マイク・ピーターソン
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クレジット: Laurenz Heymann/Unsplash
Apple の最新の 10-K フォームでは、App Store に関するいくつかの追加リスクが認められており、また、広告が現在、同社のサービス事業の最大の収益源となっていることも示されています。
AppleInsiderが入手した投資家向けメモの中で、モルガン・スタンレーのアナリスト、ケイティ・ヒューバティ氏は、アップルの最新の10-Kフォームにおける変更点や追加事項の一部を強調した。10-Kフォームは、証券取引委員会が特定の基準を満たす企業に要求する、企業の財務状況を要約した書類である。
例えば、同社は2021年の10-Kフォームにおいて、App Storeに特に関連するより詳細なリスク項目を追加しています。Appleは、欧州連合（EU）が提案しているデジタル市場法案をリスク項目に挙げており、この法案はAppleにApp Storeのビジネスモデルの変更を義務付けるものとなります。また、現在進行中の複数の独占禁止法調査もリスクとして挙げています。
広告はサービス部門の収益成長を牽引する最大の要因となり、App StoreとAppleのクラウドサービスを上回り、1位となりました。2020年には、App Storeがこのカテゴリーの最大の牽引役でした。Appleの広告セグメントには、GoogleがiOSのデフォルト検索エンジンとしてAppleに支払う料金と、App Storeの検索広告が含まれます。
さらに、ヒューバティ氏は、契約製造会社が保有する在庫の始まりであるベンダーの非貿易売掛金が、9月四半期に前年同期比で25％増加したという事実を強調しています。
アナリストは、ベンダーの非貿易売掛金と在庫の増加は、製造数の増加と、iPhone 12と比較した現在のiPhone 13ラインナップに対する強い需要を反映していると考えています。
ハバティ氏は、アップルの12ヶ月目標株価を164ドルに据え置いた。これは、アップルの製品事業の企業価値売上高倍率5.6倍とサービス事業のEV売上高倍率11.2倍に基づく、各項目を合計した目標値である。これにより、2022年の目標EV売上高倍率は6.8倍、目標株価収益率（PER）は28.5倍となる。
