleは4月の直近の決算発表で、第2四半期の売上高を340億ドル、EPSを8.68ドルと予想しました。2008年以降、Appleは第2四半期の業績予想を売上高とEPSのコンセンサス予想を平均でそれぞれ2%と10%下回る水準で示しています。

サプライチェーンと流通チャネルの在庫状況に基づき、第2四半期のiPhone出荷台数は2,700万台に達すると予想されています。第1四半期では、AT&T、Verizon、Sprintの3社がiPhone出荷台数の24%を占めており、このシェアが第2四半期も維持されると仮定すると、世界全体で予想される2,700万台出荷台数を達成するには、3社で650万台を出荷する必要があることになります。

Macに関しては、先週発表されたIDCとGartnerのデータに基づき、Huberty氏は第2四半期の出荷台数を410万台と予測している。

今後の見通しについて、アナリストは第3四半期の出荷台数を保守的に予想しており、iPhone 2,600万台、iPad 1,700万台、Mac 530万台、iPod 540万台としています。iPhoneの出荷台数予想を引き下げたのは、Appleの年間製品サイクルに対する消費者の理解が深まっていることを考慮したものです。今四半期中に発表される新型iPhoneやiPad miniなどの新製品は、収益に大きな影響を与えるとは予想されていません。

第4四半期については、ヒューバティ氏は売上高609億ドル、EPS18.48ドルと予想しており、これは市場予想をそれぞれ12%、19%上回る水準です。ホリデーシーズンの高収益を牽引したのは、5,000万台のiPhoneと2,500万台のiPadです。

モルガン・スタンレーはAAPLにオーバーウェイト評価を与え、目標株価を738ドルとした。

アップルは7月24日の四半期決算電話会議で第3四半期の業績を発表する予定。