マイキー・キャンベル
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最近のサプライチェーンに関する噂をiPhoneの売上高が初めて前年比で減少する前兆と解釈するメディアの報道は横行しているが、パイパー・ジャフレーのアナリスト、ジーン・マンスター氏は、生産予測は最終的な売上高とはほとんど関係がないと考えている。より正確な情報を得るには、投資家はApple自身から提供される主要データに注目すべきだ。
マンスター氏は火曜日に投資家に送付したメモの中で、アップル自身のガイダンスこそが、将来のiPhoneの成長、あるいはその停滞を最もよく予測できる指標である可能性が高いと述べた。同氏は、2013年にウォール街の過大な期待感を緩和するためにガイダンスの算出方法を変更して以来、アップルが予想を下回ったことは一度もないと指摘した。ウォール街の期待感は当時問題となっていた。
「12月のガイダンスは、CEOのティム・クック氏がiPhoneが前年比で成長すると具体的に言及したことを含め、iPhoneの前年比でのわずかな成長を示唆していると考えている」とマンスター氏は書いている。
日経新聞は本日、Appleのサプライヤーが今期3月期のiPhone 6sの部品受注を大幅に削減し、当初の予想より30%減となる可能性があると報じました。同紙によると、iPhone 6sと6s Plusは9月の発売以来「小売店に山積み」になっており、需要が例年より低迷していることを示唆しています。報道を受けて、Appleの株価は時間外取引で2%以上下落しました。
日経新聞の報道は、3月四半期のiPhone市場が不穏な展開を迎えることを示唆する最新の報道です。過去数週間にわたり、FBR & Co.、RBCキャピタル・マーケッツ、JPモルガン、モルガン・スタンレーといった投資会社は、サプライチェーンから受注見通しの縮小が囁かれる中、3月四半期の売上高見通しを引き下げてきました。2015年を通して堅調な成長が見られたにもかかわらず、投資家は市場が飽和状態にあり、ついに「iPhoneのピーク」に達したのではないかと懸念しています。
「3月の懸念材料に注目が集まる中で見落とされている重要な要因は、比較対象が緩和されるにつれてiPhoneの成長に対する楽観的な見方が高まっていることだ」とマンスター氏は記し、投資家は主に第1四半期の決算発表を待って買いを入れていると付け加えた。「iPhoneシリーズは健全であり、今後数年間は年間アップグレードプログラムへの移行によって恩恵を受けるという、大局的な見通しに対する過剰な懸念は、我々の考えと合致する」
Appleは、次のホリデーシーズン四半期の売上高を755億ドルから775億ドル、粗利益率を39~40%と予測しており、これは前年同期比で若干の増加となる。さらに、2015年度第4四半期決算説明会で、CEOのティム・クック氏は、iPhoneの出荷台数が前年比で増加すると明言した。
「全体的に見て、このデータは古いものですが、12月にiPhoneの需要が若干増加し、既存のiPhoneユーザーの大規模なアップグレードベースでスマートフォン市場全体が安定していれば、12月と3月の成長率の変化は小さくなると予想され、3月は予想ほど悪くないかもしれないという自信を与えてくれます」とマンスター氏は言う。
PiperJaffrayはApple株のオーバーウェイト評価を維持し、目標株価を179ドルとした。
Appleは1月26日に重要なホリデーシーズンの四半期業績を発表し、次の3月四半期のガイダンスも提供する予定だ。AppleInsiderがライブでレポートする。