アップルの４−６月期決算はウォール街の予想をわずかに下回ったものの、投資家らは同社の９−９月期の見通しに大きな懸念を示した。しかし、粗利益率の改善にも満足しており、決算は良し悪しの両面があると評価した。
アナリストたちはAppleの製品サイクルに概ね信頼を寄せており、今秋には新型iPhone、iPad、Mac、そして幻の「iWatch」など、同社から大きな発表があると期待している。以下、AppleInsiderがAppleの4-6月期決算に対するアナリストの反応をまとめて紹介する。
パイパー・ジャフレー
アナリストのジーン・マンスター氏は、アップルの4-6月期決算を「平凡」と評し、売上高は374億ドルと予想をわずかに下回ったと指摘した。マンスター氏も他の多くのアナリストと同様に、同社の粗利益率が39.4%に達したことに満足している。iPhoneの売上高比率は3月の57%から4-6月期には約53%に低下したが、この数字は大きな成果と言える。
マンスター氏はまた、Appleの9月四半期の業績見通しが予想を下回ったことから、次期iPhoneの発売が予想より少し遅れる可能性もあると指摘した。同氏は現在、「iPhone 6」と呼ばれるモデルが9月最終金曜日の26日に発売される可能性があると予測している。
「これは、アップルがiPhone 6の販売で利益を得るのは、われわれの以前の予想の12日間ではなく、5日間だけであることを意味する」とマンスター氏は述べた。
マンスター氏は105ドルという目標価格を維持しているが、これにはいわゆる「iWatch」のような新製品カテゴリーに関する予測は含まれていないと指摘した。
RBCキャピタルマーケッツ
アナリストのアミット・ダリヤナニ氏によると、Appleの4-6月期は売上高こそ「低調」だったものの、1株当たり利益は予想を上回り、良い面と悪い面の両方があったという。一方、9-11月期のガイダンスが予想を下回ったことは、期待される「iPhone 6」の発売を前に、売上高に「空洞」があることを示唆している可能性が高い。
しかし、ダリヤナニ氏は、昨年のアップルは第3四半期の売上高見通しを6月決算との比較で前期比横ばいとしていたのに対し、2012年の第3四半期の見通しは前期比3%減としていた点にも言及した。しかし、今年のアップルの見通しは前期比3%増を示唆している。
このため、ダリヤナニ氏はマンスター氏とは全く異なる見解を持っている。ダリヤナニ氏は、これらの数字はアップル社が予想よりも早く次期iPhoneを発売するか、あるいは四半期中に新製品を発表する可能性があることを示唆していると考えている。
JPモルガン
アナリストのロッド・ホール氏も、Appleの第3四半期決算を玉石混交と見ています。同社は第4四半期の売上高は予想を上回りましたが、第5四半期の売上高見通しは未達でした。また、第5四半期の粗利益率は好調でしたが、第6四半期の粗利益率見通しも予想を下回りました。
ホール氏はまた、第4四半期のiPhoneの売上は「やや低調」だったが、iPadの売上は完全に予想を下回ったと述べた。
この四半期のアップルの大きな躍進は、ウォール街の大半の予想を上回るマックの売上によるものだった。
JPモルガンはAAPL株の「オーバーウェイト」格付けを維持し、目標株価を108ドルとした。
モルガン・スタンレー
ケイティ・ヒューバティ氏は、アップルの第4四半期の粗利益率が予想を上回ったことが、この3ヶ月間の業績の中で最大の成果だと考えている。ヒューバティ氏は、同社の成功により、今後の利益率に関する「弱気シナリオ」が解消されたと述べた。
彼女は、Appleの利益率向上は保証費用の削減と部品コストの好調によるものだと考えている。今後は、次世代iPhoneの利益率向上に加え、期待される「iWatch」とApp Storeの継続的な成長が、利益率をさらに押し上げると予想している。
Macの売上はハバティ氏の予想を19%上回り、総売上高は10億ドル近くに達した。これは、同氏の予想を約8億ドル下回ったiPadの売上を相殺した。
iPhoneは健全な成長を遂げたものの、前年比13%の成長率は、彼女が予測していた15%を下回った。これは、付加価値税の引き上げと日本の新たな規制ガイダンスが一因だと彼女は述べた。
エバーコア
アナリストのロブ・シラ氏は、アップルの投資判断「オーバーウェイト」と目標株価115ドルを改めて表明し、同社の成長は秋に向けて再加速する軌道に乗っていると述べた。シラ氏は、新型iPhoneの発売が画面サイズの大型化によって売上が拡大すると見ており、投資家は発売前に買いを入れるべきだと考えている。
Appleの成長が再び加速すれば、Cihra氏は同社が「大数の法則」を覆すことになるだろうと認めた。彼は、大型のiPhone、新しい「iWatch」製品ラインナップ、そしてApp Storeの継続的な成長により、2015年度のAppleの売上高は前年比11%増加すると予測している。
短期的には、Cihra 氏は、Apple が第 9 四半期に 3,700 万台の iPhone を販売し、第 12 四半期には総販売台数が 6,200 万台に急増し、前年比 22% の増加になると予測しています。
BMOキャピタルマーケッツ
アナリストのキース・バックマン氏は、Appleの10-12月期決算に特に大きな期待を寄せている。5.5インチの次世代iPhoneが秋にはより入手しやすくなり、2014年末の利益率押し上げに繋がると予想している。
2015年度について、バックマン氏はiPhoneの販売台数予想を1億7,200万台から1億7,900万台に引き上げ、12ヶ月間の1株当たり利益は7.34ドルに達すると見込んでいる。また、来年のiPhoneの平均販売価格は633ドルに達すると予想している。
BMOは目標株価を98ドルから106ドルに引き上げ、同社の「アウトパフォーム」格付けを維持した。
ウェルズ・ファーゴ
iPhoneの販売台数と平均販売価格はアナリストのメイナード・ウム氏の予想を下回ったものの、同氏はこれらの数字はMacの予想外の好調な四半期によってある程度相殺されたと述べた。Appleは第3四半期に3,520万台のiPhoneを販売し、前年同期比で約13%増、Macの販売台数は440万台で前年同期比約18%増となった。
「新製品発売前の最終四半期が過ぎた今、新製品需要の予測が株価の方向性を決定するだろうと我々は考えている」とウム氏は記した。
このアナリストは最近、AAPL株に対してやや不満を示しており、評価額の範囲を86ドルから96ドルとして「市場平均並み」の評価を維持している。
コーウェン・アンド・カンパニー
アナリストのティモシー・アキュリ氏は、今四半期は「堅調な四半期」であり、「十分なガイダンス」があったと評価した。アキュリ氏は、Appleの9月期ガイダンスは保守的だと考えている。画面サイズの選択肢が拡大した「iPhone 6」には「アップグレード候補の膨大なプール」があると考えているからだ。
iPadについては、タッチスクリーンタブレットは今やAppleの「製品ラインナップにおける明らかな弱点」だと同氏は述べた。同氏は、Appleが新たに発表したIBMとの提携が、長期的には企業への浸透を促進する可能性があると考えている。
カウエン・アンド・カンパニーは、AAPL株の「アウトパフォーム」格付けを維持し、目標株価を106ドルとした。
ISIグループ
ブライアン・マーシャル氏は、Appleからの「あらゆるアップグレードサイクルの原動力」を待ち望んでおり、今こそ同社がエコシステムの価値を最大限に引き出す時だと考えている。同氏は、iTunes、iCloud、App StoreといったAppleのサービスが、今秋のハードウェアアップグレードの到来とともに、新規ユーザー獲得に大きな役割を果たすだろうと述べた。
「AAPLが今四半期後半に大型ディスプレイ搭載のiPhoneを発売すれば、これらの資産の真価が発揮されるだろうと我々は考えています」とマーシャル氏は述べた。「これはAndroidユーザーをiPhoneに呼び戻すだけでなく、既存ユーザーの大幅なアップグレードを促す可能性が高いと考えています。」
ISIは目標株価を105ドルとし、「買い」評価を維持した。
マッコーリー証券
アナリストのベン・シャクター氏は、アプリと待望の「iPhone 6」に注目しています。彼は短期的には次期iPhoneに強気な見方を示しつつ、Appleのアプリエコシステムが将来的に市場を押し上げると考えています。
シャクター氏は、アップルのiTunes、ソフトウェア、サービス事業に焦点を絞り、第3四半期のアプリケーション売上高が35～40%増加したと推定した。高い利益率を考えると、iTunes、ソフトウェア、サービス事業全体で25億ドル、つまりアップルの営業利益の25%を占めていた可能性があるとシャクター氏は考えている。
4-6月期全体では、アップルの売上高は予想をわずかに下回ったものの、粗利益率は上昇した。マッコーリー証券は「アウトパフォーム」の格付けを改めて維持し、目標株価を102ドルに引き上げた。
