マイク・ピーターソン
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クレジット: アンドリュー・オハラ、AppleInsider
投資銀行JPモルガンは、アップルの短期的な業績が投資家を「驚かせた」ことを受けて、同社の長期的な上昇余地を評価し、AAPLの目標価格を425ドルに引き上げた。
AppleInsiderが入手した投資家向けメモの中で、主任アナリストのサミク・チャタジー氏は、Appleのさらなる上昇を期待するアナリストは「短期的な上昇を期待するのではなく、長期的な収益の軌道に焦点を当てる必要がある」と述べている。
これは主に、第4四半期の利益が予想を上回る可能性と「iPhone 12」の好調な販売実績がすでに織り込まれているためだ。アナリストは、株価は現在、過去12カ月の利益の25.1倍、JPモルガンの2021年の利益予想の22倍近くで取引されていると付け加えた。
同アナリストは、第2四半期の売上高を490億ドル、1株当たり利益を1.97ドルと予測している。これは、市場コンセンサス予想の520億ドル、1株当たり利益2.04ドルをわずかに下回る。「在宅勤務の恩恵による相殺が予想以上に大きく、利益がコンセンサスを上回る可能性は否定できない。しかし、第2四半期の業績が下方修正された予想を上回ったことで、投資家がそれほど驚くことはないだろう」と同アナリストは述べている。
チャタジー氏の予測を詳しく見てみると、次のようになる。
- iPhone: 169億ドル
- iPad: 63億ドル
- マック：70億ドル
- サービス：129億ドル
- ウェアラブル、ホーム、アクセサリー：61億ドル
製品数量予測に関しては、チャタジー氏はiPhoneの4～6月期の予測を前四半期の2,100万台から2,600万台に引き上げました。また、在宅勤務とオンライン学習の追い風を受け、JPモルガンのMacとiPadの予測もそれぞれ470万台と1,470万台に引き上げました。
アナリストは、サービス分野の成長は引き続き堅調に推移すると予測するが、同分野の収益は「広告やApple Careの収益減速など、COVID-19による通常活動への広範な混乱の影響を受ける可能性が高い」と指摘した。しかしながら、App Storeの収益は引き続き堅調に推移し、第3四半期の収益は前年同期比12.5%増になるとアナリストは予測している。
チャタジー氏はまた、JPモルガンの「アナリスト・フォーカス・リスト」からアップルを除外した。その理由として、AAPLが過去3ヶ月で26%上昇し、同時期に10%上昇したS&P 500をアウトパフォームしたことを挙げている。AFLは、成長性、インカム、バリューなど、アナリストによる評価指標に基づいて選定されている。
チャタジー氏は、AFLからの除外にもかかわらず、JPモルガンは、5G対応iPhoneの強力な発売の可能性、Appleのユーザーベースによる継続的なサービス分野の上昇、そしてコロナウイルスのパンデミック中の在宅勤務の傾向に対する「過小評価された影響力」に基づいて、Apple株に対して引き続き前向きな見方をしていると述べた。
アップルが9月四半期のガイダンスや発売時期について何らかの情報を提供する可能性は「低い」。しかし、チャタジー氏は、これは大多数の投資家にとって重要ではないと改めて強調した。
「大多数の投資家がAAPL株を長期的な視点で見ていることから、iPhoneの発売時期が1か月遅れる可能性についての投資理論に対する逆風は限定的だとみており、投資家は発売時期に関するさらなるニュースの流出による弱さを、長期的な上昇局面に参加する機会として利用するだろうと予想している」とチャタジー氏は記した。
上記のすべての要因に基づき、チャタジー氏はJPモルガンの12カ月AAPL目標価格を5月下旬の365ドルから425ドルに引き上げた。
この目標価格は、株価収益率（P/E）23倍に基づいており、チャタジー氏はSOTP手法を用いて、iPhoneのP/Eを16倍、MacとiPadを11倍、サービス部門を25倍、AirPodsとApple Watchを20倍、その他の製品を11倍として算出した。
